KOSPI đã giảm sâu rồi bật tăng mạnh chỉ trong hai phiên, qua đó cho thấy mức độ mong manh của làn sóng đầu tư xoay quanh AI trên toàn cầu. Số liệu việc làm của Mỹ cùng triển vọng suy yếu của nhóm bán dẫn không chỉ làm rung lắc chứng khoán Hàn Quốc mà còn kéo theo biến động ở thị trường tiền mã hóa, một lần nữa đưa câu chuyện thanh khoản toàn cầu trở lại tâm điểm.

Theo CryptoSlate, ngày 10/6 theo giờ địa phương, KOSPI trong phiên 8/6 đã giảm 8,29%, xuống 7.484,41 điểm. Ngay phiên sau đó, ngày 9/6, chỉ số này đảo chiều tăng 8,18% lên 8.096,93 điểm. Tính chung hai phiên, biên độ dao động lên tới gần 17%.

CryptoSlate nhận định mức biến động như vậy thường chỉ xuất hiện ở thị trường tiền mã hóa, nơi có độ dao động lớn hơn nhiều so với chứng khoán truyền thống. Diễn biến của KOSPI vì thế được xem là tín hiệu mang tính biểu tượng, phản ánh việc dòng vốn toàn cầu đang tập trung mạnh vào các tài sản gắn với AI, bán dẫn và tiền mã hóa, thay vì chỉ là câu chuyện riêng của thị trường Hàn Quốc.

Đà tăng mạnh của KOSPI thời gian qua chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu bán dẫn, nổi bật là Samsung Electronics và SK hynix. Dù chỉ số này bao gồm khoảng 950 doanh nghiệp niêm yết, phần lớn đà đi lên lại được dẫn dắt bởi một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn. Từ đầu năm đến nay, KOSPI tăng khoảng 92%, trong đó khoảng 72% mức tăng đến từ Samsung Electronics và SK hynix.

Nguyên nhân trực tiếp châm ngòi cho nhịp giảm sâu là số liệu việc làm của Mỹ. Ngày 5/6, số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 5 tăng 172.000, cao hơn nhiều so với dự báo 85.000. Thị trường lao động tích cực hơn kỳ vọng làm giảm khả năng Fed sớm hạ lãi suất, qua đó gây áp lực ngay lập tức lên nhóm cổ phiếu AI và bán dẫn vốn đang được định giá cao nhờ kỳ vọng tăng trưởng.

Tâm lý nhà đầu tư tiếp tục xấu đi sau khi Broadcom công bố triển vọng mảng AI thấp hơn kỳ vọng. Cổ phiếu Broadcom giảm khoảng 13%, trong khi chỉ số bán dẫn của Mỹ cũng lao dốc hai chữ số. Bối cảnh này khiến Samsung Electronics và SK hynix có lúc giảm quanh 10% ngay sau khi thị trường Hàn Quốc mở cửa.

Đòn bẩy tài chính càng làm biên độ giảm thêm mạnh. Nhà đầu tư cá nhân tại Hàn Quốc đã tăng vay vốn để đặt cược vào các cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn, đẩy dư nợ ký quỹ lên mức kỷ lục 37.740 tỷ won. Khi giá cổ phiếu đi ngược vị thế vay nợ, các công ty chứng khoán đồng loạt yêu cầu bổ sung ký quỹ, kéo theo áp lực bán giải chấp. Chỉ số đo lường tâm lý sợ hãi trên thị trường vì thế tăng vọt lên mức cao kỷ lục, vượt cả đỉnh ghi nhận trong khủng hoảng tài chính.

Cú sốc cũng lan sang các thị trường khác. Chỉ số Nasdaq của Mỹ có thời điểm giảm hơn 4% trong phiên, khi nhà đầu tư hạ tỷ trọng cổ phiếu công nghệ và chuyển sang các nhóm phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu và bán lẻ. Thị trường cũng cho rằng Strategy đang được giới đầu tư tài chính truyền thống xem như một công cụ đầu tư Bitcoin có sử dụng đòn bẩy, cho thấy mối liên hệ ngày càng chặt giữa các tài sản gắn với AI và thị trường tiền mã hóa.

Bitcoin cũng không tránh khỏi tác động. Sau khi số liệu việc làm của Mỹ được công bố, giá Bitcoin rơi về quanh 59.100 USD, mức thấp nhất từ đầu năm. Chỉ trong một ngày, hơn 1,7 tỷ USD vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý. Các sản phẩm đầu tư Bitcoin tại Mỹ cũng ghi nhận dòng vốn rút ra.

Ở chiều ngược lại, nhịp hồi của KOSPI trong ngày 9/6 được xem chủ yếu là sự phục hồi về tâm lý hơn là thay đổi trong các yếu tố nền tảng. Thông tin Israel và Iran đạt thỏa thuận ngừng bắn đã giúp hạ nhiệt rủi ro địa chính trị. Cùng lúc, phát biểu của CEO Nvidia Jensen Huang khi gọi đợt bán tháo gần đây là “cơ hội mua vào” cũng góp phần ổn định tâm lý thị trường. Đà phục hồi của cổ phiếu bán dẫn Mỹ tiếp tục trở thành yếu tố hỗ trợ cho chứng khoán Hàn Quốc.

Giới đầu tư hiện chia rẽ về ý nghĩa của đợt biến động này. Nhóm lạc quan cho rằng nhu cầu đầu tư vào AI và chu kỳ của ngành bán dẫn vẫn còn vững. Trong khi đó, nhóm thận trọng cảnh báo việc chỉ số tăng dựa vào một số ít cổ phiếu, trong bối cảnh đòn bẩy đã mở rộng mạnh, có thể khiến cú sốc trở nên lớn hơn mỗi khi thị trường điều chỉnh.

Sự chú ý của thị trường hiện dồn vào cuộc họp sắp tới của Fed và các chỉ báo lạm phát của Mỹ. Cuộc họp Fed dự kiến diễn ra trong hai ngày 16-17/6 cùng với dữ liệu lạm phát sẽ là phép thử để xác định liệu đợt biến động vừa qua chỉ là một nhịp điều chỉnh ngắn hạn hay là tín hiệu cảnh báo rộng hơn đối với toàn bộ nhóm tài sản rủi ro xoay quanh AI và tiền mã hóa.