Ethereum đang cho thấy diễn biến yếu hơn nhiều tài sản lớn khác khi thị trường chịu sức ép từ lạm phát và bất ổn lãi suất. Trong bối cảnh đó, dòng vốn ETF chững lại, tâm lý nhà đầu tư xấu đi và tỷ trọng vị thế long tăng cao, làm gia tăng rủi ro điều chỉnh tiếp.

Theo Cryptopolitan ngày 20/5, công ty tạo lập thị trường Wintermute nhận định ETH gần đây gặp khó trong việc thích nghi với môi trường vĩ mô nhiều biến động.

Wintermute cho biết thị trường tiền số đang chịu sức ép từ lạm phát gia tăng. Dự báo CPI tháng 3 ở mức 3,7% và tháng 4 tăng lên 3,8%. Tổ chức này cũng cảnh báo rủi ro lạm phát trong quý II/2026, đồng thời lưu ý bất ổn liên quan đến khả năng phong tỏa eo biển Hormuz có thể làm tăng xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất vào cuối năm.

Theo Wintermute, tiền số thường phản ứng tích cực hơn trong môi trường tiền tệ nới lỏng. Vì vậy, kịch bản Fed tăng lãi suất vào tháng 12 có thể trở thành lực cản đối với toàn thị trường.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất cũng đang suy yếu. Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang phát tín hiệu Fed có thể giữ nguyên hoặc thậm chí nâng lãi suất, trong khi giá dầu đã quay lại trên mốc 102 USD/thùng. Dầu Brent tăng 8,6%.

Đà suy yếu của ETH thể hiện đồng thời trên cả thị trường giao ngay và phái sinh. Đồng tiền này được giao dịch ở mức 1.128,61 USD, giảm 10,2% trong một tuần. Tỷ giá ETH/BTC lùi về 0,0275 BTC.

Ở thị trường phái sinh, funding rate suy yếu, biến động hàm ý theo tuần tăng lên, trong khi giá lùi về vùng hỗ trợ quen thuộc quanh 1.100 USD.

Dòng vốn ETF cũng đang chậm lại. Theo dữ liệu từ Glassnode và phân tích của Wintermute, lượng bán ra bình quân chủ yếu từ nhà đầu tư tổ chức vào khoảng 88 triệu USD mỗi ngày. Đây là nhịp bán ETH mạnh nhất kể từ tháng 2.

Tâm lý nhà đầu tư tiếp tục xấu đi. Chỉ số tâm lý đối với ETH giảm từ 47 xuống 27 chỉ trong một tuần, rơi vào vùng sợ hãi.

Trên thị trường hợp đồng tương lai Binance, áp lực bán tăng mạnh khi tỷ lệ buyer-taker giảm còn 0,91%. Open interest (OI) giảm 1 tỷ USD xuống 12,4 tỷ USD. Hiện hơn 72% vị thế Ethereum đang nghiêng về long, qua đó làm tăng rủi ro bị thanh lý long nếu giá tiếp tục giảm.

Tuy nhiên, các chỉ báo nắm giữ dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ. Cryptopolitan cho biết Ethereum vẫn giữ vai trò trung tâm của tài chính phi tập trung và đến nay chưa xuất hiện làn sóng thanh lý quy mô lớn.

Các địa chỉ tích lũy hiện nắm khoảng 24,6 triệu ETH, trong khi hơn 31% tổng nguồn cung vẫn đang được khóa trong staking.