Bitcoin tiếp tục đi ngược nhịp tăng của chứng khoán Mỹ khi S&P 500 và Nasdaq liên tiếp lập đỉnh lịch sử, trong khi đồng tiền số lớn nhất thế giới vẫn dao động quanh vùng 70.000 USD dưới áp lực từ nhu cầu giao ngay suy yếu, dòng tiền ETF chững lại và lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao.

Theo The Crypto Basic ngày 31/5/2026 (giờ địa phương), S&P 500 và Nasdaq khép phiên ở mức cao kỷ lục nhờ đà tăng của nhóm cổ phiếu công nghệ. Ở chiều ngược lại, Bitcoin đã rơi xuống dưới 75.000 USD vào đầu tuần và sau đó lùi về sát mốc 70.000 USD, không theo kịp đà đi lên của nhóm tài sản rủi ro.

Từ đầu năm đến nay, Bitcoin nhìn chung duy trì mức tương quan cao với chứng khoán Mỹ. Trong tháng 3, hệ số tương quan 30 ngày với S&P 500 đã tăng lên khoảng 0,74. Tuy nhiên, từ nửa cuối tháng 5, diễn biến của hai tài sản bắt đầu tách biệt: chứng khoán Mỹ tiếp tục lập đỉnh, còn Bitcoin suy yếu, làm dấy lên chú ý tới những lực cản nội tại của thị trường tiền số.

Một trong những nguyên nhân đầu tiên được nhắc đến là nhu cầu giao ngay chậm lại. Tốc độ hút vốn vào các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) không còn mạnh như trước, khiến lực mua không đủ hấp thụ nguồn cung trên thị trường. Cùng lúc, lạm phát quay trở lại quanh 3,8%, chủ yếu do giá năng lượng và chi phí đầu vào tăng, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn ở gần 4,5%. Môi trường này khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với các tài sản rủi ro.

Bitcoin cũng đang thiếu một động lực đủ mạnh để kéo giá đi lên. Nếu cổ phiếu được hỗ trợ bởi kỳ vọng liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), còn vàng hưởng lợi từ nhu cầu phòng thủ trước rủi ro địa chính trị, thì Bitcoin hiện chưa hình thành được một câu chuyện đầu tư đủ nổi bật để hút thêm dòng tiền.

Các chỉ báo on-chain cũng phần nào củng cố xu hướng này. Dữ liệu của Glassnode về giá vốn theo thời gian nắm giữ cho thấy nhóm nhà đầu tư mua Bitcoin trong khoảng 3-6 tháng trước có mức giá vốn bình quân quanh 85.000 USD. Việc Bitcoin liên tục bị chặn lại tại vùng 80.000-85.000 USD gần đây được cho là có liên quan đến lượng cung tập trung ở khu vực này.

Trong khi đó, nhóm mua vào trong vòng từ một tuần đến một tháng có giá vốn bình quân khoảng 77.000 USD, gần với mặt bằng giá hiện tại hơn và được xem là ngưỡng nhạy cảm trong ngắn hạn. Nếu giá tiếp tục giảm, nhóm này có thể chuyển sang trạng thái thua lỗ, qua đó làm gia tăng áp lực bán. Đây cũng là bất lợi trong bối cảnh nhu cầu chưa phục hồi đủ mạnh để hấp thụ lượng cung ở vùng giá cao.

Xét về kỹ thuật, áp lực bán tại vùng đỉnh đang ngày càng rõ hơn. Trên đồ thị tuần, Bitcoin hình thành nến bearish engulfing trong quá trình kiểm định lại vùng 80.000-85.000 USD. Đây cũng là khu vực trùng với mức thoái lui Fibonacci 50% và đường trung bình động hàm mũ 20 tuần (EMA 20).

Ở khung ngắn hạn, một số quan điểm cho rằng nhịp tăng đã bị phá vỡ. Trên đồ thị ngày, Bitcoin đã rơi xuống dưới đường trung bình 20 ngày và 50 ngày, trước khi đi ngang trong vùng tích lũy quanh vùng 70.000 USD. Nếu thủng đáy của vùng này, ngưỡng hỗ trợ tiếp theo được nhắc đến là 70.000-72.000 USD. Ngược lại, nếu lấy lại được vùng tích lũy, khả năng kiểm định lại mốc 80.000-85.000 USD sẽ mở ra.

Các yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới gồm đà phục hồi của nhu cầu giao ngay và dòng tiền vào ETF, diễn biến hạ nhiệt của lợi suất trái phiếu, cũng như khả năng xuất hiện một chất xúc tác mới dành riêng cho Bitcoin. Trước khi những điều kiện này trở nên rõ ràng hơn, vùng dao động quanh vùng 70.000 USD, kháng cự 80.000-85.000 USD và hỗ trợ 70.000-72.000 USD nhiều khả năng sẽ tiếp tục quyết định xu hướng ngắn hạn của đồng tiền số này.