Galaxy Research nhận định Bitcoin đang chịu áp lực trong tháng 10 khi dòng tiền rút khỏi các quỹ ETF giao ngay gia tăng, đồng thời lực mua từ các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin làm tài sản dự trữ cũng chậm lại.

Ngày 19/10 (giờ địa phương), CoinPost dẫn lời Alex Son, đại diện Galaxy Research, cho biết việc ETF bị rút vốn cùng xu hướng giảm mua của các doanh nghiệp dự trữ Bitcoin là một trong những nguyên nhân khiến giá Bitcoin đi xuống.

Theo Alex Son, cơ sở của nhận định này là một chỉ số nội bộ của Galaxy Research, được mô tả là “mức hấp thụ của tổ chức so với lượng bán ra của OG”. Chỉ số này đo tương quan cung - cầu theo tháng bằng cách cộng dòng tiền ròng vào ETF với lượng mua ròng của các doanh nghiệp dự trữ Bitcoin, sau đó trừ đi lượng Bitcoin đã nằm im trên chuỗi hơn 5 năm nhưng bắt đầu được dịch chuyển trở lại.

Trong báo cáo này, “OG” được dùng để chỉ nhóm nắm giữ dài hạn từ giai đoạn đầu của thị trường. Thống kê về doanh nghiệp dự trữ Bitcoin cũng bao gồm Strategy, đơn vị đang nắm giữ lượng Bitcoin lớn nhất.

Tính đến ngày 18/10, cung - cầu lũy kế từ đầu năm ghi nhận âm 127.319 BTC. Điều này cho thấy lượng Bitcoin được dịch chuyển sau hơn 5 năm vượt quá khối lượng mà ETF và các doanh nghiệp có thể hấp thụ.

Dù vậy, trong tháng 3 và 4, hoạt động mua vào quy mô lớn của các doanh nghiệp dự trữ Bitcoin từng hỗ trợ đáng kể cho thị trường. Riêng tháng 4, cung - cầu ròng ghi nhận dương khoảng 60.000 BTC.

Xu hướng này đảo chiều từ sau tháng 5. Sang tháng 6, ETF ghi nhận rút ròng khoảng 70.000 BTC. Cùng lúc, áp lực bán từ nhóm nắm giữ dài hạn gia tăng, khiến mức thâm hụt cung - cầu trong tháng nới rộng lên khoảng 100.000 BTC.

Đến tháng 7, lực mua từ khối tổ chức gần như chững lại. Trong tháng 8 và 9, dòng tiền ETF có phục hồi phần nào, giúp chỉ số cung - cầu trở lại mức dương nhẹ, nhưng vẫn chưa đủ để đảo ngược trạng thái bán ròng lũy kế từ đầu năm.

Bước sang tháng 10, chỉ số này lại quay về vùng âm. ETF chuyển sang rút ròng, trong khi các doanh nghiệp chỉ mua vào ở quy mô hạn chế. Theo thống kê của Galaxy Research, do không hấp thụ đủ lượng bán từ nhóm nắm giữ dài hạn, cung - cầu ròng trong tháng 10 âm khoảng 20.000 BTC.

Diễn biến giá cũng phản ánh xu hướng suy yếu của cung - cầu. Bitcoin phục hồi lên quanh 86.000 USD vào đầu tháng 10, trước khi lùi về khu vực dưới 80.000 USD.

Trong một bài đăng tiếp theo, Alex Son cho biết dòng tiền ròng vào ETF từ đầu năm đến nay vẫn ở mức dương 355 triệu USD. Tuy nhiên, xét trong ngắn hạn, lực đỡ từ dòng tiền này đã suy yếu đáng kể.

Số liệu lần này cũng cho thấy nhu cầu từ tổ chức không phải yếu tố duy nhất chi phối giá Bitcoin. Ngay cả khi ETF và doanh nghiệp tiếp tục mua vào, giá vẫn có thể chịu áp lực nếu quy mô bán ra của nhóm nắm giữ dài hạn lớn hơn.

Theo Galaxy Research, hai biến số quan trọng với cung - cầu Bitcoin trong ngắn hạn vẫn là quy mô mua vào của các doanh nghiệp nắm giữ lớn như Strategy và khả năng dòng tiền ETF phục hồi.

Dù ETF nhìn chung vẫn duy trì trạng thái hút ròng từ đầu năm, dòng vốn theo từng tháng liên tục dao động giữa vào ròng và rút ròng. Nếu lực mua từ doanh nghiệp tiếp tục suy yếu, số bên đủ khả năng hấp thụ lượng bán từ nhóm nắm giữ dài hạn sẽ càng thu hẹp.

Trong thời gian tới, thị trường được cho là sẽ tiếp tục theo dõi sát diễn biến dòng tiền ETF cũng như khả năng các doanh nghiệp dự trữ Bitcoin nối lại hoạt động mua vào.