Financial Times (FT) ngày 16/10 (giờ địa phương) đưa tin công suất trung tâm dữ liệu phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI) hiện vẫn thiếu hụt, nhưng về dài hạn, nguy cơ dư cung do đầu tư quá mạnh có thể trở thành cú sốc lớn đối với thị trường chứng khoán.

Theo FT, cổ phiếu của các startup hạ tầng đám mây AI như CoreWeave và Nebius đã giảm mạnh trong tuần này. Tờ báo cho rằng đây có thể là nhóm chịu ảnh hưởng đầu tiên nếu nhu cầu AI chững lại, và đợt điều chỉnh vừa qua có thể là tín hiệu sớm cho một cú sốc lớn hơn trên thị trường.

Trong ngắn hạn, nhu cầu vẫn vượt xa nguồn cung. Năm hyperscaler gồm Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft và Oracle tiếp tục nâng chi tiêu vốn trong năm nay. Nhóm này được dự báo sẽ chi gần 800 tỷ USD cho hạ tầng trong năm 2026, gần gấp đôi so với năm trước.

Diễn biến giá thuê GPU cũng cho thấy nhu cầu còn rất cao. Theo SemiAnalysis, giá thuê giao ngay GPU Nvidia B200 đã vượt 6 USD mỗi giờ, tăng khoảng 50% so với 6 tháng trước. SpaceX, trong báo cáo kết quả kinh doanh đầu tiên sau niêm yết, cho biết riêng doanh thu từ các hợp đồng gần đây đã đủ để bù toàn bộ chi phí xây dựng hạ tầng tính toán chỉ trong vòng một năm.

Tuy nhiên, triển vọng trung hạn lại cho thấy một bức tranh khác.

Viện Brookings ước tính rằng để các đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu đạt mức sinh lời hợp lý, chi tiêu cho dịch vụ AI đến năm 2032 phải lên tới 3,7 nghìn tỷ USD mỗi năm, tương đương 9,2% GDP của Mỹ.

Trong khi đó, hãng nghiên cứu thị trường CNTT Gartner cho rằng để các trung tâm dữ liệu tạo ra lợi nhuận tương xứng với quy mô đầu tư, tổng doanh thu AI từ nay đến năm 2030 phải đạt 8,5 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, Gartner dự báo doanh thu AI thực tế trong cùng giai đoạn chỉ đạt 3,6 nghìn tỷ USD.

FT nhận định rằng dù đã gần 4 năm kể từ khi ChatGPT ra mắt, bước nhảy vọt về năng suất nhờ AI vẫn chủ yếu dừng ở kỳ vọng. Tình trạng thiếu điện, thiếu chip, sự phản đối đối với các trung tâm dữ liệu, cùng khó khăn trong huy động vốn do lãi suất tăng có thể làm chậm tốc độ xây dựng hạ tầng mới.

Dù vậy, FT lưu ý rằng ngay cả trong kịch bản tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu chậm lại, thị trường chứng khoán vẫn có thể chịu tác động mạnh, do kỳ vọng tăng trưởng quá cao đã được phản ánh vào giá của nhóm cổ phiếu AI.