Lo ngại chi tiêu AI của doanh nghiệp không tăng đủ nhanh để hấp thụ làn sóng đầu tư hạ tầng đã kéo cổ phiếu nhóm hạ tầng AI giảm mạnh trong phiên 14/10. Trái ngược xu hướng này, Apple lần đầu tiên chốt phiên trên ngưỡng vốn hóa 5.000 tỷ USD, trở thành công ty thứ hai trong lịch sử đạt cột mốc này sau Nvidia.

Theo CNBC, áp lực bán gia tăng sau khi Barclays hạ khuyến nghị đối với Dell, Hewlett Packard Enterprise (HPE) và NetApp từ “mua” xuống “nắm giữ”. Ngân hàng này cho biết nguyên nhân đến từ đà tăng giá quá mạnh gần đây, trong khi tiến độ triển khai AI tại doanh nghiệp đang chậm hơn kỳ vọng.

Trong phiên 14/10 theo giờ địa phương, cổ phiếu Dell giảm 11%. HPE, Oracle và Super Micro cũng đồng loạt đi xuống.

Từ đầu năm, nhóm cung cấp máy chủ trung tâm dữ liệu và thiết bị hạ tầng liên quan đến AI đã tăng mạnh nhờ kỳ vọng nhu cầu chip và hệ thống AI sẽ duy trì trong thời gian dài. Dell tăng hơn 300% so với đầu năm, HPE tăng khoảng 160%, còn NetApp gần như tăng gấp đôi.

Tuy nhiên, tâm lý thị trường với nhóm hạ tầng AI gần đây suy yếu rõ rệt. Nhà đầu tư lo ngại doanh thu của OpenAI chưa đủ thuyết phục, trong khi mặt bằng lãi suất tăng có thể gây áp lực lên các kế hoạch mở rộng hạ tầng dựa vào vốn vay, từ đó làm dấy lên quan ngại về nguy cơ đầu tư quá mức.

Oracle, doanh nghiệp có quy mô nợ vay lớn, giảm 9% trong phiên 14/10 và đã mất 33% từ đầu năm. Cổ phiếu CoreWeave cũng lao dốc 15%, xóa sạch toàn bộ mức tăng của năm 2026.

Barclays cho biết họ vẫn chưa nhìn thấy một bước ngoặt đủ rõ rệt trong chi tiêu AI của doanh nghiệp đối với Dell, HPE và NetApp. Theo phân tích của ngân hàng này, tăng trưởng doanh thu của các công ty trên chủ yếu đến từ tình trạng khan hiếm bộ nhớ trên toàn cầu, cho phép các nhà cung cấp hạ tầng chuyển phần chi phí tăng thêm sang khách hàng.

Barclays cũng cho rằng doanh nghiệp hiện chỉ phân bổ khoảng 5% tổng ngân sách CNTT cho AI. Trong phần chi tiêu đó, phần cứng chỉ chiếm khoảng một phần tư.

Một số dự báo khác nhận định doanh thu liên quan đến hạ tầng có thể chịu sức ép khi giá bộ nhớ trở lại trạng thái bình thường và bắt đầu giảm. Việc ChangXin Memory Technologies (CXMT), nhà sản xuất chip nhớ của Trung Quốc, công bố tiến triển về cấu trúc chip mới trong tuần này cũng góp phần kéo giảm nhóm cổ phiếu liên quan. Micron đã giảm 11% trong tuần, SK hynix niêm yết tại Mỹ mất 13%, còn Western Digital giảm hơn 8%.

Trong bối cảnh cổ phiếu hạ tầng AI bị bán tháo, Apple lại ghi nhận một cột mốc đáng chú ý. Ngày 14/10, cổ phiếu hãng chốt phiên ở mức vốn hóa 5.050 tỷ USD, theo dữ liệu của Dow Jones Market Data.

Wall Street Journal (WSJ) cho biết trước đó Apple đã sáu lần vượt ngưỡng 5.000 tỷ USD trong phiên, nhưng đây là lần đầu tiên công ty giữ được mốc này đến hết phiên giao dịch. Với kết quả đó, Apple trở thành doanh nghiệp thứ hai sau Nvidia chốt phiên trên ngưỡng vốn hóa 5.000 tỷ USD.

Cổ phiếu Apple hiện được giao dịch ở mức định giá cao hơn chỉ số S&P 500. Theo WSJ, các nhà phân tích cho rằng dù tốc độ tăng trưởng doanh thu thấp hơn mức trung bình của chỉ số, Apple vẫn được thị trường đánh giá cao nhờ tính phòng thủ và khả năng dự báo kết quả kinh doanh tốt hơn nhiều doanh nghiệp khác.

Apple gần đây đã thay CEO, từ Tim Cook sang John Ternus. WSJ cho biết dưới thời Tim Cook, Apple duy trì cách tiếp cận tương đối thận trọng với đầu tư vốn. Trong khi nhiều tập đoàn công nghệ lớn chi mạnh cho các trung tâm dữ liệu, Apple tập trung vào thiết bị và mảng dịch vụ có biên lợi nhuận cao, qua đó giảm đáng kể rủi ro kinh doanh.

Áp lực chi phí cũng không cản được đà tăng của cổ phiếu Apple. Nhu cầu bùng nổ từ các trung tâm dữ liệu khiến nguồn cung chip nhớ và linh kiện lưu trữ trở nên khan hiếm, kéo giá vốn linh kiện cho iPhone, Mac và iPad tăng mạnh. Apple vì vậy đã tăng giá thiết bị, bao gồm cả một số mẫu iPhone đời cũ. Dù vậy, theo WSJ, cổ phiếu hãng vẫn tăng 25% kể từ đợt điều chỉnh giá đầu tiên.

WSJ cũng dẫn lời Wamsi Mohan, nhà phân tích tại Bank of America (BofA), dự báo rằng người tiêu dùng sẽ chấp nhận mặt bằng giá cao hơn. Theo ông, ngay cả khi biên lợi nhuận suy giảm, tổng lợi nhuận vẫn có thể đi ngang hoặc tăng. Ông cũng cho rằng mẫu iPhone Duo màn hình gập và phiên bản Siri AI mới sẽ hỗ trợ nhu cầu nâng cấp thiết bị.