JP Morgan nhận định sau các biến động liên quan Iran, Bitcoin đang thể hiện vai trò tài sản trú ẩn nổi trội hơn vàng, nhờ được hỗ trợ đồng thời bởi dòng vốn ETF, thị trường phái sinh và lực mua lớn từ Strategy.

Theo CoinPost ngày 8/5, trong báo cáo mới công bố, JP Morgan đánh giá Bitcoin đang mạnh hơn vàng và dần trở thành tâm điểm của giao dịch “debasement” – chiến lược mua các tài sản thay thế như vàng hoặc tiền mã hóa để phòng ngừa nguy cơ tiền pháp định mất giá.

Ngân hàng này cho biết họ đã chú ý đến chênh lệch dòng tiền giữa ETF Bitcoin giao ngay và ETF vàng giao ngay từ tháng 3, thời điểm căng thẳng liên quan Iran gia tăng. Trong báo cáo lần này, JP Morgan tiếp tục xem dòng vốn vào các quỹ ETF giao ngay là cơ sở chính cho nhận định của mình.

Cụ thể, ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng tiền ròng vào liên tiếp trong ba tháng tính đến tháng 5. Trong khi đó, ETF vàng giao ngay vẫn chưa bù lại lượng vốn bị rút ra hồi tháng 3. Theo JP Morgan, diễn biến này cho thấy Bitcoin đang dần chiếm ưu thế so với vàng trong vai trò lưu giữ giá trị.

Không chỉ dòng vốn ETF, vị thế của nhà đầu tư tổ chức cũng đang nghiêng về phía Bitcoin. Nhóm phân tích của JP Morgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn dắt cho biết các ước tính nội bộ dựa trên dữ liệu hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME và các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn trên thị trường offshore đã lên mức cao kỷ lục. Các chỉ báo của nhóm nhà giao dịch theo đà cũng phục hồi trở lại với Bitcoin sau biến động liên quan Iran.

Một yếu tố khác được JP Morgan xem là quan trọng với cung cầu thị trường là lực mua từ Strategy. Công ty do Michael Saylor dẫn dắt đã mua thêm 145.834 BTC từ đầu năm đến nay. JP Morgan ước tính, nếu duy trì tốc độ hiện tại, lượng mua của Strategy có thể tương đương khoảng 30 tỷ USD mỗi năm, cao hơn mức khoảng 22 tỷ USD ghi nhận trong hai năm 2024 và 2025.

Thị trường hiện cũng theo dõi sát diễn biến mua vào của Strategy. Trong tuần này, TD Cowen đã nâng giá mục tiêu đối với cổ phiếu Strategy từ 385 USD lên 395 USD. Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2026, Strategy ghi nhận khoản lỗ đánh giá lại 14,4 tỷ USD do giá Bitcoin lao dốc, song đến tháng 5, khoản này đã đảo chiều sang lãi đánh giá lại.

Theo JP Morgan, các biến số cần theo dõi trong thời gian tới gồm liệu dòng tiền ròng vào ETF Bitcoin giao ngay có tiếp diễn hay không, khi nào dòng vốn tại ETF vàng giao ngay phục hồi, và Strategy có duy trì được nhịp độ mua hiện tại hay không. Thị trường cũng chú ý đến khả năng Strategy phải bán lượng Bitcoin đang nắm giữ để bảo đảm nguồn chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi vĩnh cửu STRC, cùng với những thay đổi trong vị thế của nhà đầu tư tổ chức.

Tổng thể, JP Morgan cho rằng sau các yếu tố địa chính trị gần đây, nhu cầu đối với tài sản trú ẩn không còn chỉ tập trung vào vàng mà đang dịch chuyển một phần sang Bitcoin. Ngân hàng này đánh giá cả dòng vốn ETF, vị thế trên thị trường hợp đồng tương lai lẫn lực mua quy mô lớn của Strategy hiện đều đang ủng hộ Bitcoin.