KOSPI có thời điểm rơi xuống dưới mốc 6.000 điểm trong phiên 13/10, làm dấy lên tranh luận trong giới phân tích về việc thị trường đã tiến gần vùng đáy hay chưa. Một số công ty chứng khoán cho rằng mặt bằng giá hiện đã đủ thấp để cân nhắc giải ngân từng phần, trong khi nhóm ý kiến thận trọng nhận định thị trường vẫn cần thêm thời gian trước khi có thể xác nhận xu hướng hồi phục.

Tính đến 13h25 ngày 13/10, KOSPI giảm 6,30% so với phiên trước, còn 5.977,26 điểm. KOSDAQ cũng mất 2,97%, xuống 823,99 điểm.

Việc KOSPI lần đầu xuyên thủng đường trung bình động 200 ngày sau hai tháng đã làm gia tăng lo ngại về xu hướng trung và dài hạn của thị trường.

Theo giới phân tích, đợt giảm sâu lần này là kết quả của nhiều yếu tố bất lợi xuất hiện cùng lúc, từ tâm lý tiêu cực với nhóm công nghệ Mỹ, thông tin về bước tiến công nghệ của doanh nghiệp bán dẫn Trung Quốc, cho tới rủi ro địa chính trị tại Trung Đông.

Cụ thể, việc Changxin Memory Technologies (CXMT) công bố công nghệ DRAM thế hệ mới đã làm gia tăng lo ngại về năng lực cạnh tranh của các hãng bộ nhớ Hàn Quốc. Cùng lúc, những phát biểu xoay quanh gánh nặng huy động vốn của Broadcom và Intel cũng khiến thị trường đặt dấu hỏi về khả năng duy trì đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI).

Tại Trung Đông, vụ tấn công của Houthi vào một sân bay ở Saudi Arabia làm dấy lên lo ngại giá dầu tăng. Bên cạnh đó, các hoạt động quân sự của Nga và việc lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ duy trì ở mức cao tiếp tục gây sức ép lên tâm lý đối với nhóm cổ phiếu tăng trưởng.

Tuy nhiên, nhiều công ty chứng khoán cho rằng yếu tố khuếch đại đà giảm không chỉ đến từ bên ngoài, mà còn nằm ở cấu trúc cung - cầu trong nước đang suy yếu.

Ông Kim Seok-hwan, chuyên gia phân tích của Mirae Asset Securities, cho biết dù Samsung Electronics ghi nhận kết quả kinh doanh quý cao nhất từ trước đến nay, áp lực giảm giá cổ phiếu vẫn gia tăng. Theo ông, tốc độ cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp hiện chưa đủ để bù đắp tình trạng thiếu vắng lực mua mới nhằm hấp thụ lượng bán ròng từ khối ngoại.

Ông cũng cho rằng việc Samsung Electronics và SK hynix bước vào giai đoạn cuối của các chương trình mua lại cổ phiếu quỹ là một yếu tố bất lợi. Khi lực đỡ từng hấp thụ lượng bán của nhà đầu tư nước ngoài suy yếu, giá cổ phiếu có thể trở nên nhạy cảm hơn ngay cả với cùng một quy mô bán ra.

Trên thực tế, khối ngoại trong phiên trước đã bán ròng hơn 2 nghìn tỷ won trên sàn KOSPI và tiếp tục duy trì xu hướng bán trong phiên này.

Ông Jung Da-woon, chuyên gia phân tích tại LS Securities, cũng nhận định rằng khi dư địa mua của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đều bị thu hẹp, hoạt động bán ròng của khối ngoại đang làm biên độ dao động giá nới rộng hơn. Theo ông, nhà đầu tư nước ngoài đang định giá lại nhóm bán dẫn trong bối cảnh xuất hiện rủi ro về tính bền vững của đầu tư hạ tầng AI cũng như mức độ bất định trong khả năng hiện thực hóa lợi nhuận.

Ông Seo Sang-young, giám đốc điều hành tại Mirae Asset Securities, chỉ ra rằng thị trường Hàn Quốc và Nhật Bản đang giảm mạnh hơn so với chứng khoán Mỹ. Ông phân tích kế hoạch chi tiêu quy mô lớn của các doanh nghiệp vận hành trung tâm dữ liệu AI tại Mỹ đang tạo áp lực lên một số doanh nghiệp châu Á. Đồng thời, tiến bộ công nghệ bán dẫn của Trung Quốc và khả năng Mỹ siết chặt quy định đối với Trung Quốc cũng làm suy yếu tâm lý đầu tư.

Dù vậy, cũng có quan điểm cho rằng thị trường đã giảm quá nhanh trong thời gian ngắn và cần bắt đầu tính đến khả năng mua ở vùng giá thấp.

Ông Kim Dae-jun, chuyên gia phân tích tại Korea Investment & Securities, cho biết ở vùng 6.000 điểm, P/E forward 12 tháng của KOSPI ở mức 4,6 lần, còn P/B là 1,17 lần. Theo ông, mặt bằng định giá hiện đã trở nên hấp dẫn khi P/E forward 12 tháng thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm gần đây là 10,1 lần.

Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng sự phục hồi chậm của tâm lý và dòng tiền khiến khó kỳ vọng thị trường có thể bật tăng mạnh chỉ nhờ yếu tố định giá thấp. Những sự kiện như dữ liệu CPI của Mỹ ngày 14/10, kết quả kinh doanh của ASML, tiếp đó là PPI Mỹ ngày 15/10 và báo cáo của TSMC, được xem là các biến số có thể quyết định hướng đi tiếp theo của thị trường.

Ông Kim Min-gyu, chuyên gia phân tích tại KB Securities, nhìn nhận đợt lao dốc hiện tại là nhịp dò đáy thứ hai trong mô hình phục hồi hình chữ W. Ông cho rằng tâm lý đối với nhóm bán dẫn đã suy yếu, nhưng triển vọng lợi nhuận chưa bị tổn hại nghiêm trọng, đồng thời đánh giá nhà đầu tư có thể giải ngân từng phần khi KOSPI dao động trong vùng giữa 5.000 điểm đến đầu 6.000 điểm.

Cùng quan điểm, ông Jung Da-woon cho rằng chiến lược mua dần có thể phát huy hiệu quả khi KOSPI lùi về vùng 5.000 điểm. Cơ sở cho nhận định này là khả năng lãi suất tại Mỹ có thể ổn định, trong khi mặt bằng giá hiện đã tiến gần vùng đáy trước đó.

Ở chiều ngược lại, nhóm quan điểm thận trọng cho rằng ngay cả khi thị trường xuất hiện nhịp hồi ngắn hạn, vẫn còn quá sớm để xem đây là dấu hiệu đảo chiều xu hướng.

Ông Han Ji-young, chuyên gia phân tích tại Kiwoom Securities, cho rằng đợt giảm hiện nay là kết quả của nhiều yếu tố cộng hưởng, gồm sức ép cạnh tranh bán dẫn từ Trung Quốc, hoạt động điều chỉnh vị thế quy mô lớn của khối ngoại và lực bán kỹ thuật sau khi KOSPI xuyên thủng đường trung bình động 200 ngày.

Ông nhấn mạnh rằng dù thị trường đã rơi vào trạng thái quá bán, tâm lý nhà đầu tư vẫn rất mong manh, trong khi giá trị giao dịch suy giảm cho thấy thị trường đang thiếu lực cầu đủ mạnh để hấp thụ áp lực bán.

Theo đánh giá chung, vùng quanh 6.000 điểm hiện là khu vực mà nhà đầu tư vừa phải cảnh giác với rủi ro giảm sâu hơn, vừa cần theo dõi khả năng hình thành đáy ngắn hạn.

Các biến số then chốt chi phối khả năng hồi phục của thị trường trong thời gian tới gồm dòng tiền từ khối ngoại, diễn biến lãi suất Mỹ và triển vọng lợi nhuận của ngành bán dẫn. Nếu áp lực bán của nhà đầu tư nước ngoài hạ nhiệt và dữ liệu lạm phát Mỹ cho thấy áp lực lãi suất bớt căng thẳng, tâm lý đầu tư có thể được cải thiện.

Ngoài ra, báo cáo kết quả kinh doanh dự kiến công bố vào ngày 27/10 và 29/10 của SK hynix và Samsung Electronics cũng được xem là các mốc quan trọng. Thị trường đang tập trung theo dõi liệu triển vọng lợi nhuận của hai doanh nghiệp này có tiếp tục được duy trì hay không.