CEO HSBC Georges Elhedery cho rằng làn sóng bùng nổ AI không đồng nghĩa mọi trung tâm dữ liệu đều trở thành khoản đầu tư hấp dẫn. Theo ông, nhà đầu tư cần tiếp cận có chọn lọc, đặc biệt khi đánh giá chất lượng hợp đồng thuê và khả năng sinh lời của từng tài sản.

Ngày 20/10 (giờ địa phương), CNBC dẫn lời ông Elhedery cho biết AI là lĩnh vực xứng đáng để rót vốn quy mô lớn. Tuy nhiên, với hạ tầng phục vụ AI như trung tâm dữ liệu, nhà đầu tư không nên nhìn nhận một cách đồng loạt mà cần xem xét kỹ cấu trúc hợp đồng cũng như hiệu quả tài chính.

Ông Elhedery đánh giá AI là công nghệ cốt lõi có thể tái định hình toàn bộ hoạt động ngân hàng. Theo ông, AI là “động lực chính” giúp xem xét lại cách vận hành và mô hình kinh doanh, đồng thời nâng năng suất lao động để tăng năng lực cho nhân viên. HSBC hiện cũng đẩy mạnh triển khai AI và coi đây là công cụ quan trọng để thiết kế lại mô hình vận hành.

Dù vậy, người đứng đầu HSBC cảnh báo giới đầu tư không nên quá lạc quan với toàn bộ thị trường trung tâm dữ liệu. Ông nhấn mạnh cần tiếp cận có chọn lọc, đồng thời đánh giá cả chất lượng hợp đồng thuê lẫn mức giá trong hợp đồng. Theo ông, một số tài sản không có nền tảng đủ vững, trong khi một số tài sản khác có thể đối mặt nhiều thách thức hơn.

Nhận định trên được đưa ra trong bối cảnh thị trường trung tâm dữ liệu tăng trưởng mạnh nhờ nhu cầu AI và điện toán đám mây. Các cụm trung tâm dữ liệu hiện là nơi đặt hệ thống máy chủ phục vụ AI và dịch vụ đám mây, thu hút làn sóng đầu tư hàng tỷ USD trong vài năm qua. McKinsey ước tính tổng chi tiêu cho trung tâm dữ liệu toàn cầu có thể đạt 7 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Mối quan tâm của thị trường hiện không chỉ nằm ở tốc độ mở rộng cơ sở hạ tầng, mà còn ở cấu trúc huy động vốn. Các tập đoàn công nghệ lớn đang gia tăng vay vốn tư nhân và phát hành trái phiếu doanh nghiệp để tài trợ cho các dự án trung tâm dữ liệu. Xu hướng này làm dấy lên lo ngại về áp lực đối với thị trường tài chính, trong bối cảnh chi phí vốn tăng nhưng doanh nghiệp vẫn tiếp tục vay nợ để đẩy nhanh cuộc đua AI và mở rộng hạ tầng.

Trước đó, Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế trưởng của Allianz và cựu CEO PIMCO, cũng nhận định tại một sự kiện ở London hồi đầu tháng rằng cuộc cạnh tranh huy động vốn giữa chính phủ và các công ty AI đang gia tăng áp lực lên thị trường trái phiếu. Ông cho biết bên cạnh việc chính phủ tiếp tục phát hành nợ để đảo nợ trong môi trường lãi suất cao, các hyperscaler đã huy động 200 tỷ USD từ trái phiếu trong năm ngoái và con số này có thể tăng lên 1 nghìn tỷ USD trong năm nay. Theo ông, các doanh nghiệp này đang theo đuổi những khoản đầu tư mang tính chuyển đổi sâu rộng, vì vậy ít nhạy cảm hơn với lợi suất và chênh lệch tín dụng.

Nhu cầu vốn nói trên cũng gắn với bối cảnh vĩ mô. Bước sang năm 2026, lợi suất trái phiếu chính phủ tại nhiều nền kinh tế lớn đã lên vùng cao nhất trong nhiều thập kỷ, do thâm hụt ngân sách lớn, nợ tích lũy tăng, lo ngại lạm phát kéo dài và triển vọng chính sách tiền tệ theo hướng thắt chặt hơn. JP Morgan ước tính việc mở rộng đầu tư cơ bản vào trung tâm dữ liệu và các doanh nghiệp liên quan đến AI có thể đẩy quy mô phát hành nợ gắn với AI lên 4,1 nghìn tỷ USD vào cuối thập niên 2020.

Quan điểm của HSBC cũng phản ánh chính vị thế của ngân hàng này trong hệ sinh thái đó. Theo S&P Global, HSBC nắm giữ khoảng 3 nghìn tỷ USD tài sản trong năm ngoái, thuộc nhóm 7 ngân hàng lớn nhất thế giới và là tổ chức cho vay lớn nhất châu Âu. Đặt trụ sở tại London, HSBC vừa là bên cung cấp vốn cho các dự án trung tâm dữ liệu, vừa tham gia ở khía cạnh vận hành. Trong báo cáo thường niên 2025, ngân hàng này cho biết mục tiêu là trở thành tổ chức dẫn dắt hệ sinh thái tăng trưởng nhanh, với tập khách hàng gồm cả các lĩnh vực trung tâm dữ liệu và AI.

Tựu trung, thông điệp từ CEO HSBC không phải phủ nhận triển vọng của AI, mà là nhấn mạnh yêu cầu sàng lọc kỹ chất lượng tài sản hạ tầng hưởng lợi từ xu hướng này. Nhu cầu AI tăng mạnh không đồng nghĩa mọi trung tâm dữ liệu đều hấp dẫn về đầu tư; trong thời gian tới, thị trường nhiều khả năng sẽ phân hóa rõ hơn theo độ ổn định của hợp đồng và chi phí huy động vốn.