Bitwise cho rằng Bitcoin đang hưởng lợi trực tiếp từ bất ổn địa chính trị và có thể bước vào giai đoạn được định giá lại. Theo công ty quản lý tài sản này, trong dài hạn, mốc 1 triệu USD có thể không phải mức trần mà là mốc định giá cơ sở của đồng tiền số lớn nhất thế giới.

Theo The Block ngày 14/4 (giờ địa phương), Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, và Ryan Rasmussen, người phụ trách nghiên cứu, nhận định Bitcoin không còn vận động đơn thuần như một tài sản rủi ro trong các giai đoạn thị trường né tránh rủi ro. Trái lại, đồng tiền số này đang có xu hướng hưởng lợi chính từ những cú sốc như vậy.

Hai lãnh đạo Bitwise dẫn dữ liệu cho thấy sau đợt không kích của Mỹ và Israel ngày 28/2, Bitcoin tăng 12%, trong khi chỉ số S&P 500 giảm 1% và giá vàng giảm 10%. Theo họ, diễn biến này đi ngược quan điểm trước đây cho rằng mỗi khi rủi ro địa chính trị gia tăng, Bitcoin sẽ suy yếu như một tài sản có độ biến động cao.

Bitwise dùng cụm từ “hỗn loạn là chiếc thang” để mô tả hiện tượng trên. Theo công ty, khi các vết nứt trong hệ thống tài chính toàn cầu ngày càng lớn, nhu cầu đối với một đồng tiền trung lập, không thuộc chủ quyền của bất kỳ quốc gia nào cũng tăng lên, qua đó hỗ trợ cho Bitcoin.

Nhóm phân tích của Bitwise cũng cho rằng Bitcoin phản ánh hai luận điểm đầu tư. Thứ nhất, đây là tài sản lưu trữ giá trị cạnh tranh với vàng. Thứ hai, Bitcoin có thể trở thành phương tiện thanh toán trong thương mại quốc tế. Bitwise nhận định thị trường lâu nay chưa đánh giá đúng tiềm năng của kịch bản thứ hai, trong khi khả năng hiện thực hóa đang tăng dần trong thời gian gần đây.

Theo Bitwise, một trong những nguyên nhân là xu hướng “vũ khí hóa” hạ tầng tài chính. Sau khi Nga bị loại khỏi mạng lưới thanh toán của Hiệp hội Viễn thông Tài chính Liên ngân hàng Toàn cầu (SWIFT) vào năm 2022, các luồng thương mại bắt đầu dịch chuyển sang những hệ thống thay thế xoay quanh Trung Quốc, qua đó làm suy yếu ảnh hưởng của đồng USD. Diễn biến này đồng thời mở rộng dư địa cho các mạng thanh toán phi USD.

Bitwise cũng dẫn tình hình Trung Đông như một ví dụ cho xu hướng này. Theo đó, Iran được cho là đã bày tỏ ý định chấp nhận Bitcoin như một hình thức thanh toán phí quá cảnh qua eo biển Hormuz. Nhóm phân tích lưu ý các lệnh trừng phạt vẫn có hiệu lực và bản thân blockchain cũng có những giới hạn trong việc ngăn chặn sử dụng trái phép. Tuy nhiên, tín hiệu quan trọng ở đây là các quốc gia đã bắt đầu thử nghiệm những lựa chọn thay thế mang tính phi chính trị nhằm giảm phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống.

Bitwise ví khả năng Bitcoin được sử dụng như tiền tệ với một quyền chọn. Dù yếu tố này chưa được phản ánh đầy đủ vào giá, giá trị của “quyền chọn mua đang ở trạng thái ngoài tiền” sẽ tăng lên khi xác suất được chấp nhận cao hơn và mức độ biến động toàn cầu lớn hơn. Theo công ty, cả hai điều kiện này hiện đều đang mạnh dần, qua đó có thể làm thay đổi khung định giá của Bitcoin.

Bitwise cho rằng vai trò của Bitcoin đang dịch chuyển, từ một tài sản đầu cơ gắn với chu kỳ thanh khoản sang công cụ phòng hộ trước bất ổn địa chính trị. Công ty nhấn mạnh rằng nếu Bitcoin không chỉ thu hút nhu cầu lưu trữ giá trị mà còn hấp thụ được một phần dòng chảy giao dịch toàn cầu, thì các mục tiêu giá dài hạn hiện nay vẫn chưa phản ánh hết tiềm năng. Vì vậy, kịch bản 1 triệu USD theo Bitwise không phải là trần giá, mà là mốc định giá cơ sở.

Trong bối cảnh căng thẳng quân sự tại Trung Đông leo thang và lạm phát ở Mỹ kéo dài, thị trường đang ngày càng phải xem xét lại cách nhìn với Bitcoin: liệu đây chỉ là một tài sản rủi ro, hay đang dần trở thành một dạng tài sản phòng hộ địa chính trị mới.