SpaceX, OpenAI và Anthropic được cho là đang đẩy nhanh kế hoạch niêm yết trong khung thời gian chỉ cách nhau vài tháng, có thể tạo nên một làn sóng siêu IPO với tổng định giá gần 2.900 tỷ USD. Tâm điểm của thị trường hiện không chỉ là mức định giá, mà còn là khả năng hấp thụ một lượng cung cổ phiếu khổng lồ trong thời gian ngắn.

Ngày 6/4 (giờ địa phương), trang tin blockchain BeInCrypto cho biết SpaceX là doanh nghiệp đi đầu trong nhóm này. Công ty đã nộp hồ sơ theo cơ chế bảo mật lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) từ đầu tháng 4 và đặt mục tiêu niêm yết trong tháng 6. Giới đầu tư đang nhắc đến mức định giá có thể lên tới 1.750 tỷ USD, cùng khả năng huy động khoảng 75 tỷ USD. Nếu thành công, đây có thể trở thành thương vụ IPO lớn nhất lịch sử, cao gấp 2,5 lần kỷ lục mà Saudi Aramco lập năm 2019.

Sau SpaceX, OpenAI và Anthropic cũng được cho là đang tính toán thời điểm lên sàn. OpenAI được nhắc đến với mốc IPO vào quý IV/2026 hoặc quý I/2027, ở mức định giá khoảng 1.000 tỷ USD. Trong khi đó, Anthropic cũng có thể niêm yết trong quý IV/2026. Giới ngân hàng đầu tư dự báo công ty này có thể huy động hơn 60 tỷ USD.

Áp lực lớn nhất nằm ở phía cung. Các nhà phân tích cho rằng nếu ba doanh nghiệp lên sàn trong thời gian sát nhau, thị trường IPO có thể phải hấp thụ lượng vốn từ 432 tỷ USD đến 576 tỷ USD chỉ trong một quý. Mức này tương đương tổng số vốn huy động qua IPO tại Mỹ trong cả giai đoạn 2016-2025, làm gia tăng đáng kể sức ép cung - cầu.

Ở góc độ nhà đầu tư, câu hỏi lớn là ai sẽ chấp nhận mua vào ở mặt bằng định giá rất cao. Trong bối cảnh các nhà đầu tư sớm đã hiện thực hóa mức lợi nhuận đáng kể, phần rủi ro định giá có thể chuyển sang nhóm nhà đầu tư đại chúng. Chẳng hạn, khoản đầu tư của Microsoft vào OpenAI được ước tính đã tăng từ khoảng 13 tỷ USD lên 228 tỷ USD. Một số khoản đầu tư mạo hiểm khác cũng được cho là mang lại mức sinh lời hàng chục lần.

Bên cạnh định giá, cấu trúc tài chính cũng là yếu tố thị trường theo dõi chặt. OpenAI được dự báo lỗ khoảng 14 tỷ USD riêng trong năm 2026, trong khi mốc có lãi được đặt vào giai đoạn 2029-2030. Một số thông tin cũng cho thấy trong nội bộ công ty đang tồn tại quan điểm thận trọng, cho rằng quá trình chuẩn bị cho IPO vẫn chưa thực sự chín muồi.

Trình tự niêm yết giữa các doanh nghiệp cũng có thể ảnh hưởng mạnh đến tâm lý thị trường. OpenAI được cho là muốn lên sàn trước, nhưng giới đầu tư đánh giá Anthropic sở hữu câu chuyện tăng trưởng ổn định hơn. Doanh thu thường niên hóa của Anthropic được cho là đã tăng từ 9 tỷ USD lên 19 tỷ USD trong chưa đầy 4 tháng, trong đó khoảng 80% đến từ khách hàng doanh nghiệp.

Dù vậy, Anthropic vẫn chưa có lãi. Ngoài ra, nếu SEC yêu cầu thay đổi cách ghi nhận doanh thu liên quan đến các khoản tín dụng điện toán đám mây, các chỉ tiêu tài chính của công ty trước IPO có thể biến động đáng kể.

Làn sóng IPO lần này vì thế không chỉ là câu chuyện riêng của từng doanh nghiệp công nghệ, mà còn có thể trở thành phép thử lớn đối với thanh khoản và tâm lý đầu tư trên thị trường vốn toàn cầu. Mối quan tâm của giới đầu tư hiện dồn vào việc thị trường có thể hấp thụ lượng cung này đến đâu, và liệu mức định giá cao hiện nay có còn được chấp nhận khi các thương vụ đồng loạt xuất hiện.