CoinShares, công ty quản lý tài sản số lớn nhất châu Âu, cho rằng để Bitcoin duy trì đà tăng một cách bền vững, thị trường cần thêm dòng vốn xuất phát từ nhu cầu phòng hộ rủi ro tài khóa, thay vì chỉ trông chờ vào kỳ vọng lãi suất. Nhận định này được nêu trong báo cáo công bố ngày 8; và được CoinPost của Nhật Bản dẫn lại ngày 10 theo giờ địa phương.

Theo CoinShares, kể từ giữa tháng 7, các quỹ tài sản số đã hút ròng tổng cộng 11,1 tỷ USD. Tuy nhiên, đà vào vốn đã chững lại trong tuần này, khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng mạnh. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã vượt 5,3%, còn kỳ hạn 30 năm lên 5,7% - đều là mức cao nhất trong hơn 20 năm.

Trước đó, Bộ Tài chính Mỹ vào tháng 8 thông báo nâng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn phát hành trong giai đoạn từ 9/9 đến 4/11, từ 2 tỷ USD lên hơn 4 tỷ USD mỗi đợt. Dù vậy, tháng 9 vẫn là tháng tồi tệ nhất của trái phiếu Kho bạc Mỹ trong bốn năm gần đây, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng hơn 0,5 điểm phần trăm. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cũng thừa nhận chính phủ không thể kiểm soát thị trường trái phiếu và cho rằng giá dầu tăng là yếu tố đẩy lãi suất đi lên.

CoinShares đánh giá giới đầu tư hiện tập trung nhiều hơn vào rủi ro tài khóa thay vì các kỳ vọng hỗ trợ ngắn hạn từ chính sách. Thông thường, lãi suất tăng sẽ làm chi phí vốn cao hơn và gây bất lợi cho Bitcoin. Tuy nhiên, nếu mặt bằng lợi suất phản ánh lo ngại về tính bền vững tài khóa, Bitcoin có thể được xem là một lựa chọn thay thế cho tiền pháp định do chính phủ phát hành, thay vì chỉ là một tài sản rủi ro truyền thống.

Ở chiều vĩ mô, thị trường lao động Mỹ đang phát ra tín hiệu chậm lại. Báo cáo việc làm tháng 9 do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố ngày 2 cho thấy số việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 29.000, thấp hơn mức bình quân 45.000 của 12 tháng gần nhất, trong khi tỷ lệ thất nghiệp nhích lên 4,2%.

Fed ngày 16/9 đã nâng lãi suất lần đầu kể từ tháng 7/2023, đưa biên độ lãi suất mục tiêu lên 3,75-4,00%. Tuy nhiên, xác suất Fed tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 10 đã giảm mạnh, từ 71% ba tuần trước xuống còn 23%.

Dù vậy, chỉ số PMI vẫn duy trì trạng thái mở rộng trong tuần này. Cùng với đó, tiêu dùng và nhiều chỉ báo hoạt động khác vẫn vững hơn số liệu việc làm. CoinShares cho rằng giá năng lượng tiếp tục neo cao do căng thẳng liên quan đến Iran, khiến thị trường nghiêng về kịch bản quyết định chính sách tiếp theo sẽ chịu tác động nhiều hơn từ lạm phát thay vì việc làm.

Theo CoinShares, phần lớn dòng vốn vào thị trường từ giữa tháng 7 đến nay chủ yếu mang tính bắt đáy. Công ty cho rằng nhịp chững lại gần đây không phản ánh sự suy yếu của các yếu tố nền tảng, mà xuất phát từ tâm lý thận trọng trước ba tín hiệu trái chiều: thị trường lao động yếu đi, lạm phát dai dẳng và bất ổn tài khóa.

CoinShares nhấn mạnh thị trường trái phiếu có thể là biến số tác động lớn nhất đến Bitcoin trong ngắn hạn. Theo công ty, yếu tố có thể đưa Bitcoin từ trạng thái tăng nhẹ sang một xu hướng tăng bền vững là nhu cầu phòng hộ trước rủi ro tài khóa - chỉ báo cần được theo dõi sát trong vài tuần tới.