Ethereum Foundation cho biết sẽ giảm lượng ETH bán ra từ kho quỹ, nhưng động thái này chưa đủ để tạo cú hích rõ rệt cho giá Ethereum. Trong bối cảnh thị trường tiền số còn thận trọng, áp lực cung và thanh khoản suy yếu tiếp tục hạn chế đà hồi phục của ETH.

Ngày 25/5 (theo giờ địa phương), The Crypto Basic đưa tin ETH chỉ phục hồi nhẹ sau phát biểu của đồng sáng lập Vitalik Buterin, khi toàn thị trường tiền mã hóa vẫn trong nhịp điều chỉnh.

Theo nền tảng dữ liệu Santiment, tâm lý quanh các từ khóa liên quan Vitalik Buterin chuyển sang tích cực ngay sau thông báo, với tỷ lệ ý kiến lạc quan ở khoảng 76%. Dù vậy, diễn biến giá không theo kịp kỳ vọng này. ETH tăng khoảng 5% từ đáy cuối tuần là 2.020 USD, nhưng bị chặn lại quanh mốc 2.115 USD và vẫn thấp hơn khoảng 9% so với hai tuần trước.

Thông báo mới nhất gắn với thay đổi trong cách quản lý tài chính của Ethereum Foundation. Trên mạng xã hội, Vitalik Buterin cho biết quỹ đang điều chỉnh mô hình vận hành theo hướng hiệu quả hơn, trong đó có việc giảm lượng ETH bán ra và ưu tiên tính bền vững dài hạn thay vì triển khai nguồn lực dàn trải.

Santiment cũng lưu ý lượng ETH do Ethereum Foundation nắm giữ thực tế không lớn so với tổng nguồn cung. Theo ước tính của đơn vị này, số ETH do quỹ nắm giữ chỉ tương đương 0,16% tổng cung, thấp ngay cả khi đặt cạnh các tổ chức tương tự. Điều đó cho thấy phản ứng của thị trường hiện chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ tâm lý né rủi ro chung, thay vì riêng kế hoạch giảm bán của quỹ.

Diễn biến kém tích cực của ETH cũng đi cùng nhịp điều chỉnh của Bitcoin. Đồng tiền số lớn nhất thị trường đã giảm từ vùng trên 82.000 USD xuống khoảng 75.000 USD, kéo mặt bằng giao dịch toàn thị trường trầm lắng hơn. Ethereum vì vậy cũng không nằm ngoài xu hướng này.

Trước đó, vào đầu tháng, Ethereum Foundation đã bán 10.000 ETH cho Bitmine thông qua giao dịch ngoài sàn (OTC), với giá bình quân 2.292 USD mỗi ETH. Thương vụ này giúp quỹ thu về khoảng 22,9 triệu USD stablecoin để phục vụ chi phí vận hành. Tuy nhiên, định hướng sắp tới là giảm cả tần suất lẫn quy mô bán ra.

Song song với điều chỉnh về tài chính, Ethereum Foundation cũng đang tái cơ cấu tổ chức. Từ tháng 3/2026, quỹ đã sắp xếp lại bộ máy theo hướng tập trung hơn vào khả năng chống kiểm duyệt, phát triển mã nguồn mở, quyền riêng tư và bảo mật. Quỹ đồng thời thúc đẩy mở rộng hội đồng quản trị nhằm giảm ảnh hưởng của bất kỳ cá nhân nào, bao gồm cả Vitalik Buterin.

Hiện quá trình chuyển đổi do hai đồng tổng thư ký tạm quyền Bastian Aue và Aya Miyaguchi dẫn dắt. Dù vậy, từ đầu năm 2026 đến nay, ít nhất 8 nhà nghiên cứu cấp cao đã rời quỹ, cho thấy quá trình tinh gọn tổ chức đang bước vào giai đoạn thử thách.

Theo nhà phân tích Carmelo Aleman của CryptoQuant, nguyên nhân trực tiếp khiến giá ETH suy yếu chủ yếu đến từ mất cân đối cung - cầu. Ông cho biết Ethereum bắt đầu bước vào xu hướng giảm từ ngày 11/5, và đến ngày 23/5 đã lùi từ 2.375 USD xuống 2.031 USD, tương đương mức giảm khoảng 14,5%.

Aleman cho rằng vấn đề cốt lõi không nằm ở việc thiếu lực mua, mà ở chỗ thị trường vẫn giảm ngay cả khi xuất hiện nhu cầu mua tương đối mạnh. Trong 12 ngày, khối lượng giao ngay của ETH đã giảm 45,4%, từ 477.770 ETH xuống còn 256.963 ETH, cho thấy thanh khoản suy yếu rõ rệt và làm giảm khả năng duy trì đà tăng.

Dữ liệu từ thị trường phái sinh cũng cho thấy xu hướng tương tự. Dù lực mua xuất hiện ở cả giao ngay lẫn hợp đồng tương lai, lượng lệnh bán giới hạn và nguồn cung treo trên thị trường vẫn đủ lớn để hấp thụ phần cầu này. Theo Aleman, chừng nào nguồn cung bán ra còn vượt quá mức cầu có thể nâng đỡ giá, ETH sẽ còn chịu áp lực. Vì vậy, để việc Ethereum Foundation giảm bán phát huy tác động trong ngắn hạn, thị trường cần đồng thời chứng kiến thanh khoản cải thiện và lượng cung chào bán được hấp thụ bớt.