Raoul Pal, đồng sáng lập Real Vision, cho rằng nếu đà tăng của nhóm cổ phiếu AI chững lại trong khi đồng USD suy yếu, dòng tiền có thể dịch chuyển sang thị trường tiền mã hóa. Theo ông, trong kịch bản này, Ethereum và Solana có khả năng hưởng lợi rõ hơn Bitcoin nhờ vai trò trung tâm trong hệ sinh thái hợp đồng thông minh.

Theo Cointelegraph ngày 6/10 (giờ địa phương), ông Pal nhận định lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở mức cao cùng với sức mạnh của đồng USD đang gây áp lực lên thanh khoản thị trường. Nếu USD đảo chiều suy yếu, tiền mã hóa có thể có thêm dư địa tăng giá, dù ông cho rằng các điều kiện hỗ trợ vẫn chưa xuất hiện đầy đủ.

Ông Pal phân tích rằng cổ phiếu AI và tiền mã hóa đang cạnh tranh cùng một dòng vốn. Khi nhóm cổ phiếu AI tạm chững, dòng tiền thường có xu hướng chuyển sang tài sản số. Ông dẫn ví dụ trong giai đoạn từ 19 đến 25/8, Bitcoin tăng khoảng 25% lên 80.000 USD, trong khi Nvidia - cổ phiếu tiêu biểu của làn sóng AI - giảm liên tiếp 7 phiên trong cùng thời gian.

Dù vậy, ông nhấn mạnh một đợt điều chỉnh mạnh của nhóm cổ phiếu AI chưa chắc đã là tín hiệu tích cực cho tiền mã hóa. Nếu bong bóng AI vỡ, thanh khoản có thể bị rút khỏi hệ thống, làm suy yếu môi trường cần thiết cho đà tăng của thị trường này. Kịch bản được ông đánh giá tích cực hơn là USD suy yếu, đường cong lợi suất dốc lên và cung tiền mở rộng nhờ tín dụng tăng.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã lên 5,29% trong tháng 9, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất cơ bản thêm 0,25 điểm phần trăm. Theo ông Pal, ngay cả khi các điều kiện trên chưa đồng thời xuất hiện, chỉ cần cổ phiếu AI đi ngang thì dòng tiền vẫn có thể tìm đường sang tiền mã hóa.

Ông cũng cho rằng phần lớn hoạt động kinh tế do AI agent tạo ra trong lĩnh vực tiền mã hóa nhiều khả năng sẽ diễn ra trên các nền tảng hợp đồng thông minh như Ethereum và Solana, thay vì Bitcoin. Tháng 6, Amazon Web Services (AWS) đã hỗ trợ AI agent thanh toán chi phí bằng stablecoin khi truy cập nội dung web, còn Coinbase cung cấp khả năng xác minh thanh toán và đối chiếu giao dịch thông qua giao thức x402.

Theo dự báo của ông Pal, trong tương lai AI agent có thể tự huy động vốn cho dự án bằng cách phát hành token, sau đó thực hiện công việc và tạo doanh thu. Khi AI sử dụng hợp đồng thông minh để xử lý giao dịch, mức độ chấp nhận đối với Ethereum và Solana có thể tiếp tục tăng.

Tuy nhiên, ông vẫn thận trọng trước cuộc cạnh tranh giữa Ethereum và Solana. Trước nhận định của Kyle Samani, đồng sáng lập Multicoin Capital, rằng Solana sẽ vượt Ethereum về vốn hóa trong chu kỳ này, ông Pal cho rằng cần thận trọng hơn với dự báo đó.

Dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy tính đến thứ Hai, Solana có khoảng 3,2 triệu địa chỉ hoạt động trong 24 giờ, cao hơn nhiều so với 387.000 của Ethereum. Ở chiều ngược lại, tổng giá trị tài sản khóa trong các giao thức DeFi của Ethereum đạt khoảng 54,4 tỷ USD, vượt xa mức 6,7 tỷ USD của Solana. Ông Pal gọi đây là sự khác biệt về “mật độ giá trị kinh tế”, khi Ethereum thu hút lượng vốn lớn hơn so với quy mô người dùng, còn Solana ghi nhận tương đối nhiều giao dịch có giá trị nhỏ.

Ông Pal cho biết hiện không còn công khai mục tiêu giá do các nhận định thường bị cắt xén và lan truyền lại trên mạng. Với dự báo Bitcoin có thể đạt 1 triệu USD vào năm 2030, ông nói con số này gần như đã trở thành một “meme”, phản ánh sự mở rộng trong mức độ chấp nhận, dòng tiền từ ETF và việc Bitcoin ngày càng được dùng làm tài sản thế chấp. Dù vậy, ông vẫn cho rằng khả năng Bitcoin chạm mốc 1 triệu USD vào năm 2032 là điều có thể xảy ra.