Thị trường chứng khoán Hàn Quốc giảm sâu đang tạo thêm áp lực lên các startup AI chuẩn bị IPO. Sau khi Alice Group gây chú ý với hơn 10 nghìn tỷ won tiền đặt cọc từ nhà đầu tư cá nhân, giới đầu tư hiện chuyển sự quan tâm sang các thương vụ kế tiếp của Rablup và Xenon để đánh giá sức hút của nhóm doanh nghiệp AI trong bối cảnh tâm lý thị trường suy yếu.

Theo giới trong ngành, ngày 19/10, Alice Group sẽ niêm yết trên sàn KOSDAQ vào ngày 20/10. Cùng ngày, Rablup khép lại đợt book-building với nhà đầu tư tổ chức, trong khi Xenon dự kiến bắt đầu quá trình này vào cuối tháng.

Tuy nhiên, đúng vào thời điểm các doanh nghiệp bước vào giai đoạn chào bán chính thức, thị trường chứng khoán lại bất ngờ lao dốc. Diễn biến này làm dấy lên lo ngại rằng sự suy giảm trong tâm lý đầu tư có thể lan sang thị trường IPO.

Trong phiên 15/10, KOSPI và KOSDAQ có lúc cùng giảm hơn 8%, buộc cả hai thị trường phải kích hoạt cơ chế ngắt mạch. Áp lực bán được cho là đến từ số liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ cao hơn dự báo, cùng với lo ngại quay trở lại về hiệu quả sinh lời của các khoản đầu tư lớn vào hạ tầng AI.

Đáng chú ý, đà giảm của nhóm cổ phiếu AI và bán dẫn tại Mỹ cũng lan sang Hàn Quốc, làm gia tăng khả năng nhà đầu tư sẽ điều chỉnh cách định giá các doanh nghiệp AI. Trong các đợt book-building, yếu tố quyết định giá chào bán không chỉ nằm ở kết quả kinh doanh và triển vọng tăng trưởng, mà còn phụ thuộc mạnh vào diễn biến thị trường và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Trước khi thị trường điều chỉnh mạnh, Alice Group đã ghi nhận kết quả khả quan trong quá trình chào bán.

Trong giai đoạn book-building từ 23/9 đến 1/10, Alice Group đạt tỷ lệ cạnh tranh 388,8:1. Có 2.367 tổ chức trong và ngoài nước tham gia, qua đó giá chào bán được chốt ở mức 90.500 won mỗi cổ phiếu, tương ứng cận trên của biên giá dự kiến.

Ở đợt chào bán cho nhà đầu tư cá nhân diễn ra trong hai ngày 7-8/10, tỷ lệ cạnh tranh của Alice Group đạt 408:1. Tổng số tiền đặt cọc lên tới 10,2599 nghìn tỷ won.

Alice Group đang tăng trưởng nhờ mảng kinh doanh Neo Cloud. Số vốn dự kiến huy động khoảng 201,1 tỷ won sẽ được doanh nghiệp dùng để xây dựng trung tâm dữ liệu AI và hạ tầng GPU.

Dù vậy, môi trường thị trường đã đảo chiều ngay sau khi đợt đăng ký mua của nhà đầu tư cá nhân khép lại. Vì thế, diễn biến giá cổ phiếu của Alice Group sau khi lên sàn ngày 20/10 đang được theo dõi sát, đặc biệt là khả năng duy trì nhu cầu đầu tư sau niêm yết.

Rablup, doanh nghiệp kế tiếp trong làn sóng IPO AI, đang tiến hành book-building với nhà đầu tư tổ chức từ 13/10 đến hết 19/10.

Công ty phát triển nền tảng Backend.AI, cho phép tích hợp và quản lý tập trung các tài nguyên tính toán AI như GPU. Rablup chào bán tổng cộng 2,18 triệu cổ phiếu, với biên giá dự kiến 19.000-22.000 won mỗi cổ phiếu. Quy mô huy động ước đạt 41,42-47,96 tỷ won.

Trước đó, trong quá trình chỉnh sửa bản cáo bạch theo yêu cầu của cơ quan quản lý tài chính, Rablup đã hạ biên giá dự kiến từ 20.000-23.000 won xuống còn 19.000-22.000 won. Động thái này được thực hiện trước đợt giảm sâu gần đây của thị trường chứng khoán.

Rablup dự kiến chốt giá chào bán vào ngày 21/10, sau đó tổ chức đợt đăng ký mua cho nhà đầu tư cá nhân trong hai ngày 22-23/10.

Trong khi đó, Xenon, doanh nghiệp cung cấp giải pháp chuyển đổi AI cho doanh nghiệp (AX), cũng đang chuẩn bị cho các bước IPO tiếp theo.

Ngày 8/10, Xenon đã nộp bản cáo bạch lên Ủy ban Dịch vụ Tài chính, chính thức khởi động quy trình niêm yết trên KOSDAQ. Công ty dự kiến chào bán 2,2 triệu cổ phiếu với biên giá 9.700-12.200 won mỗi cổ phiếu, tương ứng quy mô huy động 21,34-26,84 tỷ won.

Theo kế hoạch, Xenon sẽ book-building với nhà đầu tư tổ chức trong giai đoạn 26-30/10, trước khi mở đợt đăng ký mua cho nhà đầu tư cá nhân vào ngày 4-5/11. Doanh nghiệp hiện cung cấp các giải pháp AI tạo sinh cho khách hàng doanh nghiệp, bao gồm lĩnh vực tài chính và khu vực công, dựa trên nền tảng AX tự phát triển mang tên GenOS.

Trong bối cảnh biến động thị trường gia tăng, các doanh nghiệp chuẩn bị niêm yết đang vừa theo dõi sát diễn biến thị trường, vừa tập trung củng cố năng lực cốt lõi.

Đại diện một doanh nghiệp AI sắp lên sàn cho biết: “Nếu thị trường thuận lợi thì rõ ràng sẽ tốt hơn, nhưng ở thời điểm hiện tại chúng tôi chỉ có thể theo dõi thêm”. Người này nói thêm: “Nền tảng cơ bản của doanh nghiệp không thay đổi, vì vậy chúng tôi sẽ tập trung sử dụng hiệu quả nguồn vốn huy động để triển khai các kế hoạch kinh doanh đã đề ra”.

Ở chiều ngược lại, giới chứng khoán cho rằng các nhà đầu tư tổ chức đang có xu hướng siết chặt tiêu chí lựa chọn đối với doanh nghiệp IPO.

Theo báo cáo “Phân tích thị trường IPO quý III và triển vọng thị trường thời gian tới” do chuyên viên nghiên cứu Park Jong-seon của Eugene Investment & Securities công bố ngày 6/10, tỷ lệ doanh nghiệp chốt giá chào bán ở mức từ cận trên của biên giá dự kiến trở lên trong quý III năm nay đạt 68,8%, thấp hơn mức 100% của quý IV năm ngoái.

Ông Park nhận định định giá doanh nghiệp và lượng cổ phiếu có thể lưu hành sau niêm yết là những yếu tố tác động trực tiếp đến tâm lý của nhà đầu tư tổ chức, qua đó khiến quá trình sàng lọc doanh nghiệp IPO trở nên khắt khe hơn. Dù vậy, ông vẫn dự báo thị trường IPO trong quý IV sẽ cho thấy dấu hiệu phục hồi.