Michael Dell, CEO Dell Technologies, cho rằng rào cản lớn nhất của thị trường AI hiện nay không phải nhu cầu suy yếu mà là tình trạng thiếu chip nhớ. Theo ông, áp lực nguồn cung này thậm chí có thể trở nên nghiêm trọng hơn trong năm tới.

Nhận định này được Christopher Mims, cây bút chuyên mục của Wall Street Journal (WSJ), đăng tải ngày 16/10 theo giờ địa phương, trong bối cảnh giới đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng bong bóng AI hạ nhiệt và làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ lớn.

Khi được hỏi Dell chuẩn bị thế nào nếu thị trường AI chững lại, Michael Dell trả lời: “Đúng là có những thách thức mới. Nhưng nếu nhìn vào chu kỳ chuyển đổi tiền mặt của chúng tôi, con số này vẫn âm”.

Theo WSJ, đây là điểm phản ánh lợi thế trong mô hình sản xuất đúng lúc (JIT) của Dell. Công ty chỉ lắp ráp máy chủ AI và PC khi đã có đơn hàng, nhờ đó có thể thu tiền từ khách trước, trong khi thanh toán cho nhà cung ứng linh kiện diễn ra muộn hơn. Mô hình này giúp Dell duy trì lượng tiền mặt tốt hơn và hạn chế rủi ro tồn kho.

Cách làm của Dell khác với nhiều nhà vận hành hạ tầng AI quy mô lớn như Amazon, Google hay một số công ty đám mây đang mở rộng mạnh như CoreWeave, Nebius và Crusoe, vốn phải tăng vay nợ để xây dựng trung tâm dữ liệu. Ngay cả trong nhóm hưởng lợi từ làn sóng đầu tư hạ tầng AI, mô hình của Dell cũng không phổ biến.

WSJ cho biết định giá thị trường của Dell Technologies đã tăng gần 4 lần so với một năm trước. Doanh thu trong năm tài chính này được dự báo tăng 70%. Dù cạnh tranh với Supermicro, HPE và Lenovo, Dell hiện giữ vị trí dẫn đầu trong mảng cung cấp máy chủ cho các doanh nghiệp muốn tự triển khai AI.

Michael Dell cho biết công ty mất hai năm để có 3.200 khách hàng trung tâm dữ liệu AI, trong đó có SpaceX. Tuy nhiên, chỉ trong chín tháng gần đây, Dell đã có thêm 3.300 khách hàng mới. Giá trị đơn hàng máy chủ AI đã nhận nhưng chưa bàn giao cũng lên tới 95 tỷ USD.

Gần đây, lo ngại về bong bóng AI đã kéo giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp bán dẫn, công ty đám mây và Big Tech đi xuống. Dell cũng không nằm ngoài xu hướng này. WSJ lưu ý rằng mô hình sản xuất đúng lúc không phải lúc nào cũng mang lại lợi thế, bởi nếu khách hàng cắt giảm đơn hàng, doanh thu có thể giảm ngay lập tức.

Dù vậy, Michael Dell cho rằng vấn đề hiện tại không nằm ở số lượng đơn đặt hàng. Theo ông, trở ngại lớn hơn là nguồn cung chip nhớ không theo kịp nhu cầu, trong khi đây là linh kiện thiết yếu để giao máy chủ đúng tiến độ. Khi được hỏi về triển vọng năm tới, ông trả lời ngắn gọn: “Sẽ tệ hơn”.

Michael Dell thành lập Dell năm 1984 tại ký túc xá đại học với 1.000 USD, khởi đầu là một công ty PC bán hàng trực tiếp. Hiện nay, Dell không chỉ kinh doanh PC mà còn giữ vị thế mạnh trên thị trường máy chủ và lưu trữ doanh nghiệp. Ông cũng là một trong những CEO tại vị lâu nhất trong Fortune 500, đồng thời thuộc số ít lãnh đạo từng trực tiếp điều hành doanh nghiệp qua giai đoạn bong bóng dotcom sụp đổ.

WSJ cũng nhắc đến Wendell Weeks, CEO Corning, như một lãnh đạo khác từng trải qua cú vỡ bong bóng dotcom tương tự Michael Dell.

Corning từng tăng trưởng mạnh nhờ cơn sốt cáp quang, trước khi lao dốc khi bong bóng này xì hơi. Theo WSJ, trải nghiệm đó có thể là lý do khiến Corning chủ động giảm bớt rủi ro liên quan đến làn sóng đầu tư AI. Do là nhà sản xuất vật liệu, Corning khó áp dụng mô hình thu tiền trước như Dell. Thay vào đó, công ty yêu cầu các khách hàng như Nvidia, Amazon và Meta cùng chia sẻ chi phí mở rộng nhà máy cáp quang để phân tán rủi ro.