Các tập đoàn tài chính lớn của Hàn Quốc được dự báo tiếp tục tăng lợi nhuận trong quý III, dù đóng góp từ mảng chứng khoán đang chậm lại. Thị trường cũng đang dồn sự chú ý vào khả năng nhóm này lập kỷ lục lợi nhuận ròng trong cả năm.

Yếu tố hỗ trợ chính được cho là đến từ tăng trưởng cho vay doanh nghiệp tại khối ngân hàng và cải thiện lãi/lỗ tỷ giá. Đây được kỳ vọng sẽ bù đắp phần nào sự suy yếu của mảng chứng khoán, vốn là động lực quan trọng kéo kết quả đi lên trong quý II.

Theo lịch công bố kết quả kinh doanh, Hana và Woori sẽ công bố báo cáo vào ngày 23, Shinhan vào ngày 27 và KB vào ngày 29.

Dữ liệu đồng thuận của FnGuide, tổng hợp đến ngày 16, cho thấy tổng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của 4 tập đoàn trong quý III năm nay có thể đạt 5.626 nghìn tỷ won, tăng khoảng 2,5% so với mức 5.486,3 nghìn tỷ won cùng kỳ năm trước.

Trong nhóm này, KB được dự báo dẫn đầu với lợi nhuận ròng 1.843,4 tỷ won, tăng 9,3% so với cùng kỳ. Shinhan và Hana lần lượt được ước tính đạt 1.602,7 tỷ won và 1.211,5 tỷ won, tương ứng tăng 12,6% và 7,0%.

Woori là trường hợp duy nhất được dự báo tăng trưởng âm. Lợi nhuận ròng quý III của tập đoàn này ước đạt 968,4 tỷ won, giảm 22,2% so với cùng kỳ, chủ yếu do hiệu ứng nền cao từ khoản lãi một lần phát sinh năm ngoái trong quá trình thâu tóm doanh nghiệp bảo hiểm.

Đóng góp từ chứng khoán suy yếu, ngân hàng trở thành trụ đỡ chính

Điểm đáng chú ý trong quý III là cán cân đóng góp lợi nhuận giữa khối ngân hàng và khối phi ngân hàng đang thay đổi. Trong nửa đầu năm, diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán đã giúp doanh thu phí môi giới và quản lý tài sản tăng lên, qua đó hỗ trợ mạnh cho các công ty chứng khoán trong hệ sinh thái của các tập đoàn tài chính.

Tuy nhiên, sang quý III, nguồn thu ngoài lãi được dự báo suy giảm so với quý trước do giá trị giao dịch trên thị trường chứng khoán đi xuống. Bên cạnh đó, lãi từ đánh giá lại và hiện thực hóa danh mục chứng khoán cũng yếu hơn khi lãi suất thị trường tăng. Vì vậy, lợi nhuận ròng hợp nhất của các tập đoàn nhiều khả năng sẽ thấp hơn quý trước.

Trong bối cảnh mảng chứng khoán chững lại, thu nhập lãi từ ngân hàng được kỳ vọng sẽ giữ nhịp tăng trưởng lợi nhuận. Dù các biện pháp kiểm soát cho vay cá nhân vẫn được duy trì, dư nợ cho vay doanh nghiệp và cho vay thế chấp nhà ở tăng lên đang giúp mở rộng nền tảng tạo thu nhập lãi.

Dù vậy, tăng trưởng dư nợ không đồng nghĩa chắc chắn với cải thiện lợi nhuận. Lãi suất thị trường đi lên cũng khiến chi phí huy động từ tiền gửi và phát hành trái phiếu ngân hàng tăng theo, làm dấy lên khả năng biên lãi ròng (NIM) của một số ngân hàng sẽ thấp hơn quý trước.

Theo đó, biến số quan trọng nhất trong kết quả quý III của khối ngân hàng là liệu tăng trưởng cho vay doanh nghiệp có đủ để duy trì thu nhập lãi và bù đắp áp lực suy giảm lợi suất do chi phí vốn tăng hay không.

Tỷ giá cũng là một yếu tố đáng chú ý trong kỳ này. Khi tỷ giá won/USD giảm, lãi/lỗ quy đổi ngoại tệ của các tập đoàn tài chính có thể được cải thiện, tùy thuộc vào cơ cấu tài sản và nợ bằng ngoại tệ.

Về an toàn vốn, xu hướng này cũng có thể mang lại tác động tích cực. Nếu tỷ giá giảm làm thu hẹp giá trị quy đổi sang won của tài sản có rủi ro bằng ngoại tệ, tỷ lệ vốn cấp 1 phổ thông (CET1) có thể được cải thiện.

KB, Shinhan và Hana duy trì đà tăng; Woori chịu áp lực từ hiệu ứng nền

Giới phân tích cho rằng chênh lệch kết quả giữa các tập đoàn trong quý III sẽ phụ thuộc chủ yếu vào cơ cấu lợi nhuận của khối phi ngân hàng và các khoản lãi, lỗ bất thường.

KB nhiều khả năng tiếp tục đứng đầu nhóm về lợi nhuận ròng. Thị trường kỳ vọng tăng trưởng dư nợ ngân hàng, đặc biệt ở mảng tài chính doanh nghiệp, cùng đóng góp ổn định từ các công ty con phi ngân hàng như bảo hiểm và chứng khoán sẽ hỗ trợ kết quả chung. Cơ cấu lợi nhuận tương đối cân bằng giữa ngân hàng và phi ngân hàng cũng được xem là điểm tựa của tập đoàn này trong quý III.

Shinhan được dự báo ghi nhận tốc độ tăng lợi nhuận ròng cao nhất trong nhóm, ở mức 12,6%. Ngoài tăng trưởng thu nhập lãi từ ngân hàng, tập đoàn này còn có thể ghi nhận khoản lãi một lần từ thương vụ bán trụ sở của Shinhan Card. Vì vậy, khi kết quả thực tế được công bố, thị trường nhiều khả năng sẽ tập trung vào lợi nhuận cốt lõi sau khi loại trừ các yếu tố bất thường.

Hana được đánh giá sẽ hưởng lợi từ tăng thu nhập lãi và cải thiện lãi/lỗ tỷ giá. Một số phân tích cho rằng chu kỳ điều chỉnh lãi suất của Hana Bank đối với tài sản cho vay tương đối ngắn, nên tác động từ biến động lãi suất thị trường có thể phản ánh vào lợi suất nhanh hơn.

Hana cũng được xem là một trong những tập đoàn nhạy cảm hơn với biến động tỷ giá. Vì vậy, nếu tỷ giá won/USD giảm, thị trường kỳ vọng tập đoàn có thể ghi nhận lãi tỷ giá phi tiền tệ, đồng thời hưởng lợi về chỉ số an toàn vốn.

Đối với Woori, hiệu ứng nền từ khoản lãi bất thường phát sinh trong quý III năm ngoái được dự báo sẽ ảnh hưởng lớn đến mức so sánh năm nay. Năm ngoái, trong quá trình mua lại Tongyang Life và ABL Life, tập đoàn đã ghi nhận khoản lãi mua rẻ 581 tỷ won. Năm nay, khi yếu tố một lần này không còn, lợi nhuận ròng được dự báo giảm so với cùng kỳ.

Thị trường cho rằng điều đáng chú ý ở Woori không chỉ là mức giảm lợi nhuận ròng, mà còn là khả năng mở rộng đóng góp từ các mảng phi ngân hàng như bảo hiểm và chứng khoán. Trong bối cảnh tập đoàn thúc đẩy đa dạng hóa cơ cấu kinh doanh thông qua việc đưa Tongyang Life trở thành công ty con sở hữu 100% và tăng cường mảng chứng khoán, mức đóng góp của các nguồn thu mới sẽ là yếu tố then chốt.

Kỳ vọng lập kỷ lục lợi nhuận cả năm, theo dõi thêm dư địa hoàn vốn cho cổ đông

Khi lợi nhuận quý III của các tập đoàn tài chính lớn vẫn được dự báo tăng so với cùng kỳ, thị trường cũng chuyển sự quan tâm sang khả năng thiết lập mức lợi nhuận kỷ lục trong cả năm nay.

Theo iM Securities, tổng lợi nhuận ròng của 4 tập đoàn trong năm nay có thể đạt 20.074,2 tỷ won, tăng khoảng 11,8% so với mức 17.949 tỷ won của năm ngoái. Trong đó, KB được dự báo đạt 6.780,1 tỷ won, Shinhan 5.761,5 tỷ won, còn Hana và Woori lần lượt ở mức 4.287,8 tỷ won và 3.244,8 tỷ won.

Cùng với tăng trưởng lợi nhuận, thị trường cũng đang theo dõi khả năng mở rộng chính sách hoàn vốn cho cổ đông. Trong bối cảnh các tập đoàn đẩy mạnh cổ tức cũng như mua lại và hủy cổ phiếu quỹ, không chỉ lợi nhuận ròng mà cả diễn biến của các chỉ số an toàn vốn như CET1 cũng trở thành thước đo quan trọng.

Seol Yong-jin, chuyên gia phân tích tại iM Securities, nhận định lợi nhuận phí của các tập đoàn tài chính trong quý III sẽ chậm lại do giá trị giao dịch chứng khoán giảm. Tuy nhiên, lãi tỷ giá nhờ tỷ giá won/USD giảm và cải thiện lãi/lỗ bảo hiểm sẽ bù đắp một phần áp lực suy giảm của nguồn thu ngoài lãi.

Theo ông, xu hướng mở rộng hoàn vốn cho cổ đông vẫn sẽ tiếp diễn nhờ nền tảng vốn ổn định của các tập đoàn tài chính. Dù vậy, tốc độ mở rộng có thể chậm hơn so với giai đoạn đầu triển khai chương trình “value-up”.