Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) sẽ khép lại đợt lấy ý kiến công khai đối với dự thảo quy định tài sản số vào ngày 20/10. Trước thời hạn này, nhiều ý kiến trong ngành đề nghị cơ quan quản lý làm rõ điều kiện áp dụng safe harbor, đồng thời xác định rành mạch tiêu chí đánh giá airdrop có bị xem là chứng khoán hay không.

Theo Cointelegraph ngày 19/10 (giờ địa phương), SEC bắt đầu lấy ý kiến từ tháng 8 đối với khuôn khổ quản lý dành cho một số hợp đồng đầu tư liên quan đến tài sản số. Trong 60 ngày, cơ quan này đã nhận khoảng 140 ý kiến đóng góp.

Dự thảo tập trung vào việc chuẩn hóa tiêu chí phát hành token, nghĩa vụ công bố thông tin và thiết lập cơ chế miễn trừ cho các dự án đáp ứng một số điều kiện nhất định. Động thái này được xem là nỗ lực cụ thể hóa khung quản lý thông qua quy tắc hành chính, trong bối cảnh tiến trình ban hành luật toàn diện về thị trường tài sản số tại Quốc hội Mỹ vẫn chậm.

Trong văn bản gửi SEC, Hyperliquid Policy Center đề xuất điều chỉnh 5 nội dung trọng tâm. Các vấn đề được nêu gồm địa vị pháp lý của airdrop, tiêu chuẩn tuân thủ, điều kiện áp dụng safe harbor, cách xử lý đối với thị trường thứ cấp và phân định thẩm quyền giám sát giữa chính quyền liên bang và các bang.

Tổ chức này nhấn mạnh cần có tiêu chí rõ ràng để không mặc nhiên coi token được phân phối miễn phí như phần thưởng cho hoạt động on-chain là hợp đồng đầu tư. Theo Hyperliquid Policy Center, với các đợt airdrop mà người nhận không bỏ vốn và không gánh rủi ro tài chính, cơ quan quản lý cần tách bạch khi đánh giá tính chất chứng khoán. Đơn vị này cũng cho rằng việc hoàn tất KYC hoặc kết nối ví để nhận token không nên bị coi là đã bỏ ra giá trị đối ứng.

Về safe harbor, Hyperliquid Policy Center đề nghị điều chỉnh thiết kế hiện tại. Theo dự thảo, startup có thể huy động tối đa 75 triệu USD mỗi năm theo thủ tục đơn giản hóa, đồng thời nhận được cơ chế bảo vệ pháp lý đối với token nếu đáp ứng điều kiện. Tuy nhiên, tổ chức này cho rằng các yêu cầu hiện nay có thể khiến dự án mặc nhiên thừa nhận token từng phụ thuộc vào nỗ lực của đội ngũ vận hành, từ đó làm tăng rủi ro kiện tụng. Vì vậy, Hyperliquid Policy Center đề xuất bổ sung lựa chọn cho phép dự án tuyên bố ngay từ đầu rằng token không phải là chứng khoán.

Ngoài ra, tổ chức này cho rằng dự thảo chưa phản ánh đầy đủ đặc thù của thị trường thứ cấp, đặc biệt là các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Theo lập luận của Hyperliquid Policy Center, nếu quy định chỉ tập trung vào giai đoạn phát hành token mà không đề cập môi trường giao dịch on-chain trên thực tế, hiệu quả thực thi sẽ bị hạn chế. Nhóm này cũng kêu gọi duy trì lâu dài cơ chế miễn trừ ở cấp bang, thay vì chấm dứt ngay khi thời hạn safe harbor kết thúc, nhằm giảm gánh nặng tuân thủ cho các dự án.

Phản hồi từ thị trường nhìn chung theo hướng tích cực. MiCA Crypto Alliance, tổ chức được thành lập nhằm hỗ trợ Liên minh châu Âu triển khai khung quản lý tài sản số, đề nghị làm rõ hơn khái niệm công bố thông tin chuyên biệt cho tài sản số và cấu trúc dữ liệu liên quan. Nhà sáng lập SkyBridge Capital Anthony Scaramucci cũng ủng hộ định hướng hoàn thiện khung quy định. Trong khi đó, một số chuyên gia pháp lý cảnh báo rằng quy tắc hành chính có thể kém ổn định hơn về mặt pháp lý so với luật do Quốc hội ban hành.

Tâm điểm lúc này là cách SEC sẽ điều chỉnh dự thảo sau khi tổng hợp ý kiến. Những nội dung được theo dõi nhiều nhất gồm tiêu chí đánh giá airdrop có phải chứng khoán hay không, điều kiện tham gia safe harbor, phạm vi áp dụng với giao dịch on-chain và cơ chế giám sát ở cấp bang. Mức độ tiếp thu các đề xuất từ ngành được cho là sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến môi trường kinh doanh của startup web3 tại Mỹ, cũng như tốc độ hoàn thiện thể chế cho thị trường tài sản số.