Thị trường XRP đang dấy lên tranh luận về các sản phẩm tạo lợi suất, khi nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến thời gian khóa vốn, mức phí thực tế, điều kiện rút tiền và rủi ro mất vốn thay vì chỉ nhìn vào lãi suất niêm yết.

Ngày 8/10, theo giờ địa phương, The Crypto Basic trích bài đăng của nhà phân tích XRP Crypto Eri trên X cho biết bà đặt câu hỏi vì sao nhà đầu tư lại chấp nhận “khóa” 50.000 XRP trong 6 tháng để đổi lấy lợi suất, trong khi vẫn còn những lựa chọn khác. Tuy vậy, Crypto Eri không nêu đích danh sản phẩm nào.

Một trong những trường hợp được nhắc đến là dịch vụ quản lý tài sản của DAG Wealth. Doanh nghiệp này yêu cầu tài khoản được quản lý có quy mô tối thiểu 50.000 XRP hoặc tài sản trị giá 250.000 USD. Dù vậy, thông tin trên website và tài liệu ra mắt không cho thấy khách hàng bắt buộc phải khóa XRP trong 6 tháng.

Một mô hình tương tự là “chiến lược giao dịch hệ thống” được Parataxis giới thiệu hồi tháng 9. Theo đó, khách hàng đủ điều kiện có thể gửi XRP vào tài khoản được quản lý riêng tại Anchorage Digital. Sau đó, Parataxis Capital Management sử dụng số tài sản này làm tài sản bảo đảm để thực hiện giao dịch thay cho khách hàng. XRP vẫn đứng tên khách hàng và kết quả lãi, lỗ cũng được phản ánh trên chính tài khoản đó.

Mô hình này có sự tham gia của đơn vị tư vấn đầu tư, tổ chức lưu ký đủ điều kiện và bên vận hành giao dịch độc lập. Tuy nhiên, cơ chế thu phí cụ thể hiện chưa được công bố. Mốc tối thiểu 50.000 XRP cũng là tiêu chuẩn áp dụng với tài khoản quản lý tại DAG Wealth, nhưng không có nghĩa toàn bộ số XRP đó đều phải được đưa vào chiến lược đầu tư.

Một lựa chọn khác được nhắc tới là các sản phẩm xây dựng trên Flare. Tại đây, XRP được chuyển đổi thành FXRP để phục vụ hoạt động cho vay, cung cấp thanh khoản và một số chiến lược tạo lợi suất. Bài viết lưu ý XRP tự thân không tạo ra phần thưởng staking; lợi suất chỉ phát sinh từ các hoạt động như cho vay, giao dịch quyền chọn, chiến lược trung lập thị trường, cung cấp thanh khoản và chấp nhận rủi ro.

Firelight, nền tảng vừa đi vào hoạt động trong tuần này, sẽ trả stXRP cho người dùng gửi FXRP và sử dụng nguồn vốn đó để hỗ trợ thị trường “cover” trong DeFi. Hiện thời gian un-stake vào khoảng 1-2 ngày, nhưng nếu áp dụng chu kỳ cover 30 ngày, thời gian này có thể kéo dài lên khoảng 30-60 ngày. Sau khi cơ chế cover được kích hoạt, nếu các yêu cầu bồi thường đã được xác minh vượt quá lớp đệm chịu lỗ đầu tiên của giao thức, tài sản ký gửi có thể bị giảm trừ.

Flare cũng hỗ trợ các vault có thể truy cập thông qua ví XRPL. Vault earnXRP được sử dụng cho hoạt động cho vay, cung cấp thanh khoản và các chiến lược cấu trúc. Thời gian rút tiền thông thường là 1-2 ngày. Sản phẩm này không có cam kết khóa cố định 6 tháng, nhưng vẫn đi kèm rủi ro từ hạ tầng FXRP, hợp đồng thông minh và chiến lược vận hành.

Trong khi đó, Doppler Finance nhận tiền gửi trực tiếp bằng XRP trên XRP Ledger. Vault XRP của nền tảng này tự động tái đầu tư lợi nhuận và có thời gian chờ rút là 7 ngày. Doanh nghiệp cho biết ngoài chi phí mạng lưới, nền tảng không thu thêm phí nạp hoặc rút.

Tuy nhiên, cấu trúc tạo lợi nhuận của Doppler Finance không hoàn toàn vận hành on-chain. Nền tảng hiện sử dụng dịch vụ lưu ký tổ chức, cơ chế ủy quyền và một số nền tảng tập trung để tạo lợi suất theo hướng CeDeFi và RWA. Doppler Finance cũng nêu rõ lợi nhuận không đến trực tiếp từ on-chain, đồng thời thừa nhận vẫn tồn tại rủi ro lưu ký, rủi ro đối tác và nguy cơ mất vốn. Người dùng tại Mỹ và một số khu vực bị hạn chế không thể sử dụng vault XRP.

Ngoài ra, AMM tích hợp trên XRPL cũng được xem là một phương án thay thế. Nhà cung cấp thanh khoản có thể hưởng phí giao dịch mà không phải chuyển tài sản cho một đơn vị vận hành bên ngoài. Đổi lại, người dùng phải cung cấp thanh khoản theo cặp tài sản và chấp nhận rủi ro lỗ tạm thời khi giá biến động.

Theo bài viết, khi so sánh các sản phẩm tạo lợi suất từ XRP, nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào mức sinh lời công bố mà cần đánh giá lợi nhuận ròng sau phí, điều kiện rút tiền và nguồn gốc của lợi suất. Với dịch vụ quản lý chuyên nghiệp, các yếu tố cần tính đến gồm chi phí tư vấn, lưu ký và quản trị giao dịch. Với sản phẩm DeFi, rủi ro hợp đồng thông minh và khả năng tài sản ký gửi bị giảm trừ là những điểm cần lưu ý. Còn với mô hình vận hành tập trung, rủi ro lưu ký và rủi ro đối tác là yếu tố không thể bỏ qua.

Tranh luận hiện nay cho thấy các sản phẩm sinh lời bằng XRP không thể được xem đơn thuần là cuộc đua lãi suất. Tiêu chí so sánh thực chất nằm ở lợi nhuận ròng sau phí, cơ chế lưu ký, thời gian rút vốn và toàn bộ cấu trúc rủi ro, bao gồm cả khả năng mất vốn. Khi các mô hình tạo lợi suất dựa trên XRP ngày càng đa dạng, yêu cầu minh bạch về những điều kiện này cũng trở nên quan trọng hơn.

Trong bài đăng trên X, Crypto Eri viết rằng bà không thấy lý do để nhà đầu tư chấp nhận khóa 50.000 XRP trong 6 tháng để kiếm lợi suất, rồi tiếp tục bị bào mòn lợi nhuận qua các lớp trung gian, trong khi thị trường vẫn còn những lựa chọn khác. Bà cũng khuyến nghị nhà đầu tư tự tìm hiểu kỹ trước khi tham gia.