Dự luật Clarity Act, văn bản được kỳ vọng định hình khung quản lý thị trường tài sản số tại Mỹ, đang bị đình trệ ở Thượng viện do tranh cãi về việc có nên cấm trả lãi cho người nắm giữ stablecoin. Đến ngày 2/4 giờ địa phương, dự luật này vẫn chưa vượt qua phiên rà soát điều khoản (markup) tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.

Theo CoinPost ngày 2/4, Clarity Act đã được Hạ viện Mỹ thông qua hôm 17/7/2025 với tỷ lệ 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống. Dù từng được kỳ vọng sớm được đưa ra thảo luận tại Thượng viện, tiến trình xử lý dự luật đến nay vẫn bị chậm lại.

Clarity Act đề xuất phân tách thẩm quyền giám sát tài sản số giữa các cơ quan quản lý. Theo đó, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) sẽ phụ trách thị trường giao ngay đối với hàng hóa số, trong khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) tiếp tục giám sát các tài sản mang tính chất hợp đồng đầu tư. Với cách phân loại này, bitcoin có thể được coi là hàng hóa, còn nhiều altcoin có khả năng bị xếp vào nhóm chứng khoán.

Nút thắt lớn nhất tại Thượng viện hiện nằm ở cơ chế trả lãi cho stablecoin. Phương án đang được thảo luận là cấm hình thức trả lãi đơn thuần dựa trên việc nắm giữ, nhưng vẫn cho phép các chương trình thưởng gắn với hoạt động như thanh toán hoặc chuyển tiền. Trước đó, GENIUS Act đã được thông qua với quy định cấm rõ việc tổ chức phát hành stablecoin trả lãi.

Ủy ban Ngân hàng Thượng viện từng lên kế hoạch tổ chức phiên markup vào tháng 1, nhưng sau đó bất ngờ hoãn lại. Một trong những nguyên nhân được nhắc đến là việc Brian Armstrong, CEO Coinbase, công khai tuyên bố ông “không thể ủng hộ các điều khoản hiện hành”. Động thái này được cho là đã làm gia tăng do dự trong nội bộ đảng Cộng hòa. Coinbase vốn là một trong những doanh nghiệp có ảnh hưởng lớn nhất trong hoạt động vận động chính sách của ngành tiền số, nên sự phản đối công khai từ công ty đã khiến ủy ban thận trọng hơn với lộ trình thông qua dự luật.

Ngày 20/3, thượng nghị sĩ Tom Tillis của đảng Cộng hòa và thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks của đảng Dân chủ công bố một khung thỏa hiệp, theo đó cấm trả lãi dựa trên việc nắm giữ stablecoin nhưng cho phép các cơ chế thưởng gắn với hoạt động sử dụng. Tuy nhiên, theo giới trong ngành, tại một cuộc rà soát nội bộ không công khai diễn ra ngày 23/3, đã xuất hiện lo ngại rằng các quy định liên quan đến phần thưởng stablecoin bị thu hẹp quá mức và còn thiếu rõ ràng.

Ngoài vấn đề stablecoin, dự luật vẫn vấp phải nhiều tranh cãi khác. Phe Dân chủ cho rằng các quy định về tài chính phi tập trung (DeFi) chưa xử lý đầy đủ nguy cơ bị lợi dụng cho rửa tiền hoặc né tránh lệnh trừng phạt. Bên cạnh đó, tranh cãi về xung đột lợi ích liên quan đến việc gia đình Tổng thống Mỹ Donald Trump phát hành memecoin và tham gia các dự án DeFi cũng khiến yêu cầu bổ sung quy định đạo đức tiếp tục được đưa ra, trong đó có đề xuất cấm quan chức trục lợi cá nhân từ hoạt động kinh doanh tiền mã hóa.

Yếu tố chính trị cũng làm tiến trình thêm phức tạp. Ngày 26/3, việc David Sacks, cố vấn của tổng thống về tiền mã hóa và trí tuệ nhân tạo, kết thúc nhiệm kỳ đã được xác nhận, trong khi Nhà Trắng cho biết chưa có người thay thế. Đến ngày 1/4, Paul Grewal, Giám đốc pháp lý của Coinbase, nói với Fox Business rằng một thỏa thuận về vấn đề trả lãi stablecoin có thể đạt được trong vòng 48 giờ.

Dù vậy, ngay cả khi phiên markup được tổ chức vào cuối tháng 4, Clarity Act vẫn còn phải vượt qua nhiều bước quan trọng. Dự luật cần đạt ngưỡng 60 phiếu tại phiên họp toàn thể Thượng viện, sau đó được hợp nhất với dự thảo của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, điều chỉnh với phiên bản đã qua Hạ viện và chờ tổng thống ký ban hành. Thời gian dành cho cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện cũng bị giới hạn trước tháng 8/2026.

Trong bối cảnh đó, Clarity Act đang trở thành phép thử không chỉ đối với nỗ lực chuẩn hóa khung pháp lý cho tài sản số, mà còn với cách Mỹ đưa đổi mới tài chính vào hệ thống chính thống đến đâu.