Bitcoin và Ethereum được đánh giá có thể nối dài đà phục hồi đến cuối năm 2026, dù thị trường vẫn đối mặt hai biến số lớn là lãi suất và dòng vốn vào các quỹ ETF giao ngay.

Theo CoinPost, báo cáo quý công bố ngày 17/10 của Coinbase và công ty phân tích on-chain Glassnode cho thấy hai đơn vị nhìn chung vẫn lạc quan về thị trường trong giai đoạn tháng 10-12/2026. Dù vậy, báo cáo cũng lưu ý vùng 90.000-94.000 USD có thể trở thành ngưỡng kháng cự đáng kể đối với Bitcoin.

Báo cáo cho rằng nhu cầu tìm kiếm các tài sản thay thế USD là một trong những yếu tố hỗ trợ Bitcoin phục hồi, ngay cả khi lãi suất và lợi suất trái phiếu chính phủ tiếp tục tăng. Tính đến tháng 9/2026, Fed đã nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, lên 3,75-4,00%. Cùng giai đoạn tháng 7-9, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 85 điểm cơ bản, lên 5,29%. Dù vậy, Bitcoin vẫn duy trì xu hướng đi lên.

Trong giai đoạn tháng 7-9, biến động của Bitcoin cho thấy mức độ đồng pha với kim loại quý cao hơn so với thị trường cổ phiếu. Hệ số tương quan lợi suất theo ngày của Bitcoin với vàng và bạc đạt 0,61, trong khi với Dollar Index là -0,43. Ngược lại, hệ số tương quan với S&P 500 và Nasdaq chỉ lần lượt ở mức 0,30 và 0,29. Theo báo cáo, điều này cho thấy nhịp tăng của Bitcoin chủ yếu phản ánh nhu cầu nắm giữ như một tài sản thay thế USD, hơn là sự mở rộng chung của khẩu vị rủi ro.

Từ nay đến cuối năm, các biến số then chốt gồm khả năng Fed dừng tăng lãi suất, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (PCE lõi) ổn định, Bitcoin vượt vùng kháng cự 90.000-94.000 USD và dòng vốn tiếp tục đổ vào các quỹ ETF giao ngay. Ở chiều ngược lại, áp lực ngắn hạn có thể gia tăng nếu lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 5,5%, lạm phát kéo dài do giá dầu tăng, Bitcoin rơi dưới đường trung bình động 200 ngày, hiện quanh 71.000 USD, hoặc dòng vốn ETF quay lại trạng thái rút ròng.

Các chỉ báo on-chain cũng đang phát đi tín hiệu cải thiện. Tỷ lệ lãi/lỗ chưa thực hiện của Bitcoin tăng từ 0,11 lên 0,38, chuyển từ vùng hy vọng sang lạc quan. Lượng cung Bitcoin không dịch chuyển trong hơn một năm tăng thêm khoảng 340.000 BTC, củng cố nhận định rằng nhà đầu tư dài hạn vẫn ưu tiên nắm giữ thay vì bán ra bất chấp giá đi lên. Nhóm này từng có dấu hiệu chốt lời trong tháng 8, nhưng đến tháng 9 đã quay lại xu hướng tích lũy.

Ethereum cũng ghi nhận tín hiệu hồi phục rõ hơn. Trong giai đoạn tháng 7-9, giá ETH tăng 71%, mang lại mức sinh lời cao hơn Bitcoin khoảng 20%. Tỷ lệ lãi/lỗ chưa thực hiện tăng từ -0,31 lên 0,22, chuyển từ trạng thái đầu hàng sang lạc quan. Tỷ trọng nguồn cung Ethereum đang có lãi cũng tăng từ 28% lên 63%. Cùng kỳ, lượng cung không dịch chuyển trong hơn một năm tăng 7%, lên 66,7 triệu ETH, trong khi khối lượng dịch chuyển trong ba tháng gần nhất giảm 18%. Báo cáo nhận định xu hướng nắm giữ bất chấp giá tăng đang ngày càng rõ nét.

Diễn biến dòng vốn ETF cũng phản ánh sự cải thiện trong tâm lý thị trường. Trong giai đoạn tháng 7-9, các ETF Bitcoin giao ngay hút ròng 7 tỷ USD, còn ETF Ethereum giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng 3,1 tỷ USD. Cả hai nhóm sản phẩm đều đảo chiều từ trạng thái bị rút vốn trong nửa đầu năm 2026 sang hút vốn trở lại.

Nhìn về cuối năm, diễn biến thị trường nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào việc Bitcoin có thể phá vỡ vùng kháng cự 90.000-94.000 USD hay không, đồng thời liệu dòng vốn vào ETF có được duy trì. Nếu Bitcoin vượt ngưỡng này và xu hướng nắm giữ dài hạn tiếp tục, đà phục hồi có thể được củng cố. Ngược lại, nếu lợi suất trái phiếu và áp lực lạm phát tăng trở lại, rủi ro điều chỉnh ngắn hạn vẫn hiện hữu.