Lợi nhuận của các doanh nghiệp trong chỉ số S&P 500 được dự báo tiếp tục tăng mạnh trong quý III, bất chấp đà tăng của ngành bán dẫn Mỹ đã chậm lại so với quý trước. Động lực chính vẫn đến từ làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), trong bối cảnh thị trường theo dõi sát liệu chi tiêu lớn cho AI có chuyển hóa thành lợi nhuận và dòng tiền bền vững hay không.

Theo Cryptopolitan ngày 9/10 (giờ địa phương), dữ liệu của LSEG cho thấy lợi nhuận quý III của nhóm bán dẫn Mỹ có thể tăng khoảng 136% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức tăng khoảng 158% của quý II. Dù tốc độ tăng đã hạ nhiệt, mức này vẫn cao hơn đáng kể so với mặt bằng chung của S&P 500.

Cùng với nhóm công nghệ, ba tập đoàn lớn là Alphabet, Amazon và Meta Platforms được dự báo đóng góp khoảng hai phần ba mức tăng lợi nhuận của S&P 500 trong quý này. Nhu cầu đối với hạ tầng AI và các dịch vụ liên quan được xem là động lực chính kéo kết quả kinh doanh đi lên.

Tuy nhiên, xu hướng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận đang dần yếu đi. Nick Raich, CEO của công ty nghiên cứu Earnings Scout, cho rằng động lực nâng ước tính lợi nhuận của doanh nghiệp đang chậm lại. Ông ví làn sóng đầu tư vào hạ tầng AI như một chiếc xe giảm tốc từ 150 dặm/giờ xuống 100 dặm/giờ - vẫn tăng, nhưng không còn bứt tốc như trước.

Dù vậy, chưa có cơ sở để kết luận chu kỳ của ngành bán dẫn đã đảo chiều. Theo Raich, kết quả kinh doanh gần đây của Micron Technology vẫn tích cực. Tháng trước, Micron đưa ra dự báo doanh thu quý hiện tại cao hơn kỳ vọng của thị trường, đồng thời cho biết giá trị cam kết của khách hàng theo các hợp đồng cung ứng dài hạn đã lên tới 32 tỷ USD.

Tại châu Á, nhiều doanh nghiệp bán dẫn lớn cũng ghi nhận kết quả cải thiện nhờ nhu cầu AI. Samsung Electronics cho biết lợi nhuận hoạt động quý III có thể đạt 107,4 nghìn tỷ won, cao hơn mức 106,1 nghìn tỷ won mà thị trường dự báo. Nếu được xác nhận, đây sẽ là quý thứ tư liên tiếp hãng lập kỷ lục mới. Samsung Electronics dự kiến công bố kết quả chính thức vào ngày 29/10.

Trong khi đó, TSMC của Đài Loan thông báo doanh thu tháng 9 đạt 511,86 tỷ TWD, tăng 54,6% so với cùng kỳ. Doanh thu quý III ước đạt 1,49 nghìn tỷ TWD, vượt mức cao nhất trong vùng dự báo mà công ty từng đưa ra.

Triển vọng lợi nhuận của toàn S&P 500 cũng tiếp tục tích cực. Theo tổng hợp của LSEG, tăng trưởng lợi nhuận quý III hiện được dự báo ở mức 30,6%, thấp hơn mức 53,7% của quý II nhưng đã tăng mạnh so với đầu năm. Cụ thể, dự báo này đã được nâng từ 15,1% vào ngày 1/1 lên 21,3% vào ngày 1/4 và 27,6% vào ngày 1/7.

Trong số 19 doanh nghiệp thuộc S&P 500 đã công bố kết quả sớm tính đến thời điểm hiện tại, có 84,2% vượt dự báo của thị trường. Tăng trưởng doanh thu đạt 11,8%. Dù vậy, tốc độ tăng lợi nhuận được dự báo sẽ chậm dần, với quý IV tăng 28,9% và quý I/2027 giảm còn 19,8%.

Lợi nhuận quý II của S&P 500 trước đó đã ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ năm 2021. Ngay cả khi loại trừ khoản lãi đánh giá lại từ các khoản đầu tư cổ phần liên quan đến AI của Alphabet và Amazon, mức tăng vẫn được ước tính vào khoảng 35%. Điều này cho thấy tác động của AI lên lợi nhuận doanh nghiệp không còn bó hẹp ở một vài công ty công nghệ, mà đang lan rộng ra toàn bộ chỉ số.

Sự chú ý của thị trường hiện chuyển sang mùa công bố kết quả kinh doanh quý. Khởi đầu từ báo cáo của JP Morgan và Goldman Sachs trong tuần này, hàng loạt doanh nghiệp lớn sẽ lần lượt công bố kết quả. S&P 500 gần đây liên tiếp lập đỉnh lịch sử nhờ đà tăng của nhóm cổ phiếu công nghệ, nhưng câu hỏi đặt ra là liệu tăng trưởng lợi nhuận có tiếp tục đủ mạnh để nâng đỡ mặt bằng giá cổ phiếu hay không.

Đáng chú ý, khả năng cân bằng giữa mở rộng đầu tư AI và hiệu quả sinh lời của nhóm Big Tech đang trở thành biến số then chốt. Chi tiêu vốn dự kiến của Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms và Oracle đã tăng mạnh từ khoảng 485 tỷ USD vào tháng 1 lên khoảng 730 tỷ USD vào tháng 7, phản ánh tốc độ đầu tư nhanh vào trung tâm dữ liệu AI và hạ tầng liên quan.

Áp lực chi phí cũng ngày càng rõ nét. Alphabet ghi nhận dòng tiền tự do âm 5,9 tỷ USD trong quý kết thúc vào tháng 6, một phần do chi phí liên quan đến AI gia tăng. Công ty cũng nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên khoảng 195-205 tỷ USD.

Vấn đề cốt lõi lúc này là liệu nhu cầu AI có tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận của ngành bán dẫn và toàn S&P 500 hay không. Dù đà tăng lợi nhuận của ngành bán dẫn có thể chậm lại, triển vọng tăng trưởng cao vẫn còn. Tuy nhiên, nhà đầu tư không chỉ nhìn vào quy mô vốn đổ vào AI, mà còn đánh giá kỹ mức độ bền vững của lợi nhuận và dòng tiền mà các khoản đầu tư này tạo ra.