Broadcom đã mất hơn 440 tỷ USD vốn hóa chỉ trong vài phiên gần đây, qua đó khơi lại lo ngại về mặt bằng định giá quá cao trong nhóm cổ phiếu chip AI.

Theo TechRadar, ngày 9/6 (giờ địa phương), Broadcom công bố doanh thu quý II năm tài khóa 2026 ở mức cao kỷ lục. Doanh thu mảng chip AI cũng tăng gấp ba lần so với cùng kỳ năm trước. Dù vậy, cổ phiếu hãng vẫn điều chỉnh mạnh do triển vọng tăng trưởng tiếp theo không đáp ứng được kỳ vọng rất cao của thị trường.

Vốn hóa thị trường của Broadcom đã giảm từ khoảng 2.280 tỷ USD vào ngày 2/6 xuống còn khoảng 1.880 tỷ USD trong các phiên gần đây. Dù cổ phiếu này vẫn tăng 14,09% từ đầu năm, mức giảm ngắn hạn nói trên vẫn đủ để khơi lại lo ngại trên thị trường. Nhà đầu tư hiện muốn công ty làm rõ hơn cách duy trì đà tăng trưởng trong nửa cuối năm, thay vì chỉ nhìn vào kết quả kinh doanh hiện tại.

Áp lực bán không chỉ dừng ở Broadcom. Nhiều cổ phiếu có mức độ gắn với AI và bán dẫn cao đồng loạt đi xuống, trong khi Nvidia cũng giảm khoảng 6%. Nvidia hiện vẫn duy trì vốn hóa khoảng 5.050 tỷ USD, song cú giảm của Broadcom đã làm lộ rõ trở lại áp lực định giá trong toàn ngành, từ đó tác động mạnh đến tâm lý thị trường.

Giới đầu tư vẫn kỳ vọng nhu cầu chip AI của Nvidia sẽ tiếp tục tăng và lợi thế công nghệ của hãng trước các đối thủ vẫn được duy trì. Tuy nhiên, mối quan tâm đang dần chuyển từ cuộc đua hiệu năng thuần túy sang bài toán hiệu quả tính toán trên mỗi token và mức tiêu thụ điện năng. Khi đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI ngày càng mở rộng, hiệu năng không còn là thước đo duy nhất, mà hiệu quả vận hành trở thành tiêu chí then chốt.

Nvidia vì thế cũng không tránh khỏi các nhịp điều chỉnh mạnh. Trước đó, khi DeepSeek xuất hiện từ Trung Quốc và thị trường lan truyền quan điểm cho rằng kỹ thuật chưng cất mô hình có thể khiến nhu cầu GPU giảm xuống chỉ còn một phần nhỏ so với dự báo trước đó, cổ phiếu Nvidia từng lao dốc 17-18% chỉ trong một ngày. Khi đó, khoảng 600 tỷ USD vốn hóa của hãng đã bị xóa sổ. Nvidia sau đó đánh giá cao tính độc đáo của DeepSeek, nhưng vẫn khẳng định vai trò của chip do công ty cung cấp sẽ tiếp tục được duy trì, thậm chí còn lớn hơn trong thời gian tới.

Diễn biến tại Broadcom cũng cho thấy khoảng chênh giữa triển vọng doanh nghiệp công bố và kỳ vọng của nhà đầu tư ngày càng lớn. Trong bối cảnh đó, ngay cả kết quả kinh doanh tích cực cũng chưa chắc đủ để nâng đỡ giá cổ phiếu. Một số chuyên gia cho rằng yêu cầu của thị trường hiện đã vượt quá mức mà các doanh nghiệp AI có thể cam kết.

Thị trường đồng thời theo dõi khả năng diễn ra các kế hoạch IPO quy mô lớn của Anthropic và OpenAI. Khi cả hai đều được nhắc đến với định giá dưới 1.000 tỷ USD, mặt bằng định giá của toàn bộ lĩnh vực AI có thể trở nên nhạy cảm hơn. Dòng tiền được cho là đang dịch chuyển rất nhanh để tìm kiếm “người chiến thắng” tiếp theo, và chỉ một chênh lệch nhỏ giữa kỳ vọng với kết quả thực tế cũng có thể khiến giá cổ phiếu biến động mạnh.

Một số phân tích khác cũng đưa ra lập luận tương tự. Vốn hóa thị trường tiền số gần đây suy giảm được cho là trùng với thời điểm dòng tiền dịch chuyển để tham gia IPO của SpaceX. Dù SpaceX gần đây đã giảm giọng điệu khi nói về tham vọng AI, trường hợp này vẫn được xem là ví dụ cho thấy vốn đầu tư có thể nhanh chóng chuyển sang những câu chuyện tăng trưởng mới.

Cột mốc tiếp theo mà thị trường tập trung theo dõi là báo cáo kết quả kinh doanh của Nvidia. Công ty dự kiến công bố kết quả quý II năm tài khóa 2027 vào ngày 26/8. Giới đầu tư đang chờ xem nhu cầu chip AI có tiếp tục duy trì hay cơn sốt hiện tại sẽ hạ nhiệt.

Trong bối cảnh một số nhà đầu tư, trong đó có Ray Dalio của Bridgewater Associates, cảnh báo thị trường chứng khoán đang hình thành một bong bóng lớn, kết quả kinh doanh sắp tới của Nvidia được xem là phép thử quan trọng. Báo cáo này có thể giúp xác định liệu đợt điều chỉnh của nhóm cổ phiếu chip AI chỉ là rung lắc ngắn hạn hay là khởi đầu cho một chu kỳ định giá lại mang tính cấu trúc.