Nguồn cung Bitcoin đang thua lỗ đã tăng lên 7,75 triệu BTC, làm gia tăng lo ngại về áp lực bán trên thị trường trong bối cảnh đà tăng của đồng tiền số này vẫn thiếu động lực rõ ràng.

Theo Cryptopolitan ngày 25/5 (giờ địa phương), tính đến tháng 5, lượng Bitcoin ở trạng thái thua lỗ đã tăng từ 7,64 triệu lên khoảng 7,75 triệu BTC.

Bitcoin hiện được giao dịch quanh vùng 77.000 USD. Ở mặt bằng giá này, một phần đáng kể tổng nguồn cung đã rơi vào trạng thái lỗ. Dữ liệu từ BGeometrics cho thấy chỉ khoảng 53% nguồn cung Bitcoin đang có lãi. Đáng chú ý, lượng nguồn cung thua lỗ đã quay trở lại ngưỡng thường xuất hiện trong các giai đoạn thị trường giá xuống.

Thị trường hiện theo dõi sát liệu lượng coin đang thua lỗ này có chuyển thành lực bán thực tế khi giá suy yếu hay không. Theo phân tích, khi nguồn cung thua lỗ gia tăng, nguy cơ xuất hiện làn sóng bán tháo mang tính đầu hàng cũng tăng theo nếu Bitcoin tiếp tục giảm giá. Dù vậy, con số hiện tại vẫn thấp hơn mức đỉnh 9,7 triệu BTC ghi nhận hồi tháng 2.

Cấu trúc thị trường cũng đã thay đổi so với giai đoạn trước. Bước sang năm 2026, nhóm nắm giữ Bitcoin bắt đầu dịch chuyển: các cá voi cũ với giá vốn thấp đẩy mạnh bán ra, trong khi ở vùng giá mới, một số nhà đầu tư lớn lại tranh thủ gom vào. Gần đây, Bitcoin chủ yếu đi ngang trong biên độ hẹp, với lực mua xuất hiện ở vùng giá thấp và áp lực phân phối tăng lên khi giá vượt 78.000 USD.

Diễn biến cung - cầu cũng có sự thay đổi. Nhóm nắm giữ thông qua các quỹ ETF được xem là bên bán ra Bitcoin sớm nhất, trong khi lực mua từ các doanh nghiệp theo chiến lược dự trữ tài chính, vốn từng được coi là nguồn cầu ổn định, gần như đã chững lại. Trong khoảng một tháng gần đây, biến động của Bitcoin giảm về quanh 1%. Tuy nhiên, trạng thái đi ngang trong biên độ hẹp cũng có thể kích hoạt thanh lý vị thế và các giao dịch đầu cơ.

Dòng tiền theo quy mô ví đang cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Trong 12 tháng qua, lượng nắm giữ của nhóm ví “siêu cá voi” đã giảm 8,5%, còn nhóm ví cá voi thông thường giảm 3,72%. Riêng trong 30 ngày gần đây, số ví nắm giữ từ 10 đến 100 BTC giảm thêm 41 ví. Trong khi đó, nhóm ví cỡ trung nhìn chung vẫn duy trì lượng nắm giữ ổn định.

Tín hiệu đầu hàng rõ nhất xuất hiện ở nhóm ví nhỏ nắm dưới 1 BTC. Ở phân khúc này, hơn 42.000 ví đã bị rút sạch, cho thấy làn sóng rời bỏ thị trường chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân. Dù vậy, phần lớn các nhóm ví còn lại vẫn giữ nguyên lượng nắm giữ, cho thấy chưa bước vào giai đoạn bán tháo ồ ạt trên thị trường giao ngay vì hoảng loạn.

Giá vốn bình quân cũng được xem là một mốc quan trọng. Từ sau tháng 2, Bitcoin vẫn tiếp tục được tích lũy dù giá vốn tăng dần. Hoạt động gom hàng bắt đầu quanh vùng 72.000 USD/BTC, có thời điểm lên gần 78.000 USD. Đến ngày 25/5, giá vốn bình quân ở mức 77.253 USD. Mức chênh lệch không lớn so với giá hiện tại cho thấy khoản lỗ bình quân của người nắm giữ vẫn còn hạn chế.

Vì vậy, xu hướng ngắn hạn của Bitcoin nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào việc các ví cá voi tiếp tục nắm giữ hay đẩy mạnh phân phối. Việc ví nhỏ rút lui cùng lượng nguồn cung thua lỗ gia tăng là tín hiệu kém tích cực, nhưng vẫn chưa đủ để khẳng định thị trường đã bước vào một đợt bán tháo do hoảng sợ. Tuy nhiên, nếu một bộ phận cá voi tiếp tục chia nhỏ lượng nắm giữ để bán ra trên vùng 78.000 USD, khả năng phục hồi ngắn hạn của Bitcoin có thể tiếp tục bị hạn chế.