Saifedean Ammous, tác giả cuốn “The Bitcoin Standard”, cho rằng Bitcoin đã vận hành như một dạng tiền tệ và về dài hạn có thể giảm biến động xuống thấp hơn vàng, thậm chí vượt kim loại quý này về vốn hóa thị trường.

Theo Cointelegraph ngày 14/10 (giờ địa phương), Ammous đã lên tiếng bác bỏ các hoài nghi xoay quanh khả năng thanh toán và tính chất tiền tệ của Bitcoin.

Ammous cho rằng điểm cốt lõi nằm ở cách nhìn nhận việc Bitcoin đang được dùng để làm gì. Theo ông, việc Bitcoin chưa được sử dụng rộng rãi trong thanh toán không có nghĩa tài sản này thất bại với tư cách tiền tệ. “Việc nắm giữ Bitcoin tự thân đã là một cách sử dụng Bitcoin như tiền”, ông nói, đồng thời nhấn mạnh rằng việc chưa phổ biến trong vai trò phương tiện thanh toán không phải là bằng chứng cho thấy quá trình tiền tệ hóa đã thất bại.

Ông nhận định rằng khi Bitcoin trưởng thành hơn, mức độ biến động có thể giảm xuống dưới vàng và vốn hóa có thể vượt kim loại quý này. Khi đó, Bitcoin cũng sẽ có khả năng đảm nhiệm tốt hơn vai trò phương tiện trao đổi. Theo lập luận này, những chỉ trích cho rằng biến động giá đang cản trở chức năng thanh toán của Bitcoin sẽ dần mất sức nặng theo thời gian.

Phát biểu của Ammous được xem là lời đáp trả trực tiếp với các quan điểm chỉ trích từ giáo sư Lawrence H. White. Trong cuốn “Better Money: Gold, Fiat Money, Bitcoin?”, White cho rằng nguồn cung cố định của Bitcoin khiến tài sản này không thể thích ứng với thay đổi về nhu cầu, từ đó dẫn tới biến động giá quá lớn. Ông cũng lập luận rằng chính cấu trúc đó đã khiến stablecoin vượt Bitcoin về khối lượng giao dịch.

Tranh luận giữa hai bên tập trung vào cách định nghĩa chức năng tiền tệ của Bitcoin. White đề cao vai trò của một phương tiện thanh toán ổn định, trong khi Ammous cho rằng việc được nắm giữ như một công cụ lưu trữ giá trị cũng đã là một hình thức sử dụng mang tính tiền tệ. Từ đó, khác biệt trong cách diễn giải lại nổi lên: nguồn cung cố định là điểm yếu, hay chính là cơ chế củng cố tính khan hiếm trong dài hạn.

Xét về quy mô thị trường, khoảng cách giữa Bitcoin và vàng hiện vẫn rất lớn. Vốn hóa của Bitcoin vào khoảng 1,6 nghìn tỷ USD, trong khi vàng ở mức khoảng 29 nghìn tỷ USD. Điều đó đồng nghĩa Bitcoin vẫn cần tăng hơn 18 lần so với hiện tại để bắt kịp vàng.

Dù vậy, trong ngành vẫn xuất hiện những dự báo lạc quan về khả năng Bitcoin cạnh tranh với vàng trong dài hạn. Andre Dragosch, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu châu Âu của Bitwise, từng đưa ra dự báo nội bộ vào tháng 5/2025 rằng giá Bitcoin có thể chạm mốc 1 triệu USD trước năm 2029. Ở kịch bản đó, vốn hóa Bitcoin sẽ đạt mức tương đương vàng.

Trước đó, vào tháng 4/2025, Adam Back, CEO của Blockstream, cũng dự báo Bitcoin sẽ bắt đầu cạnh tranh với vàng ở nhu cầu phòng hộ tiền tệ, trong bối cảnh bất ổn tài chính toàn cầu và lạm phát của tiền pháp định gia tăng. Cuộc tranh luận vì thế tiếp tục xoay quanh câu hỏi liệu Bitcoin có đang củng cố vai trò tiền tệ trước hết ở chức năng lưu trữ giá trị hay không, và liệu mức độ biến động có thực sự giảm dần trong quá trình đó.