Kevin M. Warsh đã chính thức trở thành Chủ tịch thứ 17 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), mở ra giai đoạn điều hành mới được cả thị trường tài chính toàn cầu lẫn giới đầu tư tiền mã hóa theo dõi sát. Giới đầu tư cho rằng ông có thể ưu tiên duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn, thay vì sớm hạ lãi suất, do quan điểm cứng rắn với lạm phát và chủ trương thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Theo BeInCrypto ngày 25/5 (giờ địa phương), Warsh được Thượng viện phê chuẩn sau một cuộc bỏ phiếu sít sao để kế nhiệm Jerome Powell. Ông tiếp quản Fed trong bối cảnh lạm phát vẫn dai dẳng, bảng cân đối kế toán ở mức 6.700 tỷ USD và thị trường tiền mã hóa ngày càng nhạy cảm với các thay đổi trong chính sách tiền tệ.

Điểm mà thị trường quan tâm nhất hiện nay là định hướng chính sách của Warsh. Khi còn là Thống đốc Fed, ông từng chỉ trích việc ngân hàng trung ương này mở rộng bảng cân đối quá mạnh sau khủng hoảng tài chính 2008 và cho rằng mức độ can thiệp vào thị trường đã đi quá xa. Sau khi rời Fed năm 2011 vì phản đối các biện pháp nới lỏng định lượng (QE) bổ sung, ông liên tục kêu gọi thu hẹp bảng cân đối, bình thường hóa dự trữ bắt buộc và mạnh tay hơn với lạm phát.

Hiện lãi suất cơ bản của Mỹ được duy trì trong vùng 3,50-3,75%. Trong khi đó, CPI toàn phần tháng 3 tăng lên 3,3%, chủ yếu do giá dầu đi lên vì căng thẳng liên quan Iran. Diễn biến này khiến thị trường đánh giá Fed sẽ khó có dư địa cho các đợt cắt giảm lãi suất mạnh trong năm nay. Dot plot công bố tháng 3 cũng chỉ phản ánh kịch bản có một lần giảm lãi suất trong năm 2026.

Trong bối cảnh đó, nhiều nhà đầu tư cho rằng dưới thời Warsh, Fed có thể ưu tiên đẩy mạnh thắt chặt định lượng (QT) và rút bớt thanh khoản, thay vì sớm nới lỏng lãi suất. Tại phiên điều trần phê chuẩn ở Thượng viện, ông cảnh báo rằng nếu lạm phát “ăn sâu” vào nền kinh tế, chi phí để kéo xuống sẽ lớn hơn rất nhiều. Ông cũng cho rằng hệ lụy từ những sai lầm chính sách trong 4-5 năm qua vẫn còn hiện hữu, đồng thời nhấn mạnh Fed cần thay đổi cơ chế vận hành chính sách.

Ở thị trường tài sản số, quan điểm ủng hộ Bitcoin của Warsh cũng là tâm điểm chú ý. Ông được xem là một trong những Chủ tịch Fed hiếm hoi công khai thể hiện lập trường cởi mở với tài sản số. Warsh từng mô tả Bitcoin là “phương tiện lưu trữ giá trị bền vững”, phản đối việc phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) cho mục đích cá nhân và cho rằng tiền mã hóa đã trở thành một phần của hệ thống tài chính Mỹ.

Theo các thông tin được công bố, hồ sơ tài sản của ông cho thấy giá trị các khoản đầu tư liên quan đến tài sản số vượt 100 triệu USD. Danh mục này được cho là trải rộng từ hạ tầng thanh toán Bitcoin, các mạng blockchain layer 1 đến các dự án tài chính phi tập trung (DeFi).

Vì vậy, thị trường đang tiếp nhận những tín hiệu trái chiều. Một mặt, một Fed mang lập trường diều hâu có thể gây sức ép lên giá các tài sản rủi ro. Mặt khác, việc người đứng đầu Fed nhìn nhận Bitcoin như một tài sản lưu trữ giá trị dài hạn có thể củng cố thêm luận điểm rằng thị trường tiền mã hóa đang tiến gần hơn tới khuôn khổ tài chính chính thống.

Warsh cũng cho thấy ông muốn thay đổi cách Fed truyền thông với thị trường. Theo ông, cơ chế hiện nay dựa quá nhiều vào dot plot và định hướng trước, từ đó làm gia tăng méo mó trên thị trường. Vì vậy, ông nhiều khả năng sẽ hạn chế đưa ra các tín hiệu gợi mở và giữ dư địa linh hoạt lớn hơn cho chính sách. Cách tiếp cận này có thể khiến biến động thị trường tăng trong ngắn hạn, nhưng Warsh tin rằng đó là điều cần thiết để khôi phục niềm tin vào Fed.

Việc ông chủ động giữ khoảng cách với giới chính trị cũng thu hút sự chú ý. Trong quá trình bàn giao, Warsh khẳng định ông sẽ không hành động như con rối của bất kỳ ai. Phát biểu này được xem là thông điệp liên quan đến mối quan hệ với Tổng thống Donald Trump, người đã liên tục gây sức ép đòi giảm lãi suất.

Mối quan tâm tiếp theo của thị trường hiện dồn về cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Liệu Warsh có thực sự đẩy nhanh quá trình thu hẹp bảng cân đối và gia tăng mức độ thắt chặt, hay vẫn duy trì một phần tính liên tục của chính sách hiện nay, sẽ là biến số quan trọng đối với diễn biến của USD, chứng khoán Mỹ và các tài sản rủi ro như Bitcoin.