Patrick Grun, cựu lãnh đạo FTX Europe, ngày 19/5 (giờ địa phương) công bố UpsideOnly, một nền tảng giao dịch ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) với thông điệp “người dùng không chịu lỗ”. Tuy nhiên, mô hình vận hành của dịch vụ cùng mối liên hệ với dữ liệu từ thời FTX đang làm dấy lên nhiều tranh cãi.

Theo BeInCrypto, UpsideOnly được giới thiệu là nền tảng nơi người dùng gửi các ý tưởng giao dịch thử nghiệm đối với dầu thô, vàng, cổ phiếu và tiền mã hóa. Hệ thống AI sẽ sàng lọc, lựa chọn những tín hiệu được đánh giá có xác suất sinh lời cao hơn.

Các giao dịch thực tế không do người dùng tự bỏ vốn, mà được Perpetuals.com thực hiện bằng nguồn vốn của chính doanh nghiệp. Theo mô hình này, nếu giao dịch có lãi, người đưa ra tín hiệu sẽ nhận 50% lợi nhuận. Ngược lại, nếu phát sinh thua lỗ, khoản lỗ đó không thuộc về người dùng. Grun gọi đây là mô hình mà người dùng không phải chịu lỗ.

Dù vậy, tâm điểm chú ý của thị trường lại nằm ở quá khứ của Grun hơn là bản thân cấu trúc dịch vụ. Ông từng phụ trách hoạt động của FTX tại châu Âu, trước khi sàn giao dịch này sụp đổ vào năm 2022. Sau vụ phá sản, khách hàng chịu thiệt hại hàng tỷ USD. Grun khẳng định ông không biết về các hành vi gian lận ở cấp công ty mẹ vào thời điểm đó.

Công nghệ AI đứng sau UpsideOnly cũng trở thành chủ đề gây tranh cãi. Nền tảng này sử dụng VeShield AI, mô hình được huấn luyện trên hơn 11 tỷ giao dịch lịch sử. Một phần đáng kể trong số đó được cho là lấy từ dữ liệu khách hàng của FTX Europe. Điều này đồng nghĩa dữ liệu giao dịch tích lũy trước khi FTX sụp đổ đã được dùng để đào tạo hệ thống AI hiện nay.

Một số ý kiến trong ngành cho rằng có sự mỉa mai khi một nền tảng quảng bá thông điệp “đầu tư không lỗ” lại dựa trên nguồn dữ liệu từ một sàn giao dịch từng gắn với vụ thua lỗ quy mô lớn.

Trong một bài viết gần đây, Grun chỉ trích cấu trúc hiện tại của thị trường tài chính. Theo ông, nhà đầu tư đang chủ yếu phản ứng với thị trường thay vì thực sự tương tác với nó, và vấn đề nằm ở thiết kế hệ thống nhiều hơn là năng lực của từng cá nhân. Ông cho biết Perpetuals.com nhìn thị trường như một hệ thống có thể thiết kế, thử nghiệm và cải thiện, đồng thời cho rằng nhiều yếu tố thường bị xem là rủi ro thực chất xuất phát từ hạ tầng tài chính yếu kém.

Tuy nhiên, bên chỉ trích cho rằng nền tảng này không loại bỏ rủi ro mà chỉ chuyển rủi ro từ người dùng sang doanh nghiệp vận hành. Những vị thế thua lỗ cuối cùng sẽ phản ánh trực tiếp trên bảng cân đối kế toán của Perpetuals.com.

Năng lực tài chính của doanh nghiệp này vì thế cũng bị đặt dấu hỏi. Perpetuals.com được cho là có giá trị vốn hóa khoảng 22 triệu USD và đã ghi nhận thua lỗ trong nhiều kỳ gần đây. Thị trường đang hoài nghi liệu công ty có đủ sức hấp thụ các khoản lỗ trong thời gian dài hay không.

Grun định vị Perpetuals.com là một nền tảng tài chính thay thế hoạt động trong khuôn khổ pháp lý, còn UpsideOnly là phiên bản dịch vụ mở rộng cho số đông của mô hình đó. Dù vậy, giới quan sát cho rằng khả năng mở rộng của dịch vụ sẽ không chỉ phụ thuộc vào hiệu quả của AI, mà còn vào mức độ quá khứ gắn với FTX ảnh hưởng đến niềm tin thị trường.

Hiện UpsideOnly đã mở đăng ký trước và dự kiến triển khai rộng hơn vào nửa cuối năm 2026. Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi quy mô người dùng tham gia cũng như tính bền vững của mô hình doanh nghiệp đứng ra gánh lỗ.