Nhà đầu tư dài hạn hiện nắm giữ tới 79% nguồn cung Bitcoin lưu hành, theo phân tích on-chain mới nhất của K33. Công ty nghiên cứu này cho rằng đây là mức cao nhất từng ghi nhận và là mô hình thường xuất hiện khi các chu kỳ giảm giá lớn tiến gần vùng đáy.

Theo Bitcoin Magazine ngày 17/6, K33 cho biết tỷ trọng nguồn cung tập trung vào nhóm nắm giữ dài hạn đang tiếp tục gia tăng. Trong báo cáo mới nhất, Giám đốc nghiên cứu Vetle Lunde nhận định diễn biến này tương đồng với những giai đoạn cận đáy từng xuất hiện ở các thị trường giá xuống trước đây.

Ông Lunde cho rằng việc nguồn cung ngày càng tập trung vào nhóm nhà đầu tư dài hạn cho thấy thị trường đang dần cải thiện, đồng thời phản ánh xu hướng tích lũy vẫn tiếp diễn.

Một tín hiệu khác được K33 nhấn mạnh là lượng Bitcoin lâu năm được đưa trở lại lưu thông đã giảm mạnh. Tính đến ngày 6/6, chỉ có 218.421 BTC trong nhóm tài sản không dịch chuyển suốt hơn hai năm được kích hoạt lại trong năm 2026. Trong cùng giai đoạn, chỉ có năm 2012 ghi nhận mức thấp hơn, với 70.600 BTC. Ngược lại, vào năm 2024 - giai đoạn đỉnh của chu kỳ trước - lượng Bitcoin được dịch chuyển trở lại tính đến cùng thời điểm lên tới 1,18 triệu BTC.

K33 cũng cho biết áp lực bán liên quan tới dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay gần đây đã dịu bớt. Trong bối cảnh thanh khoản giao dịch giảm xuống mức thấp nhất từ đầu năm, công ty này đánh giá mô hình hiện tại thường xuất hiện ở nửa sau của thị trường giá xuống, thay vì báo hiệu mở đầu cho một làn sóng bán tháo mới.

Theo phân tích của Lunde, tính đến tuần trước, khoảng 50% nguồn cung Bitcoin đang ở trạng thái lỗ. Dữ liệu lịch sử cho thấy mức này thường chỉ xuất hiện trong vài tuần ngay trước khi các thị trường giá xuống lớn tạo đáy. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý giá Bitcoin thường vẫn còn một nhịp giảm nữa trước khi phục hồi.

Dù vậy, không phải tổ chức nào cũng chuyển sang góc nhìn tích cực hơn. Wintermute, Glassnode và Bitfinex cho rằng dòng vốn ETF, tăng trưởng của stablecoin và nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa đủ mạnh để xác nhận một đợt đảo chiều bền vững. Một số dự báo thậm chí cho rằng Bitcoin có thể lùi về vùng 30.000 USD trước khi hình thành nhịp phục hồi rõ ràng hơn.

Yếu tố vĩ mô cũng tiếp tục là biến số quan trọng. Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) diễn ra hôm nay đang thu hút sự chú ý của thị trường tiền số, khi đây là phiên họp đầu tiên dưới thời Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh. Dù kịch bản chính vẫn là giữ nguyên lãi suất, thị trường vẫn phần nào phản ánh khả năng sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất trong nửa cuối năm 2026.

Hiện hệ số tương quan 30 ngày giữa Bitcoin và S&P 500 ở mức khoảng 0,6. Trong giai đoạn thị trường giá xuống, Bitcoin thường nhạy cảm hơn với các thay đổi của môi trường vĩ mô. Một số ý kiến cho rằng nếu Fed thay đổi lập trường, biến động của Bitcoin có thể tăng mạnh hơn.

Thị trường hiện theo dõi liệu xu hướng gia tăng nắm giữ dài hạn cùng với việc áp lực bán từ ETF hạ nhiệt có đủ để tạo ra một điểm đảo chiều hay không. Dù các chỉ báo on-chain đang gợi ý khả năng Bitcoin tiến gần vùng đáy, giới phân tích cho rằng vẫn cần thêm thời gian để kiểm chứng liệu nhu cầu từ tổ chức và điều kiện vĩ mô có đủ sức hỗ trợ đà phục hồi.