Phố Wall đang gia tăng mức độ hiện diện trong thị trường crypto, nhưng chủ thể nắm giữ thực sự và hướng đi của dòng tiền vẫn chưa được phản ánh đầy đủ qua các dữ liệu công bố.

Ngày 4/4 (giờ địa phương), BeInCrypto cho biết đã tổng hợp dữ liệu từ các báo cáo 13F nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), báo cáo tài chính doanh nghiệp, dữ liệu tài sản token hóa, cấu trúc lưu ký và dòng giao dịch OTC trên blockchain để phác họa bức tranh nắm giữ crypto của giới tài chính Mỹ.

Theo phân tích này, vấn đề không nằm ở quy mô nắm giữ, mà ở chỗ ai đang nắm giữ và nắm giữ theo hình thức nào. Trong thư gửi cổ đông năm 2026, BlackRock cho biết tổng tài sản quản lý (AUM) liên quan đến tài sản số đã đạt khoảng 150 tỷ USD.

Dữ liệu từ báo cáo tài chính của các công ty niêm yết cho thấy đến cuối tháng 3/2026, tổng lượng Bitcoin được ghi nhận trên sổ sách là 1.134.324 BTC. Trong khi đó, lượng Bitcoin do các tổ chức nắm giữ thông qua ETF Bitcoin giao ngay cũng đã vượt 513.000 BTC.

Tuy nhiên, dòng vốn chảy vào ETF không đồng nghĩa với niềm tin đầu tư trực tiếp vào thị trường giao ngay. Các con số tổng hợp này chưa phản ánh đầy đủ bản chất dòng tiền cũng như danh tính của bên nắm giữ cuối cùng.

Một ví dụ điển hình là báo cáo 13F của SEC. Dữ liệu này cho thấy tổ chức đã mua ETF nào, nhưng không cho biết đó là khoản đầu tư dài hạn hay vị thế phục vụ chiến lược chênh lệch giá.

Trên thực tế, dù giá Bitcoin giảm khoảng 23% trong quý IV/2025, các ETF Bitcoin giao ngay trên toàn cầu vẫn hút ròng 3,7 tỷ USD. Ở chiều ngược lại, số tổ chức có công bố lại giảm từ 2.173 xuống còn 1.867.

Diễn biến này được xem là dấu hiệu thay đổi về cơ cấu nhà đầu tư hơn là làn sóng rút lui của tổ chức. Cùng giai đoạn, nhiều quỹ phòng hộ triển khai chiến lược mua ETF giao ngay và bán hợp đồng tương lai CME để thực hiện giao dịch basis. Mức độ tiếp xúc cũng giảm khoảng 10% khi chênh lệch giá thu hẹp và đòn bẩy bị cắt giảm.

Ngoài kênh ETF, việc doanh nghiệp trực tiếp nắm giữ Bitcoin còn cho thấy bức tranh phân hóa rõ hơn. Strategy được ghi nhận đang nắm khoảng 762.000 BTC, trong khi Trump Media & Technology Group giảm lượng Bitcoin nắm giữ sau khi dùng một phần tài sản này làm tài sản thế chấp.

Marathon Digital Holdings (MARA), công ty khai thác Bitcoin, đã bán hơn 15.000 BTC để trả nợ. Điều đó cho thấy tính chất của các khoản nắm giữ có thể thay đổi đáng kể tùy theo chiến lược tài chính của từng doanh nghiệp.

Mức độ tiếp xúc với crypto của Phố Wall cũng đang mở rộng qua những kênh không cần trực tiếp nắm token. Quỹ thị trường tiền tệ token hóa BUIDL của BlackRock đã tăng lên quy mô hàng tỷ USD, đồng thời mở rộng kết nối với hệ sinh thái DeFi.

Theo nền tảng dữ liệu on-chain RWA.xyz, quy mô trái phiếu Kho bạc Mỹ được token hóa đã vượt 12,6 tỷ USD, tương đương khoảng một nửa thị trường tài sản thực được token hóa (RWA).

Khi mức độ tiếp xúc ngày càng lớn, rủi ro lại tập trung ở khâu lưu ký. Bài viết cho biết Coinbase hiện lưu ký hơn 80% tài sản của các ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay tại Mỹ.

Việc nhiều ETF cùng sử dụng một đơn vị lưu ký có thể trở thành điểm rủi ro của toàn hệ thống, bởi một sự cố an ninh mạng hoặc gián đoạn dịch vụ có thể nhanh chóng lan rộng thành cú sốc diện rộng.

Khoảng trống lớn hơn nằm ở phần dữ liệu ngoài diện công bố. Quy định 13F chỉ áp dụng với các tổ chức Mỹ vượt ngưỡng quy mô nhất định, nên dòng vốn từ family office, pháp nhân nước ngoài hoặc các tài khoản môi giới không được phản ánh đầy đủ.

Dữ liệu on-chain có thể bù đắp một phần khoảng trống này. Các giao dịch lớn qua bàn OTC hoặc dòng dịch chuyển từ những ví chưa được gắn nhãn có thể phần nào cho thấy lượng nắm giữ không được công bố, nhưng vẫn chưa đủ để tái dựng toàn bộ bức tranh thị trường.

BeInCrypto nhận định Phố Wall đang tăng tốc tham gia thị trường crypto, song khoảng cách giữa dữ liệu công bố và dữ liệu on-chain vẫn còn rất lớn. Vì vậy, câu hỏi ai đang thực sự nắm giữ bao nhiêu tài sản vẫn chưa có lời giải trọn vẹn.