Thị trường Bitcoin đang chứng kiến sự thay đổi ở phía cầu, khi ảnh hưởng từ các đợt mua của Strategy suy yếu và dòng tích lũy từ nhóm cá voi gia tăng.

Theo Cryptopolitan ngày 20/10 (giờ địa phương), Strategy không thực hiện các thương vụ mua Bitcoin quy mô lớn trong 5 tuần gần đây. Trong khi đó, hoạt động gom hàng của các ví cá voi và nhóm nắm giữ lớn vẫn tiếp diễn.

Dữ liệu on-chain cho thấy tâm điểm của thị trường không còn chỉ nằm ở Strategy. Trong một tháng qua, các ví nắm giữ từ 10 đến 10.000 BTC đã mua tổng cộng 88.987 BTC. Cùng giai đoạn, lượng Bitcoin Strategy mua chỉ tương đương khoảng 3% con số này. Điều đó cho thấy ảnh hưởng đối với biến động giá đang dần dịch chuyển từ một doanh nghiệp sang nhóm nhà đầu tư nắm giữ quy mô lớn.

Thời gian qua, Strategy vừa mua Bitcoin vừa duy trì nguồn tiền mặt. Báo cáo 8-K mới nhất cho thấy công ty đã bán 22 triệu USD cổ phiếu phổ thông, mua 267 BTC và chi 193 triệu USD để mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC.

Trong giai đoạn từ 14/9 đến 18/10, Strategy mua 3.466 BTC với tổng giá trị 290 triệu USD. Tuy nhiên, trong cùng kỳ, công ty đã dành 890 triệu USD tiền mặt cho chương trình mua lại cổ phiếu ưu đãi.

Strategy cũng nâng quy mô chương trình mua lại từ 2 tỷ USD lên 3 tỷ USD nhằm giữ giá STRC trong vùng mục tiêu. Tính đến ngày 18/10, lượng tiền mặt của công ty còn 447,3 triệu USD. Diễn biến này khiến thị trường cho rằng Strategy có thể phải huy động thêm vốn nếu muốn tiếp tục chương trình mua lại.

Dù vậy, Strategy vẫn đang nắm giữ 848.517 BTC. Diễn biến giá gần đây cho thấy Bitcoin vẫn có thể phục hồi ngay cả khi lực mua từ phía Strategy suy yếu.

Thị trường hiện theo dõi sát khả năng hồi phục của nhu cầu giao ngay. Dữ liệu on-chain gần đây cho thấy số lượng ví nhỏ nắm giữ Bitcoin tiếp tục tăng, trong khi số dư của các nhà đầu tư lớn cũng đi lên. Trong 30 ngày qua, số ví cá voi mới nắm từ 1.000 đến 10.000 BTC đã tăng thêm 45 ví.

Cơ cấu sở hữu Bitcoin cũng đang thay đổi. Tỷ trọng nắm giữ của nhóm cá voi mới đã tăng từ 18% hồi đầu năm lên khoảng 33% vào tháng 10. Dù lượng nắm giữ dài hạn của nhóm này vẫn thấp hơn các cá voi hiện hữu, tác động lên giao dịch ngắn hạn có thể lớn hơn.

Giá vốn bình quân của nhóm cá voi mới cũng là một điểm đáng chú ý. Nhóm này tham gia thị trường khi Bitcoin dao động trong vùng 59.000–110.000 USD và tiếp tục mua vào trong giai đoạn giá điều chỉnh. Gần đây, Bitcoin có thời điểm lùi về 81.000 USD, khiến biên lợi nhuận so với giá vốn bình quân bị thu hẹp.

Tuy nhiên, vẫn chưa rõ nhóm này có tiếp tục nắm giữ khi các khoản lỗ chưa thực hiện gia tăng hay không. Tốc độ tích lũy gần đây tăng nhanh, nhưng chưa đủ để khẳng định xu hướng nắm giữ dài hạn của các cá voi mới. Ngoài ra, việc xuất hiện thêm cá voi mới trên dữ liệu on-chain cũng chưa chắc phản ánh dòng tiền mới, mà có thể là kết quả của việc tái cơ cấu ví từ các nhà đầu tư lớn hiện hữu.

Tóm lại, thị trường Bitcoin đang bước vào giai đoạn nhạy cảm hơn với động thái của một nhóm nắm giữ lớn rộng hơn, thay vì chỉ phụ thuộc vào lực mua từ Strategy. Trong thời gian tới, ngoài đà hồi phục của nhu cầu giao ngay, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi liệu các cá voi mới có còn mua vào ở vùng giá hiện tại hay không.