Bitcoin giảm mạnh đã đẩy số UTXO trên mạng lưới rơi vào trạng thái thua lỗ lên mức cao kỷ lục. Tính đến ngày 2/6 theo giờ địa phương, số UTXO đang lỗ đã vượt 165 triệu.

Theo Cryptopolitan, trong vòng một tuần qua, Bitcoin đã mất hơn 16% giá trị, từ vùng 76.000 USD xuống quanh 64.000 USD. Trong khi đó, so với đỉnh lịch sử ghi nhận vào tháng 10 năm ngoái, giá hiện thấp hơn khoảng 50%.

Diễn biến điều chỉnh này được cho là chịu tác động đồng thời từ dòng vốn rút mạnh khỏi các quỹ ETF giao ngay, những thông tin bất lợi liên quan đến Mt. Gox, cùng tin tức Strategy lần đầu bán Bitcoin kể từ năm 2022. Hệ quả là ngày càng nhiều lượng nắm giữ rơi xuống dưới giá mua và chuyển sang trạng thái thua lỗ.

UTXO là lượng Bitcoin đã được nhận nhưng chưa được chi tiêu hoặc di chuyển tiếp. Mỗi UTXO gắn với mức giá tại lần di chuyển gần nhất; nếu giá hiện tại thấp hơn mức đó, UTXO sẽ được xếp vào trạng thái thua lỗ. Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa khoản lỗ đã được hiện thực hóa.

Dù số UTXO thua lỗ lập đỉnh mới, điều đó chưa đủ để kết luận thị trường đang suy yếu nghiêm trọng hơn các giai đoạn trước. Lý do là tổng số UTXO trên mạng lưới đã tăng mạnh trong vài năm gần đây. Ở đáy của thị trường giảm năm 2022, số UTXO thua lỗ vào khoảng 40 triệu. Từ đó đến nay, số đầu ra on-chain đã tăng đáng kể, trong bối cảnh hoạt động trên sàn giao dịch gia tăng và Ordinals mở rộng.

Vì vậy, để đánh giá tâm lý thị trường, nhiều ý kiến cho rằng chỉ nhìn vào số lượng UTXO là chưa đủ. Chỉ số được chú ý hơn là “nguồn cung đang thua lỗ”, vì ít bị nhiễu bởi việc tổng số đầu ra tăng lên và phản ánh rõ hơn tỷ lệ Bitcoin lưu hành đang nằm dưới giá vốn. Hiện nguồn cung ở trạng thái thua lỗ đã vượt 9,5 triệu BTC, nhưng vẫn được đánh giá là thấp hơn các giai đoạn cực đoan của thị trường giảm năm 2022 và 2019.

Một mốc khác đang được thị trường theo dõi là giá thực hiện 53.500 USD. Đây là mức giá mua bình quân của toàn bộ coin trên mạng lưới, tính theo giá tại lần di chuyển gần nhất. Trong các chu kỳ giảm trước, vùng này từng đóng vai trò là đáy thị trường. Với mức giá hiện quanh 62.000 USD, Bitcoin vẫn còn khoảng cách nhất định so với giá thực hiện. Tuy nhiên, nếu giảm thêm khoảng 15% về vùng 53.500 USD, thị trường có thể bước vào một giai đoạn kiểm định áp lực bán rõ rệt hơn.

Tóm lại, việc số UTXO thua lỗ lập kỷ lục là tín hiệu cho thấy lượng coin rơi vào vùng lỗ trên mạng Bitcoin đã tăng mạnh. Dù rủi ro ngắn hạn đang gia tăng, nguồn cung thua lỗ vẫn chưa chạm vùng cực đoan như các chu kỳ giảm sâu trước đó. Vì vậy, khả năng Bitcoin giữ được trên mốc giá thực hiện 53.500 USD hay không nhiều khả năng sẽ trở thành yếu tố then chốt đối với tâm lý thị trường.