SpaceX ghi nhận lãi ròng 4,4 tỷ USD trong quý III, đánh dấu bước ngoặt sau giai đoạn thua lỗ. Doanh thu tăng 161% so với cùng kỳ năm trước, trong khi cổ phiếu tăng gần 10% trước giờ mở cửa. Thị trường cũng chú ý tới khả năng SpaceX và Tesla có thể xem xét một thương vụ sáp nhập.

Theo Decrypt ngày 21/10 (giờ địa phương), SpaceX đạt lãi ròng 4,4 tỷ USD trong quý III, cải thiện mạnh so với khoản lỗ ròng 541 triệu USD của quý II và mức lỗ 1,1 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng (EPS) đạt 0,35 USD.

Doanh thu trong kỳ đạt 14,58 tỷ USD, tăng 161% so với cùng kỳ. Lợi nhuận hoạt động đạt 2,79 tỷ USD, đảo chiều từ mức lỗ hoạt động 273 triệu USD của cùng kỳ năm trước. EBITDA điều chỉnh đạt 8,81 tỷ USD, tăng 306%.

Sau khi công bố kết quả kinh doanh, tâm lý nhà đầu tư cải thiện rõ rệt. Trong giao dịch trước giờ mở cửa, cổ phiếu SpaceX tăng 9,66% lên 162,06 USD, so với mức đóng cửa 147,79 USD của phiên trước đó.

Dù vậy, mức lãi ròng quý III cũng được hỗ trợ đáng kể bởi các khoản thu ngoài hoạt động cốt lõi. Lãi ròng cao hơn lợi nhuận hoạt động 1,613 tỷ USD, nhờ thu nhập khác 1,025 tỷ USD, thu nhập lãi thuần 198 triệu USD và khoản lợi ích thuế thu nhập doanh nghiệp 390 triệu USD. Trong phần thu nhập khác, 561 triệu USD được xếp vào nhóm thu nhập từ bên liên quan.

Bên cạnh kết quả kinh doanh, thị trường cũng theo dõi khả năng sáp nhập giữa SpaceX và Tesla. Trong cuộc gọi với nhà đầu tư sau khi công bố báo cáo tài chính, Elon Musk cho biết các cổ đông đã đề nghị ủy ban giám đốc độc lập của hai công ty xem xét khả năng sáp nhập.

Musk bày tỏ sự ủng hộ đối với một thương vụ tiềm năng, cho rằng điều này có thể mở ra dư địa hợp tác trong AI, thiết kế chip, robot và kết nối. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh chưa có quyết định cuối cùng và các ủy ban của hai bên cũng chưa bước vào giai đoạn chốt điều khoản giao dịch.

Xung đột lợi ích tiếp tục là một biến số lớn. Musk, người điều hành cả hai công ty, cho biết ông không thể tham gia các cuộc thảo luận của những ủy ban liên quan. Ngoài ra, giao dịch này còn phải vượt qua rào cản phê duyệt từ cổ đông Tesla. Theo Musk, để thương vụ được thông qua, cần mức ủng hộ tương đương ít nhất 50% tổng số cổ phiếu Tesla đang lưu hành, thay vì chỉ cần đa số phiếu biểu quyết đơn thuần.

Xét theo từng mảng kinh doanh, bộ phận “super intelligence” là động lực tăng trưởng doanh thu chính trong quý III. Doanh thu của mảng này đạt 7,56 tỷ USD, tăng khoảng 830% so với mức 813 triệu USD cùng kỳ năm ngoái và đóng góp khoảng 52% tổng doanh thu. Công ty cho biết tăng trưởng đến từ các hợp đồng dịch vụ đám mây mới, thương vụ mua lại công ty viết mã bằng AI Cursor và việc mở rộng ứng dụng Grok.

Tuy nhiên, xét về khả năng sinh lời, mảng kết nối lại vượt trội hơn. Lợi nhuận hoạt động của bộ phận “super intelligence” đạt 431 triệu USD, trong đó đã phản ánh chi phí thù lao bằng cổ phiếu trị giá 1,2 tỷ USD liên quan đến thương vụ Cursor. Trong khi đó, mảng kết nối đạt doanh thu 5,25 tỷ USD và lợi nhuận hoạt động 2,37 tỷ USD. Doanh thu mảng này tăng 69% so với cùng kỳ, còn số thuê bao Starlink ở mảng tiêu dùng đạt 13,6 triệu vào cuối tháng 9.

Đầu tư cho hạ tầng AI được dự báo tiếp tục tăng mạnh. Chi tiêu vốn quý III của SpaceX đạt 19,59 tỷ USD, trong đó 16,44 tỷ USD được phân bổ cho mảng “super intelligence”. Giám đốc tài chính Brett Johnson cho biết chi tiêu vốn quý IV có thể lên 35-40 tỷ USD khi năng lực tính toán bổ sung được đưa vào vận hành.

Cũng theo Brett Johnson, tổng doanh thu quý I/2027 được dự báo đạt 33-37 tỷ USD, nhờ khả năng dự báo doanh thu từ các hợp đồng dịch vụ tính toán đã cải thiện. Điều này cho thấy kỳ vọng tăng trưởng từ AI đang đi kèm áp lực đầu tư quy mô lớn.

Ở góc độ dài hạn, diễn biến giá cổ phiếu cho thấy cả dư địa tăng lẫn sức ép điều chỉnh vẫn tồn tại. Mức giá 162,06 USD trong giao dịch trước giờ mở cửa thấp hơn khoảng 0,8% so với giá đóng cửa ngày 12/10 là 163,42 USD, nhưng vẫn cao hơn khoảng 20% so với giá IPO 135 USD. So với đỉnh trong phiên hồi tháng 6 là 225,64 USD, cổ phiếu hiện thấp hơn khoảng 28%.

Cổ phiếu token hóa của SpaceX cũng tăng theo. Theo CoinMarketCap, mã SPCXB được giao dịch ở mức 161,94 USD, tăng 10,56% trong 24 giờ. Tuy nhiên, đây là sản phẩm tách biệt với cổ phiếu SpaceX thực trên thị trường chứng khoán truyền thống, đồng thời cách tính biến động 24 giờ cũng khác với thị trường chứng khoán truyền thống.

Diễn biến sắp tới của cổ phiếu SpaceX sẽ phụ thuộc vào khả năng duy trì đà cải thiện kết quả kinh doanh và hiệu quả sinh lời từ các khoản đầu tư lớn vào hạ tầng AI. Trong khi đó, đề xuất xem xét sáp nhập với Tesla có thể ảnh hưởng đến định giá nếu tiến xa hơn, song ở thời điểm hiện tại, cả khả năng thực hiện lẫn điều kiện giao dịch vẫn chưa được xác định rõ.