Gần một nửa nguồn cung stablecoin lưu hành hiện vẫn nằm trên các sàn giao dịch suốt hơn một năm, cho thấy lượng vốn chờ giải ngân trên thị trường tiền số vẫn ở mức lớn.

Theo U.Today ngày 17/6, dữ liệu on-chain từ CryptoQuant cho thấy từ tháng 12/2024 đến nay, tỷ lệ nguồn cung stablecoin được giữ trên sàn gần như đi ngang trong vùng 40-46%.

Điều này đồng nghĩa 40-46% lượng stablecoin lưu hành vẫn tập trung trên các nền tảng giao dịch và chưa dịch chuyển đáng kể trong thời gian dài. Theo U.Today, diễn biến này phản ánh xu hướng chờ đợi của nhà đầu tư, thay vì đẩy mạnh giải ngân.

Đáng chú ý, cấu trúc thanh khoản của stablecoin gần như không thay đổi dù Bitcoin biến động mạnh trong 18 tháng qua. Từ cuối năm 2024, Bitcoin từng tiến sát vùng đỉnh lịch sử 125.000 USD trước khi lùi về khoảng 60.000 USD, nhưng tỷ lệ stablecoin nằm trên sàn chỉ dao động khoảng 5 điểm phần trăm.

CryptoQuant cho rằng vấn đề không nằm ở thiếu hụt thanh khoản, mà chủ yếu xuất phát từ tâm lý thị trường. Theo tổ chức này, thanh khoản vẫn dồi dào nhưng được phân bổ rất chọn lọc; chỉ một thay đổi nhỏ trong niềm tin, khẩu vị rủi ro hoặc tốc độ giải ngân cũng có thể khiến thị trường Bitcoin biến động mạnh.

Xét theo từng sàn, Binance là nơi tập trung stablecoin nổi bật nhất. Dữ liệu cho thấy sàn này duy trì 25-30% tổng nguồn cung stablecoin toàn cầu; xét riêng lượng stablecoin được nạp lên sàn, Binance chiếm hơn một nửa toàn cầu. Điều đó cho thấy thanh khoản stablecoin hiện vẫn dồn vào một số sàn lớn.

Dữ liệu cũng cho thấy thị trường tiền số có thể đã hình thành một vùng đáy mang tính cấu trúc ở một mức nhất định. Theo U.Today, phần lớn rủi ro thanh khoản theo chiều giảm có thể đã được phản ánh vào giá, trong khi lượng tiền mặt còn nằm trên sàn vẫn đủ lớn để đóng vai trò vùng đệm khi thị trường điều chỉnh sâu.

Ở góc độ nhà đầu tư dài hạn, cấu trúc hiện tại được xem là phù hợp với chiến lược mua tích lũy từng phần. Tuy nhiên, theo U.Today, trọng tâm lúc này không nằm ở hướng đi của giá mà ở vị trí của dòng tiền: nguồn vốn không rời khỏi thị trường, mà vẫn nằm trên sàn để chờ tín hiệu niềm tin quay trở lại.