Visa và Mastercard, hai mạng lưới thẻ lớn nhất thế giới, đều đang đẩy mạnh đặt cược vào stablecoin như một động lực tăng trưởng mới. Tuy nhiên, cách tiếp cận của hai bên lại đi theo hai hướng rất khác nhau: Mastercard nghiêng về sở hữu trực tiếp hạ tầng, còn Visa chọn mở rộng hệ sinh thái thông qua mạng lưới đối tác.

Nhận định trên được chuyên gia fintech và thanh toán Tom Noyes đưa ra khi so sánh chiến lược stablecoin của hai doanh nghiệp. Theo ông, khác biệt cốt lõi nằm ở mô hình phát triển: một bên theo đuổi sở hữu hạ tầng tập trung, bên còn lại dựa vào đổi mới phân tán thông qua đối tác.

Tháng 4/2026, Mastercard công bố kế hoạch mua lại BVNK, công ty cung cấp hạ tầng thanh toán B2B bằng stablecoin, với giá 1,8 tỷ USD. BVNK cung cấp nền tảng giúp doanh nghiệp chuyển đổi giữa stablecoin và tiền pháp định, thực hiện giao dịch ngoại hối và lưu trữ tài sản. Tại thời điểm công bố thương vụ, BVNK đã xử lý hơn 30 tỷ USD thanh toán stablecoin mỗi năm.

Theo Noyes, thương vụ BVNK phản ánh ba mục tiêu chính trong chiến lược của Mastercard. Thứ nhất là đón đầu các luồng thanh toán mới như thanh toán B2B xuyên biên giới, chi trả toàn cầu, chuyển tiền và nạp ví - những lĩnh vực mà mạng lưới thẻ truyền thống chưa xử lý hiệu quả.

Thứ hai là mở thêm nguồn thu ngoài mảng dịch vụ giá trị gia tăng (VAS), hiện đóng góp khoảng 40% tổng doanh thu của Mastercard.

Thứ ba là giành vị thế sớm trong thị trường thanh toán tự động do AI agent dẫn dắt. Noyes nhận định rằng nếu kết hợp Agent Pay do Mastercard phát triển với BVNK, công ty này có thể tự xử lý các giao dịch do AI agent khởi tạo mà không cần phụ thuộc vào đối tác bên ngoài.

Trái với Mastercard, Visa không chọn con đường sở hữu trực tiếp hạ tầng stablecoin. Thay vào đó, hãng tập trung mở rộng hệ sinh thái thông qua các đối tác. Trong quý II/2026, khối lượng giao dịch của các thẻ liên kết stablecoin trên mạng lưới Visa tăng gần 200% so với cùng kỳ năm trước. Hiện Visa vận hành hơn 160 chương trình thẻ stablecoin trên toàn cầu.

Noyes cho biết khối lượng quyết toán bằng stablecoin của Visa đã tăng từ mức quy đổi theo năm là 4,6 tỷ USD trong quý I/2026 lên 7 tỷ USD trong quý II. Theo ông, kết quả này cho thấy Visa vẫn mở rộng được quy mô mà không cần trực tiếp sở hữu hạ tầng stablecoin.

Ông cũng cho biết Visa đang để các đối tác như Rain, Reap và Bridge kết nối vào mạng lưới của mình, trong khi chính các đối tác này tự xây dựng hạ tầng stablecoin và trực tiếp nắm giữ quan hệ với khách hàng.

Một điểm đáng chú ý khác là hợp tác giữa Visa với Stripe và Tempo, blockchain layer 1 do Stripe dẫn dắt. Stripe hiện đã cung cấp dịch vụ chi trả bằng stablecoin tại 160 quốc gia, còn Visa đảm nhiệm vai trò hạ tầng quyết toán trong hệ sinh thái này.

Theo đánh giá của Noyes, mỗi mô hình đều có điểm mạnh riêng. Với Mastercard, chiến lược tập trung giúp doanh nghiệp kiểm soát công nghệ, giữ trọn nguồn doanh thu và cung cấp một đầu mối duy nhất cho khách hàng doanh nghiệp.

Tuy nhiên, mô hình này cũng có những giới hạn mang tính cấu trúc, như phụ thuộc vào một chủ thể, một lộ trình phát triển và một điểm nghẽn duy nhất.

Trong khi đó, mô hình của Visa mang tính phân tán hơn. Visa cung cấp “đường ray” thanh toán của mạng lưới, còn các đối tác tự đầu tư vào năng lực stablecoin, tập khách hàng và thị trường khu vực. Stripe cung cấp nền tảng cho nhà phát triển, Tempo hỗ trợ thanh toán giữa máy với máy, còn Rain và Reap tập trung vào các hành lang thanh toán xuyên biên giới cụ thể.

“Visa không cần tự làm tất cả. Mỗi trường hợp sử dụng mới do đối tác phát triển đều có thể trở thành một luồng thanh toán mới chạy trên mạng lưới Visa”, Noyes nói.

Chuyên gia này cho rằng ở thời điểm hiện tại, cách tiếp cận của Visa đang nhỉnh hơn. Theo ông, mô hình đổi mới phân tán của Visa có thể tạo ra doanh thu VAS cao hơn trên mỗi đơn vị khối lượng giao dịch stablecoin so với nền tảng tập trung của Mastercard, bởi sẽ có nhiều chủ thể độc lập cùng đầu tư vào các trường hợp sử dụng, kênh phân phối và năng lực bản địa hóa để kéo tăng trưởng khối lượng giao dịch.