Ethereum đang đứng trước nguy cơ ghi nhận ba quý suy giảm liên tiếp lần đầu tiên, trong bối cảnh đồng tiền số này tiếp tục yếu hơn Bitcoin và lượng ETH dự trữ trên sàn gia tăng, làm dấy lên lo ngại về áp lực bán trong ngắn hạn.

Theo Cryptopolitan ngày 11/5 (giờ địa phương), thị trường đang theo dõi liệu đà suy yếu của Ethereum có kéo dài sang quý II/2026 hay không, sau khi đồng tiền này đã giảm trong quý IV/2025 và quý I/2026.

Số liệu từ CoinGlass cho thấy Ethereum đã đi xuống trong hai quý liên tiếp nói trên. Tuy nhiên, trong quý II/2026, lợi suất lũy kế của ETH hiện vẫn tăng hơn 11%, vì vậy kịch bản giảm ba quý liên tiếp vẫn chưa thể khẳng định.

Áp lực lớn nhất đến từ việc ETH liên tục lép vế trước Bitcoin. Trong 12 tháng qua, ETH đã giảm hơn 35% so với BTC. Từ đầu năm đến nay, ETH cũng mất hơn 21% giá trị. Trong khi đó, Bitcoin chỉ giảm khoảng 6% và vẫn duy trì tỷ lệ thống trị thị trường trên 60%.

Về kỹ thuật, ETH gần đây không vượt được vùng kháng cự phía trên và đã lùi xuống dưới các ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Một số nhà phân tích cảnh báo nếu xu hướng này tiếp diễn, ETH có thể còn giảm thêm khoảng 40% so với BTC.

Dữ liệu on-chain cũng làm gia tăng lo ngại về nguồn cung bán ra. Theo CryptoQuant, lượng ETH dự trữ trên Binance đã tăng lên 3,62 triệu ETH, tương đương khoảng 24,6% tổng lượng ETH do các sàn nắm giữ. Giới đầu tư xem diễn biến này là tín hiệu cho thấy một bộ phận nhà đầu tư có thể đang chuyển coin lên sàn để chuẩn bị bán. Hợp đồng mở (OI) của Ethereum cũng nhích nhẹ trong 24 giờ qua.

Trong ngắn hạn, diễn biến giá của ETH và BTC khá trái chiều. Ethereum giảm khoảng 2% trong 7 ngày gần nhất nhưng vẫn tăng 3,3% trong 30 ngày, giao dịch quanh 2.337 USD. Ở chiều ngược lại, Bitcoin tăng hơn 2% trong 7 ngày và gần 12% trong 30 ngày, lên quanh 81.920 USD.

Dù vậy, thị trường chưa hoàn toàn nghiêng về kịch bản tiêu cực. Một số nhà đầu tư cho rằng lo ngại liên quan đến việc Ethereum Foundation bán ra và hoạt động unstaking gần đây đã bị phóng đại. Tổ chức này từ lâu vẫn bán ETH định kỳ để phục vụ chi phí vận hành, tài trợ, tiền lương và vốn phát triển. Bên cạnh đó, hoạt động unstaking với quy mô khoảng 49,6 triệu USD cũng làm dấy lên lo ngại về khả năng bán thêm. Tuy nhiên, theo một số ý kiến, chỉ dựa trên các động thái này vẫn chưa đủ cơ sở để kết luận sẽ sớm có một đợt xả hàng quy mô lớn.

Ở chiều ngược lại, xu hướng tích lũy của khối tổ chức vẫn tiếp diễn. Tuần trước, Bitmine Immersion Technologies đã mua thêm 26.659 ETH, nâng tổng lượng nắm giữ lên hơn 5,2 triệu ETH, tương đương khoảng 4,3% lượng Ethereum lưu hành. Công ty này hiện là doanh nghiệp nắm giữ Ethereum làm tài sản dự trữ lớn nhất thế giới và đang staking hơn 90% lượng nắm giữ thông qua nền tảng staking MAVAN.

Tom Lee cho biết việc giảm tốc độ mua vào là chủ ý, sau nhiều tuần liên tiếp công ty mua hơn 100.000 ETH mỗi tuần. Theo ông, nếu duy trì tốc độ này, Bitmine đã tiến sát ngưỡng nắm giữ 5% tổng cung ngay từ giữa tháng 7. Ông cũng chỉ ra hai động lực chính có thể hỗ trợ Ethereum trong thời gian tới là xu hướng token hóa trên Phố Wall và AI tác nhân (agentic AI).

Tom Lee đồng thời đưa ra một mốc giá tham chiếu cho thị trường. Ông nói rằng nếu Ethereum đóng cửa trên 2.100 USD vào cuối tháng 5/2026, thị trường sẽ ghi nhận ba tháng tăng liên tiếp theo tháng, qua đó có thể phát đi tín hiệu xác nhận “mùa xuân crypto” đang đến.

Dòng vốn tổ chức vẫn chưa rút hẳn khỏi thị trường. Tuần trước, các ETF tiền số ghi nhận dòng vốn ròng vào khoảng 857,9 triệu USD. Trong đó, các ETF gắn với Bitcoin hút hơn 622 triệu USD, còn ETF Ethereum cũng thu hút trên 70 triệu USD. Vì vậy, bên cạnh nhịp suy yếu ngắn hạn của ETH, khả năng duy trì nhu cầu từ khối tổ chức sẽ là biến số quan trọng quyết định xu hướng của quý II.