Nhu cầu đối với Bitcoin đang suy yếu mạnh, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12/2025, qua đó làm gia tăng hoài nghi về tính bền vững của đợt phục hồi giá gần đây.

Theo The Crypto Basic ngày 25/5 (giờ địa phương), chỉ báo nhu cầu Bitcoin đã giảm xuống khoảng -147.000 BTC. Đây là mức thấp nhất ghi nhận kể từ tháng 12/2025.

Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh giá Bitcoin vừa hồi phục nhưng chưa có sự hậu thuẫn rõ rệt từ lực mua giao ngay. Tuần trước, đồng tiền số này lùi về 74.156 USD trước khi lấy lại mốc 77.000 USD trong tuần này. Tuy nhiên, đà tăng hiện tại vẫn bị xem là thiếu nền tảng nhu cầu đủ mạnh từ thị trường giao ngay.

Trên X, nhà phân tích Darkfost của CryptoQuant cho biết chỉ báo trên đo chênh lệch giữa lượng Bitcoin mới phát hành và nguồn cung không dịch chuyển trong hơn một năm. Nói cách khác, đây là thước đo cho thấy mức tích lũy của nhà đầu tư dài hạn có đủ để hấp thụ lượng cung mới ra thị trường hay không.

Theo Darkfost, nhu cầu Bitcoin đã suy yếu rõ rệt trong vài tuần gần đây. Sau khi duy trì ở vùng dương trong phần lớn năm 2025, chỉ báo này nhanh chóng chuyển sang âm vào cuối năm và tiếp tục ở trạng thái yếu trong năm nay.

Xu hướng này đi ngược với diễn biến giá. Bitcoin đã điều chỉnh từ 82.800 USD vào đầu tháng, nhưng tính theo tháng vẫn tăng 1,6%; trước đó, mức tăng trong tháng 4 là 11,8%. Dù vậy, Darkfost nhận định nhịp hồi gần đây nhiều khả năng được thúc đẩy chủ yếu bởi hoạt động trên thị trường phái sinh, thay vì lực mua giao ngay.

Theo ông, giao dịch phái sinh có thể hỗ trợ giá trong ngắn hạn, nhưng để duy trì một xu hướng tăng bền vững, thị trường cần sự tham gia rõ nét hơn từ người mua trên thị trường giao ngay. Nếu chỉ dựa vào động lực đòn bẩy, khả năng hình thành một đợt tăng dài hơi sẽ hạn chế.

Tâm lý thị trường cũng đang thu hẹp. Trong quá khứ, những giai đoạn nhu cầu biểu kiến giảm sâu xuống vùng âm thường đi kèm với mức độ sợ hãi cao và khẩu vị rủi ro suy yếu. Dù vậy, các điều kiện tương tự cũng từng xuất hiện gần những điểm ngoặt quan trọng của chu kỳ dài hạn. Ở một số thời điểm, Bitcoin đã tạo đáy và phục hồi khi nhu cầu giảm mạnh còn tâm lý thị trường nghiêng quá mức về bi quan.

Ngoài ra, một chỉ báo riêng của Alphractal lại cho thấy khả năng phục hồi trong ngắn hạn. Chỉ số tâm lý của nhóm nhà đầu tư nắm giữ, đo mức độ lạc quan theo thời gian nắm giữ, hiện ở mức 0,82. Theo Alphractal, trong lần gần nhất chỉ số này xuất hiện, Bitcoin đã tăng 67% trong vòng 90 ngày.

Tổng thể, thị trường Bitcoin đang bước vào giai đoạn giá hồi phục nhưng nhu cầu giao ngay vẫn thiếu vắng. Trong ngắn hạn, hoạt động phái sinh có thể tiếp tục nâng đỡ giá, song xu hướng trung và dài hạn nhiều khả năng vẫn phụ thuộc vào việc lực mua giao ngay có cải thiện hay không.