Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) đang đẩy nhanh việc hoàn thiện khung pháp lý và hạ tầng cho thị trường chứng khoán token, trong đó tập trung vào các khâu phát hành, lưu ký, giao dịch và thanh toán, đồng thời rà soát điều kiện cấp phép cùng hạn mức giao dịch trên thị trường OTC.

Ngày 15/5, FSC cho biết đã tổ chức cuộc họp lần thứ hai của “nhóm tham vấn về chứng khoán token” theo mô hình hợp tác công - tư. Tại đây, các bên đã thảo luận định hướng xây dựng thể chế liên quan đến phát hành, giao dịch và hạ tầng dành cho chứng khoán token.

Nhóm tham vấn được thành lập từ tháng 3 nhằm chuẩn bị cho việc thực thi khung pháp lý cho chứng khoán token, dự kiến có hiệu lực vào năm tới. Nhiệm vụ của nhóm là xây dựng phương án chi tiết về công nghệ, hạ tầng, phát hành, giao dịch và thanh toán, với sự tham gia của cơ quan quản lý, các tổ chức liên quan và chuyên gia khu vực tư nhân.

Trong cuộc họp lần này, các bên tập trung rà soát những vấn đề trọng tâm trong dự thảo sửa đổi văn bản dưới luật và bộ hướng dẫn mà FSC đặt mục tiêu công bố vào tháng 7.

Một trong những nội dung chính là tiêu chí đối với tài sản cơ sở và định hướng hỗ trợ đổi mới trong hoạt động phát hành chứng khoán đầu tư phân mảnh. Mô hình này đã được thử nghiệm ngay trong khuôn khổ chứng khoán điện tử và được kỳ vọng sẽ sôi động hơn khi kết hợp với cơ chế chứng khoán token trong thời gian tới.

Các bên cũng trao đổi về khả năng cho phép phát hành chứng khoán đầu tư phân mảnh trên cơ sở gộp nhiều tài sản cơ sở, hoạt động hiện vẫn bị cấm. Theo các ý kiến tại cuộc họp, cơ chế này có thể được xem xét cho phép trong phạm vi nhất định, chẳng hạn với các tài sản cùng loại hình.

Việc mở rộng phạm vi tài sản có thể token hóa và chuẩn bị hạ tầng liên quan cũng được đưa ra thảo luận. FSC cho biết trong bối cảnh xu hướng token hóa trên toàn cầu đang lan rộng, không chỉ với các loại chứng khoán mới như sản phẩm đầu tư phân mảnh mà cả với các chứng khoán truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu, cơ quan này sẽ đẩy nhanh công tác chuẩn bị.

Tuy nhiên, để tránh xung đột với hệ thống và hạ tầng hiện hành, FSC không chủ trương chuyển đổi đồng loạt toàn bộ thị trường. Thay vào đó, cơ quan quản lý sẽ xây dựng lộ trình triển khai theo từng giai đoạn.

Trên cơ sở đó, chính phủ và các tổ chức liên quan dự kiến chuẩn bị các chương trình thử nghiệm và nâng cấp hạ tầng, nhằm sẵn sàng cho quá trình đổi mới toàn bộ vòng đời của chứng khoán, từ ghi nhận quyền sở hữu, giao dịch đến thanh toán, bao gồm cả thanh toán on-chain.

Một chủ đề khác được thảo luận là cấu trúc thị trường OTC dành cho chứng khoán token. Nhóm tham vấn đã xem xét các điều kiện cấp phép cho nền tảng OTC, phạm vi được phép kiêm nhiệm và hạn mức giao dịch áp dụng với nhà đầu tư.

Theo FSC, định hướng cơ bản là thiết kế cấu trúc thị trường theo hướng vừa nâng cao hiệu quả giao dịch, vừa bảo đảm cạnh tranh công bằng và bảo vệ nhà đầu tư. Các nội dung chi tiết sẽ tiếp tục được thảo luận thêm.

Đối với hạn mức giao dịch của nhà đầu tư phổ thông trên thị trường OTC, nội dung dự kiến sẽ được quy định ở cấp nghị định theo dự thảo sửa đổi luật liên quan đến chứng khoán token. Tại cuộc họp, một số ý kiến cho rằng mức trần cần được thiết kế theo hướng không làm cản trở quá mức quá trình hình thành thị trường trong giai đoạn đầu.

Phó chủ tịch FSC Kwon Dae-young cho biết lập trường nhất quán của chính phủ là nâng cao hiệu quả giao dịch trên thị trường OTC của chứng khoán token, đồng thời vẫn phải bảo đảm cạnh tranh công bằng và bảo vệ nhà đầu tư trong tổng thể cấu trúc thị trường.

Theo ông, hạn mức giao dịch sẽ được thiết kế theo hướng vừa tạo dựng cơ chế bảo vệ nhà đầu tư, vừa hỗ trợ mở rộng thanh khoản trong giai đoạn đầu, để mức trần này không trở thành rào cản đối với đổi mới.

Ông cũng nhấn mạnh rằng trật tự thị trường và bảo vệ nhà đầu tư là nền tảng cốt lõi của thị trường vốn, song cách tiếp cận sẽ không chỉ dừng ở việc siết quy định. FSC sẽ hỗ trợ các nỗ lực đổi mới của lĩnh vực fintech và ngành dịch vụ đầu tư tài chính trong phạm vi hợp lý.

Chứng khoán token là một dạng chứng khoán số được phát hành và quản lý trên nền tảng sổ cái phân tán dựa trên blockchain. Theo Luật Thị trường vốn của Hàn Quốc, loại tài sản này được xếp vào nhóm chứng khoán.

Các dự thảo sửa đổi Luật Chứng khoán điện tử và Luật Thị trường vốn, vốn tạo cơ sở pháp lý cho chứng khoán token, đã được Quốc hội Hàn Quốc thông qua hồi tháng 1. Sau khi hoàn tất văn bản hướng dẫn và xây dựng hạ tầng cần thiết, các quy định này dự kiến có hiệu lực từ ngày 4/2/2027.