Một phân tích dài hạn cho thấy Bitcoin (BTC) nhiều lần bị tuyên bố 「đã chết」 sau các cú sốc lớn như vụ Mt. Gox, các đợt siết quản lý tại Trung Quốc, sự sụp đổ của Terra và FTX hay biến động địa chính trị. Dù vậy, đồng tiền số lớn nhất thế giới vẫn nhiều lần phục hồi và liên tiếp thiết lập đỉnh giá mới.

Theo The Crypto Basic ngày 20/5/2026 (giờ địa phương), nhà phân tích Mikybull chia giai đoạn 2009-2026 thành 7 chu kỳ chính để theo dõi diễn biến tăng giảm của Bitcoin. Kết luận được đưa ra là mỗi khi thị trường xuất hiện một cú sốc đủ lớn để dấy lên nhận định 「BTC đã chết」, đó thường cũng là giai đoạn mở đầu cho một chu kỳ tăng mới.

Chu kỳ lớn đầu tiên kéo dài từ tháng 10/2009 đến tháng 6/2011. Trong giai đoạn này, Bitcoin tăng khoảng 3.989 lần, từ 0,0008 USD lên 31,91 USD. Đây cũng là thời kỳ đồng tiền này hình thành mức giá thị trường đầu tiên và đạt ngang giá với USD vào tháng 2/2011.

Đà tăng sau đó bị gián đoạn bởi sự cố an ninh tại Mt. Gox, sàn giao dịch từng chiếm khoảng 70% khối lượng giao dịch Bitcoin toàn cầu khi đó. Vụ việc khiến thị trường chao đảo khi kẻ tấn công đặt lượng lớn lệnh bán giả, kéo giá từ vùng 17 USD xuống 0,01 USD.

Khoảng 2.000 BTC đã bị đánh cắp, và sau đó Bitcoin lao dốc 93%, về quanh 2 USD.

Ở chu kỳ thứ hai, từ tháng 11/2011 đến tháng 11/2013, Bitcoin tăng từ khoảng 2 USD lên 1.127 USD, tương đương hơn 50.000%. Động lực chính đến từ sự kiện halving đầu tiên vào tháng 1/2012 và cuộc khủng hoảng tài chính tại Cyprus, qua đó thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản thay thế.

Tuy nhiên, đến cuối năm 2013, sau khi nhà chức trách Trung Quốc công bố các biện pháp hạn chế giao dịch, Bitcoin lại giảm 87%, kéo theo làn sóng nhận định cho rằng đồng tiền số này đã bước vào thời kỳ sụp đổ.

Chu kỳ thứ ba diễn ra từ tháng 8/2015 đến tháng 12/2017, khi Bitcoin tăng từ 185 USD lên 19.665 USD. Đà đi lên được hỗ trợ bởi việc thị trường dần thoát khỏi dư chấn Mt. Gox, cùng với sự kiện halving lần hai vào tháng 7/2016.

Cùng thời điểm, thị trường tiền số bước vào làn sóng ICO với hàng trăm dự án huy động vốn mạnh mẽ.

Khi áp lực quản lý gia tăng, bong bóng bắt đầu xì hơi. Các vụ gian lận, tấn công mạng và làn sóng rút vốn khiến đà giảm thêm trầm trọng. Trong năm 2018, Facebook, Google và Twitter cũng đồng loạt cấm quảng cáo tiền số.

Trong bối cảnh Trung Quốc và Hàn Quốc tiếp tục siết quy định, Bitcoin giảm từ gần 19.783 USD vào tháng 12/2017 xuống 3.200 USD vào cuối năm 2018. Tổng giá trị vốn hóa bị thổi bay của toàn thị trường tiền số khi đó vượt 700 tỷ USD.

Sau đáy năm 2018, chu kỳ thứ tư chứng kiến dòng vốn tổ chức vào thị trường rõ nét hơn. Cùng với halving lần ba vào tháng 5/2020 và sự tham gia của MicroStrategy (nay là Strategy), Tesla và El Salvador, Bitcoin tăng lên 69.044 USD vào tháng 11/2021.

Tuy nhiên, trong đợt thị trường gấu sau đó, Bitcoin điều chỉnh 77%.

Chu kỳ thứ năm bắt đầu từ tháng 11/2022, trong bối cảnh thị trường chịu cú sốc kép từ sự sụp đổ của Terra và vụ phá sản của FTX. Sự cố Terra hồi tháng 5/2022 kéo theo hàng loạt đổ vỡ dây chuyền tại Three Arrows Capital, Celsius và Voyager. Đến tháng 11 cùng năm, cú sập FTX tiếp tục khuếch đại bất ổn trên thị trường.

Sau giai đoạn này, Bitcoin tăng lên 126.198 USD vào tháng 10/2025, tương đương mức tăng 715%. Việc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay cùng sự kiện halving lần thứ tư được xem là những yếu tố hỗ trợ chính cho nhịp phục hồi này.

Dù vậy, đà tăng tiếp tục chao đảo vào tháng 10/2025. Một đợt giảm mạnh, được giới phân tích gọi là sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử thị trường tiền số, đã kéo Bitcoin từ hơn 122.000 USD xuống 101.500 USD.

Khoảng 1,6 triệu nhà giao dịch bị thanh lý, với tổng giá trị thanh lý vào khoảng 19,1 tỷ USD. Sau cú sốc này, Bitcoin đã phục hồi được một phần mức giảm.

Cú sốc gần nhất diễn ra vào tháng 2/2026, khi căng thẳng giữa Mỹ, Israel và Iran leo thang. Ngày 28/2, các cuộc tấn công của Mỹ và Israel nhằm vào các cơ sở hạt nhân và quân sự của Iran, cùng một số nhân vật lãnh đạo, trong đó có Ayatollah Ali Khamenei, đã kích hoạt làn sóng bán tháo do tâm lý lo ngại trên thị trường toàn cầu.

Bitcoin giảm từ 67.000 USD xuống 63.000 USD, trong khi thị trường tiền số ghi nhận dòng vốn rút ra khoảng 1,07 tỷ USD. Dù vậy, giá Bitcoin hiện đã hồi phục lên 77.382 USD.

Theo phân tích, Bitcoin đã nhiều lần vượt qua các cú sốc lặp lại nhờ những yếu tố nền tảng như chu kỳ halving, dòng vốn từ hệ thống tài chính truyền thống và nhu cầu đối với tài sản thay thế. Nói cách khác, mỗi lần thị trường đồng loạt tuyên bố Bitcoin sụp đổ cũng thường là lúc một chu kỳ tăng mới dần hình thành.