OpenAI được cho là vẫn chưa hoàn tất việc huy động khoảng 18 tỷ USD vốn khởi đầu cho dự án chip trí tuệ nhân tạo (AI) đang triển khai cùng Broadcom. Diễn biến này cho thấy việc thu xếp vốn cho các dự án hạ tầng AI siêu lớn đang trở nên khó khăn hơn khi cuộc đua đầu tư trong ngành tiếp tục tăng nhiệt.

Theo BeInCrypto ngày 7/5 (giờ địa phương), khoảng thiếu hụt vốn đã xuất hiện ngay từ giai đoạn đầu trong chiến lược tự phát triển chip của OpenAI. Công ty đang đẩy mạnh phát triển bộ tăng tốc AI nhằm giảm phụ thuộc vào Nvidia, với Broadcom giữ vai trò đối tác chủ chốt.

Dự án này nằm trong kế hoạch nhiều năm của OpenAI nhằm xây dựng hạ tầng bộ tăng tốc AI với quy mô tổng cộng 10 gigawatt (GW). Trước đó, vào tháng 10/2025, OpenAI và các đối tác đã công bố kế hoạch mở rộng hạ tầng phần cứng trị giá khoảng 500 tỷ USD, bao gồm chip, mạng, điện năng và công suất trung tâm dữ liệu. Đây được xem là một trong những khoản đầu tư hạ tầng lớn nhất trong thời kỳ bùng nổ AI.

Tuy nhiên, quy mô kế hoạch đang tăng nhanh hơn khả năng thu xếp vốn. BeInCrypto nhận định đây là ví dụ mới nhất cho thấy giá trị các thương vụ hạ tầng AI đã vượt quá khả năng hấp thụ của thị trường tài chính.

Áp lực tài chính đối với OpenAI cũng ngày càng lớn. Dù doanh thu tăng, công ty được cho là có thể tiêu tốn lũy kế khoảng 115 tỷ USD vào năm 2029. Gần đây, thị trường cũng xuất hiện thông tin cho rằng OpenAI không đạt mục tiêu tăng trưởng nội bộ, khiến quá trình thẩm định từ phía nhà đầu tư trở nên chặt chẽ hơn.

Không chỉ OpenAI, áp lực huy động vốn cũng lan sang các đối tác. Oracle đã phát hành khoảng 18 tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp vào tháng 9/2025 để phục vụ các dự án gắn với OpenAI. Động thái này cho thấy chi phí xây dựng hạ tầng AI đã phình to đến mức vượt quá khả năng gánh vác của một doanh nghiệp đơn lẻ.

Các hãng nghiên cứu dự báo chi tiêu vốn (CAPEX) của nhóm hyperscaler toàn cầu trong năm 2026 có thể đạt 600-720 tỷ USD, trong đó khoảng 75% sẽ được rót vào hạ tầng AI. Dù vậy, giới tài chính vẫn lo ngại về khoảng cách giữa kỳ vọng nhu cầu AI và tốc độ thu hồi dòng tiền thực tế.

Xu hướng này cũng phần nào phản ánh qua các chỉ số tài chính của Nvidia. Công ty gần đây cho biết số dư chưa thanh toán từ khách hàng đang tăng mạnh, trong khi các khoản phải thu được cho là đã lên khoảng 33 tỷ USD. Một số nhà đầu tư vì vậy đặt câu hỏi về khả năng chuyển các hợp đồng hạ tầng AI thành dòng tiền thực.

Trên thị trường, sự hoài nghi đối với các hợp đồng AI siêu lớn công bố gần đây cũng đang gia tăng. Một số nhà đầu tư cho rằng những thông báo về các giao dịch nhiều tỷ USD giữa OpenAI với Broadcom, AMD và Nvidia có thể đang mang tính tạo kỳ vọng nhiều hơn là phản ánh tiến độ triển khai thực tế.

Trong bối cảnh đó, dư địa lựa chọn của OpenAI được cho là không còn nhiều. Công ty có thể phải tái cấu trúc phương án huy động vốn ban đầu, tìm thêm nhà đầu tư mới hoặc thu hẹp quy mô triển khai chip. Dù đi theo hướng nào, quyết định này cũng có thể ảnh hưởng đến lượng vốn thực tế được giải ngân trong triển vọng CAPEX AI năm 2026.

Khi làn sóng đầu tư hạ tầng tiếp tục lan rộng trong toàn ngành AI, năng lực giải ngân vốn thực tế đang nổi lên như một biến số then chốt của thị trường.