Thẻ stablecoin cho phép người dùng chi tiêu bằng “đô la số”, trong khi cửa hàng vẫn nhận tiền pháp định thông qua mạng lưới thanh toán hiện hữu. Tuy nhiên, hiệu quả kinh tế của mô hình này không chỉ phụ thuộc vào khối lượng giao dịch, mà còn bị chi phối bởi phí thẻ, chi phí đổi tiền, vốn cho đối soát và cashback.

Ngày 17/10/2026 (giờ địa phương), CryptoSlate đưa tin Visa đã hợp tác với Bridge để triển khai dịch vụ tại Colombia, cho phép khách hàng thanh toán bằng stablecoin trong khi người bán nhận peso Colombia. Bridge phụ trách khâu quy đổi, giúp cửa hàng và bên thanh toán không phải trực tiếp xử lý tiền mã hóa.

Theo Visa, đến ngày 1/10/2026, số chương trình thẻ gắn với stablecoin đã vượt 160, còn quy mô thanh toán tăng khoảng 200% so với cùng kỳ năm trước. Diễn biến này mở ra cơ hội kinh doanh cho các công ty hạ tầng thẻ như Bridge, Wirex và Rain.

Nguồn thu của các doanh nghiệp này chủ yếu đến từ phí thanh toán. Ngoài ra, họ còn có thể tạo doanh thu từ hoạt động đổi tiền, thu xếp vốn cho đối soát và dịch vụ thuê bao. Dù dòng tiền thanh toán được chuyển sang stablecoin, phần lớn chi phí vận hành của hệ thống thẻ truyền thống vẫn không mất đi.

Trong một hệ sinh thái thẻ stablecoin, thường có đơn vị vận hành ứng dụng người dùng, tổ chức phát hành thẻ đáp ứng yêu cầu pháp lý, mạng lưới thanh toán và đơn vị xử lý thanh toán cho cửa hàng. Khâu đổi tiền hoặc đối soát cũng có thể do một doanh nghiệp khác đảm nhiệm. Vai trò giữa các bên có thể chồng lấn, và không phải công đoạn nào cũng phát sinh phí riêng, nhưng mỗi bên tham gia đều phải có nguồn thu để bù đắp chi phí xử lý giao dịch.

Một nguồn thu quan trọng là phí interchange, tức khoản phí bên thanh toán của người bán trả cho bên phát hành thẻ. Visa thu tiền từ mạng lưới thanh toán và các dịch vụ liên quan; tùy theo hợp đồng với tổ chức phát hành, một phần doanh thu có thể được chia lại cho đơn vị vận hành chương trình thẻ. Bridge, công ty được Stripe mua lại năm 2025, cung cấp sản phẩm cho phép đơn vị vận hành giữ toàn bộ phí interchange và có thể thu thêm phí giao dịch. Dù vậy, lợi nhuận thực tế chỉ có thể xác định sau khi trừ chi phí xử lý thanh toán, chống gian lận và tuân thủ quy định.

Chi phí vốn cho đối soát cũng là một biến số lớn. Dù giao dịch của khách hàng đã được chấp thuận, việc đối soát giữa các tổ chức tài chính có thể diễn ra sau đó, buộc đơn vị vận hành thẻ phải chuẩn bị sẵn nguồn tiền để thực hiện nghĩa vụ thanh toán. Rain đang sử dụng hạn mức tín dụng quay vòng từ Credit Coop để đáp ứng nghĩa vụ đối soát với Visa. Theo mô hình này, đơn vị vận hành đi vay để ứng tiền trước, sau đó dùng dòng tiền thu từ chủ thẻ để hoàn trả gốc và lãi. Visa cho biết chi phí vay của một số bên tham gia đã giảm tới 30%, nhưng không công bố điều kiện khoản vay cụ thể cũng như cơ chế phân bổ rủi ro tín dụng.

Cashback cũng ảnh hưởng trực tiếp đến bài toán lợi nhuận. Cơ quan Quản lý Thanh toán của Anh (PSR) đang áp trần phí interchange đối với giao dịch thẻ ghi nợ tiêu dùng nội địa ở mức 0,2% và thẻ tín dụng ở mức 0,3%. Điều đó đồng nghĩa, với một giao dịch 100 bảng Anh bằng thẻ ghi nợ, bên phát hành tối đa chỉ thu được 20 pence phí interchange. Nếu cùng giao dịch đó được hoàn 2% cashback, chi phí trả thưởng sẽ là 2 bảng Anh. Trong trường hợp không có nguồn thu khác, phần chênh lệch âm lên tới 1,80 bảng Anh. Tuy nhiên, mức trần tại Anh không áp dụng cho mọi thẻ stablecoin hoặc mọi giao dịch quốc tế.

Wirex hiện áp dụng mức cashback bằng tiền mã hóa khác nhau tùy theo gói thuê bao và điều kiện ký gửi token. Dù vậy, phí thuê bao, chênh lệch tỷ giá khi đổi tiền và phí thanh toán quốc tế có thể bào mòn phần lợi ích này, khiến lợi ích ròng của người dùng phụ thuộc vào tổng chi phí thực tế.

Vì vậy, khó có thể đánh giá tính kinh tế của thẻ stablecoin chỉ dựa trên sản lượng thanh toán. Với người nhận lương bằng stablecoin, mô hình này có thể giúp giảm bớt các bước trung gian qua sàn giao dịch và ngân hàng. Nhưng với người có thu nhập và chi tiêu bằng euro, việc đổi sang stablecoin neo theo USD có thể làm phát sinh thêm chi phí. Phí thẻ và tỷ giá vì thế sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến mức tiết kiệm thực tế.

Ở góc độ người bán, thẻ stablecoin cho phép chấp nhận “đô la số” mà không cần thay đổi phương thức thanh toán hiện có. Dù đối soát dựa trên blockchain có thể cắt giảm một phần chi phí, lợi ích thực tế của người dùng chỉ còn rõ ràng sau khi tính đủ phí thẻ, chi phí đổi tiền và cashback. Còn với doanh nghiệp, câu hỏi cốt lõi vẫn là liệu tần suất sử dụng thẻ của khách hàng có đủ lớn để tạo ra doanh thu vượt chi phí hay không.