Bitcoin đã lấy lại mốc 80.000 USD, nhưng Wintermute cho rằng đây chưa phải một nhịp tăng bền vững. Theo hãng giao dịch thuật toán này, đà đi lên gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi short squeeze trên thị trường phái sinh, thay vì dòng tiền mua thực trên thị trường giao ngay.

Theo Cryptopolitan ngày 12/5 (giờ địa phương), Wintermute nhận định chất lượng của lực cầu hiện tại vẫn là vấn đề đáng lo ngại. Dù Bitcoin lần đầu vượt 80.000 USD kể từ tháng 1, hãng cho rằng nền tảng của vùng giá này còn khá mong manh.

Trong một tháng qua, open interest trên thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin đã tăng từ 48 tỷ USD lên 58 tỷ USD, tức là tăng khoảng 10 tỷ USD. Trong khi đó, Binance News dẫn dữ liệu từ NS3.AI cho biết khối lượng giao dịch giao ngay đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm.

Khi Bitcoin tiến sát 70.000 USD, thị trường gia tăng vị thế bán do kỳ vọng đà tăng sẽ suy yếu. Tuy nhiên, giá tiếp tục đi lên, buộc nhiều vị thế short phải đóng lại và kéo theo lực mua dồn dập. Diễn biến này đã đẩy Bitcoin vượt 80.000 USD và tăng lên quanh 83.000 USD, cao hơn đường trung bình động 200 ngày.

Wintermute cũng lưu ý funding rate của hợp đồng tương lai vĩnh cửu vẫn chưa trở lại mức bình thường, cho thấy khả năng thị trường còn có thể xuất hiện thêm một làn sóng ép thanh lý.

Theo hãng, cần phân biệt rõ giữa lực mua phát sinh do short covering và nhu cầu mua thực để nắm giữ trên thị trường giao ngay. Wintermute cho biết nếu không có dòng tiền giao ngay dẫn dắt, nhịp tăng này có thể đảo chiều nhanh.

Dù vậy, một số tín hiệu trung và dài hạn vẫn được đánh giá tích cực. Gần đây, các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận tổng dòng vốn vào 623 triệu USD. Trong đó, ETF Bitcoin giao ngay của Morgan Stanley thu hút 194 triệu USD trong tháng đầu tiên mà không ghi nhận dòng vốn rút ròng.

Lượng Bitcoin nắm giữ trên các sàn giao dịch cũng đã giảm xuống mức thấp nhất trong bảy năm.

Tuy nhiên, Wintermute cho rằng các chỉ báo dài hạn này chưa thể ngay lập tức khắc phục sự thiếu ổn định trong cấu trúc giá ngắn hạn. Theo đánh giá của hãng, nhịp tăng hiện tại vẫn chủ yếu dựa vào biến động vị thế trên thị trường phái sinh và chưa đủ để bù đắp các rủi ro trước mắt.

Wintermute cho rằng Bitcoin vẫn có thể tăng tiếp lên 85.000 USD, nhưng việc mua vào ở vùng giá hiện nay không thực sự hấp dẫn nếu xét trên tương quan rủi ro - lợi nhuận.

Một trong những biến số ngắn hạn cần theo dõi là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ. Wintermute cảnh báo rằng nếu dữ liệu lạm phát kém tích cực, lo ngại lạm phát quay trở lại có thể gây áp lực lên toàn bộ thị trường tiền số.

Dữ liệu công bố trong ngày cho thấy CPI tháng 4 của Mỹ tăng 3,8% so với cùng kỳ, nhỉnh hơn nhẹ so với dự báo thị trường.

Biến số thứ hai là diễn biến liên quan đến việc lựa chọn Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Wintermute nhận định quá trình đề cử Kevin Warsh có thể làm gia tăng bất định về chính sách tiền tệ và khuếch đại biến động trên thị trường.

Ngoài ra, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của Bitcoin đang nhanh chóng tiến vào vùng quá mua. Nếu sau khi short squeeze ban đầu kết thúc mà thị trường giao ngay vẫn không xuất hiện thêm lực cầu, nguy cơ điều chỉnh ngắn hạn có thể tăng lên.

Wintermute cho rằng hướng đi tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc vào việc lực mua giao ngay có thực sự theo kịp hay không. Dòng vốn vào ETF và lượng Bitcoin trên sàn suy giảm vẫn là những yếu tố hỗ trợ về dài hạn, nhưng nền tảng của nhịp tăng hiện tại vẫn còn yếu.

Theo đó, để xu hướng tăng của Bitcoin được duy trì, thị trường cần xác nhận nhu cầu đến từ giao dịch giao ngay, thay vì chỉ dựa vào các đợt thanh lý trên thị trường phái sinh.