Các báo cáo lạc quan từ Morgan Stanley và Goldman Sachs đang tiếp tục hỗ trợ đà tăng của giá giao dịch SpaceX, trong bối cảnh mức định giá của công ty đã vượt 2,3 nghìn tỷ USD.

Theo Decrypt ngày 6/10 (giờ địa phương), giá giao dịch SpaceX trên thị trường trước giờ mở cửa tăng 1,22%, lên 173,17 USD. Trước đó, mức giá chốt phiên tăng 7,63%, đạt 171,09 USD.

Động lực chính đến từ các cập nhật mới nhất của hai ngân hàng đầu tư lớn. Ngày 5/10, chuyên gia Adam Jonas của Morgan Stanley tái khẳng định khuyến nghị “tăng tỷ trọng” đối với SpaceX và giữ nguyên giá mục tiêu 300 USD. Theo ông, nếu chỉ so với các doanh nghiệp AI quy mô lớn, SpaceX có thể trông khá đắt. Tuy nhiên, khi tính thêm yếu tố tăng trưởng, mức định giá này vẫn được xem là hấp dẫn hơn thực chất.

Trong khi đó, Eric Sheridan của Goldman Sachs tiếp tục duy trì khuyến nghị mua và nâng giá mục tiêu từ 220 USD lên 230 USD.

Đà tăng này đã đưa định giá của SpaceX vượt mốc 2,3 nghìn tỷ USD. Theo mức giá đóng cửa gần nhất, vốn hóa ước đạt khoảng 2,32 nghìn tỷ USD. So với mức giá IPO 135 USD hồi tháng 6, thị giá hiện cao hơn khoảng 28%.

Một điểm đáng chú ý trong báo cáo của Morgan Stanley là cách tiếp cận định giá có điều chỉnh theo tăng trưởng. Adam Jonas cho biết khi đồng thời so sánh bội số EV/lợi nhuận hoạt động ước tính cho năm 2028 và triển vọng tăng trưởng, SpaceX đang ở mức khoảng 0,3 lần, thấp hơn khoảng 40% so với mức trung vị 0,5 lần của nhóm doanh nghiệp AI quy mô lớn.

Tuy nhiên, nếu sử dụng cách định giá truyền thống, SpaceX hiện được giao dịch quanh mức 30 lần EV/lợi nhuận hoạt động dự phóng năm 2028, cao hơn đáng kể so với mức khoảng 16 lần của nhóm so sánh. Báo cáo nhấn mạnh rằng kết quả định giá có thể chênh lệch lớn tùy theo tiêu chí được sử dụng.

Việc Morgan Stanley tiếp tục giữ giá mục tiêu 300 USD cũng phản ánh sự thay đổi trong cơ cấu kinh doanh của SpaceX. Theo báo cáo quý II của công ty, doanh thu mảng AI đạt 2,561 tỷ USD, cao hơn mức 962 triệu USD của mảng vũ trụ. Dù vậy, mảng kết nối vẫn là nguồn thu lớn nhất với 4,291 tỷ USD.

Trong mô hình định giá theo từng mảng, Morgan Stanley gán mức 8 USD/cổ phiếu cho mảng vũ trụ và X/Grok, 118 USD cho mảng kết nối và 165 USD cho mảng AI doanh nghiệp. Cách phân bổ này cho thấy AI doanh nghiệp hiện là trụ cột lớn nhất trong luận điểm hỗ trợ mục tiêu 300 USD.

Trên thị trường tài sản số, các sản phẩm liên quan đến SpaceX cũng ghi nhận biến động cùng chiều. Theo CoinMarketCap, “cổ phiếu SpaceX token hóa” tăng 7,74% trong 24 giờ, lên 172,78 USD. Tuy nhiên, sản phẩm này được giao dịch tách biệt với cổ phiếu truyền thống, nên khó đối chiếu trực tiếp biến động 24 giờ với giá trước giờ mở cửa.

Một yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến diễn biến giá thời gian tới là chuyến bay thử Starship thứ 15. Adam Jonas xem đây là sự kiện quan trọng, dự kiến diễn ra vào cuối tháng 10 hoặc đầu tháng 11. Theo ông, nếu tầng trên của Starship được thu hồi thành công, đây có thể là chất xúc tác tăng giá lớn nhất kể từ sau IPO.

Dù vậy, SpaceX hiện chưa xác nhận công khai lịch phóng cho chuyến bay thử thứ 15, cũng như chưa cho biết liệu có thực hiện nỗ lực thu hồi hay không.

Kế hoạch này nối tiếp chuyến bay thử thứ 14 hôm 28/9. Trong lần thử nghiệm đó, Starship lần đầu tiên đạt quỹ đạo và triển khai 26 vệ tinh Starlink V3. Về dài hạn, SpaceX đang hướng tới mô hình vận hành quỹ đạo trong đó Starship quay lại bãi phóng, được thu hồi và tái sử dụng. Vì vậy, thị trường hiện đồng thời theo dõi các điều chỉnh giá mục tiêu từ giới phân tích và mức độ mà các chuyến bay thử có thể củng cố thêm cho kịch bản tăng giá.