Tòa phúc thẩm số 3 của Mỹ ngày 6/4 (giờ địa phương) ra phán quyết có lợi cho Kalshi trong vụ tranh chấp với cơ quan quản lý bang New Jersey, qua đó khẳng định các hoạt động của nền tảng này thuộc thẩm quyền quản lý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC).

Theo BeinCrypto, tòa cho rằng với các hoạt động đã nằm trong khuôn khổ quản lý của liên bang, chính quyền bang không thể tự ý ngăn chặn hoặc áp đặt hạn chế. Phán quyết này tiếp tục củng cố nguyên tắc ưu tiên của luật liên bang trong lĩnh vực thị trường dự đoán.

Trọng tâm của vụ tranh chấp nằm ở câu hỏi liệu dịch vụ của Kalshi phải chịu sự điều chỉnh của luật cờ bạc cấp bang hay nằm dưới cơ chế giám sát tài chính của liên bang. Kalshi lập luận rằng công ty đã chịu sự quản lý của CFTC, vì vậy từng bang không có thẩm quyền chặn hoặc hạn chế dịch vụ.

Ở chiều ngược lại, cơ quan quản lý New Jersey cho rằng thị trường dự đoán, đặc biệt là các sản phẩm gắn với bầu cử, có thể thuộc phạm vi điều chỉnh của luật bang, bao gồm cả các quy định liên quan đến cờ bạc.

Vụ kiện khởi phát từ tháng 9/2025, khi Kalshi nộp đơn kiện Mary Jo Flaherty, một quan chức thuộc cơ quan quản lý bang New Jersey. Khi các ràng buộc ở cấp bang bắt đầu ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh, tranh chấp nhanh chóng trở thành cuộc đối đầu pháp lý về việc liệu một thị trường dự đoán chịu quản lý liên bang có thể cung cấp dịch vụ trên toàn quốc hay không.

Phán quyết của Tòa phúc thẩm số 3 được xem là dấu mốc củng cố cơ sở pháp lý cho hoạt động của thị trường dự đoán trong khuôn khổ hiến pháp, đồng thời khẳng định lại vai trò ưu tiên của cơ quan quản lý liên bang trong lĩnh vực này.

Ngay sau phán quyết, Kalshi bày tỏ hoan nghênh và cho biết Tòa phúc thẩm số 3 đã đứng về phía công ty. Kalshi gọi đây là “chiến thắng lớn cho ngành và hàng triệu người dùng”, đồng thời nhấn mạnh người dùng tìm đến thị trường dự đoán vì tính công bằng, minh bạch cao hơn và khả năng mang lại lợi ích cho những người dự báo chính xác. Công ty cũng khẳng định “thị trường tự do có thể vận hành và cần được duy trì như vậy”.

Thị trường dự đoán là mô hình giao dịch các hợp đồng gắn với kết quả của những sự kiện trong tương lai, như bầu cử hoặc các chỉ số kinh tế. Mô hình này được lý giải là sử dụng cơ chế hình thành giá để tổng hợp thông tin từ thị trường. Tuy nhiên, lĩnh vực này cũng vấp phải lo ngại về nguy cơ bị thao túng và khả năng làm mờ ranh giới giữa thị trường tài chính và hoạt động cờ bạc.

Với phán quyết mới, Kalshi tiếp tục duy trì được nền tảng pháp lý để mở rộng hoạt động và phát triển sản phẩm. Quyết định của tòa đồng thời phát đi tín hiệu rằng thị trường dự đoán có thể được nhìn nhận như một công cụ tài chính hợp pháp, thay vì bị xem đơn thuần là hoạt động cờ bạc.