Thị trường altcoin đang chứng kiến áp lực bán kéo dài, trong khi dòng tiền không quay lại thị trường giao ngay mà chuyển dần sang stablecoin, phái sinh và các sản phẩm đầu tư thay thế. Quy mô bán ròng lũy kế 12 tháng của nhóm altcoin hiện đã ở mức âm 266 tỷ USD, kéo nhu cầu giao ngay xuống mức thấp nhất trong 6 năm.

Theo Cointelegraph ngày 17/6 (giờ địa phương), tính đến ngày 16/6, chênh lệch mua - bán lũy kế 12 tháng của nhóm altcoin, không bao gồm Bitcoin và Ethereum, ở mức âm 266 tỷ USD. Diễn biến này cho thấy giao dịch vẫn diễn ra, nhưng dòng vốn mới chưa quay trở lại thị trường giao ngay.

Trái ngược với sự suy yếu của thị trường giao ngay, mảng phái sinh vẫn duy trì sức nóng. Trong tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai trên Binance ngày 16/6, altcoin chiếm 51%, vượt Bitcoin với 28,85% và Ethereum với 20,20%. Trong phần lớn năm 2025, altcoin cũng là nhóm dẫn đầu về tỷ trọng giao dịch, ngoại trừ một giai đoạn ngắn trong tháng 2 khi Bitcoin tạm thời vượt lên.

Khoảng cách giữa giao dịch giao ngay và phái sinh cho thấy dòng tiền ngắn hạn chủ yếu đang luân chuyển trong nội bộ thị trường altcoin, thay vì được bổ sung từ nguồn vốn mới trên thị trường giao ngay. Nói cách khác, nhà đầu tư vẫn mua bán altcoin, nhưng lực cầu giao ngay chưa đủ để hấp thụ lượng bán ra trên toàn thị trường. Nhà phân tích tiền số IT Tech nhận định việc chênh lệch mua - bán lũy kế 12 tháng rơi xuống đáy mới là dấu hiệu cho thấy áp lực bán kéo dài đang lấn át nhu cầu mua.

Dù vậy, thanh khoản chưa biến mất khỏi thị trường. Nhà phân tích MorenoDV cho biết số dư stablecoin trên các sàn gần như không biến động đáng kể kể từ tháng 12/2024. Tỷ lệ nguồn cung stablecoin theo chuẩn ERC-20 dao động trong vùng 0,40-0,46, đồng nghĩa khoảng 40-46% lượng stablecoin lưu hành đã nằm lại trên các sàn hơn một năm.

Trong cùng giai đoạn, Bitcoin dao động trong vùng giá 60.000-120.000 USD, tương ứng mức biến động hơn 50%. Tuy nhiên, lượng stablecoin chờ sẵn trên sàn không giảm đáng kể. Binance hiện nắm 25-30% tổng nguồn cung stablecoin, và nếu chỉ tính lượng stablecoin do các sàn nắm giữ, tỷ lệ này vượt quá một nửa. Theo MorenoDV, xu hướng này phản ánh việc dòng vốn được giải ngân có chọn lọc hơn, thay vì thị trường thiếu thanh khoản.

Một phần dòng tiền cũng đang chuyển sang các sản phẩm ngoài tiền số, khi giao dịch các sản phẩm gắn với tài sản truyền thống trên sàn tăng nhanh. Vào tháng 3/2026, thời điểm giá vàng và bạc lập đỉnh lịch sử, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai kim loại đã tăng vọt lên gần 500 tỷ USD. Trong khi đó, giao dịch các sản phẩm pre-IPO dạng vĩnh viễn tăng từ 2 triệu USD trong tháng 3 lên 715 triệu USD trong tháng 5 và 2 tỷ USD trong tháng 6.

Riêng trong tháng 6, khối lượng giao dịch sản phẩm pre-IPO dạng vĩnh viễn trên Binance đạt 10,3 tỷ USD, cao gấp khoảng 20 lần so với tổng mức của tháng 5. Thị phần của Binance ở mảng này cũng vào khoảng 83%. Việc giao dịch mở rộng sang kim loại, dầu thô, cổ phiếu và hợp đồng pre-IPO cho thấy người dùng sàn đang phân bổ cùng một nguồn thanh khoản sang nhiều nhóm tài sản hơn.

Trong bối cảnh đó, thị trường altcoin bước vào giai đoạn giao dịch vẫn sôi động nhưng lực cầu giao ngay suy yếu rõ rệt. Số dư stablecoin tiếp tục được duy trì cho thấy dòng tiền chưa rời khỏi thị trường hoàn toàn, song hiện phần lớn vốn vẫn chưa quay lại altcoin giao ngay mà đang phân tán sang phái sinh và các kênh đầu tư thay thế.