Nhóm nắm giữ Bitcoin dài hạn vẫn đang có lãi chưa thực hiện trong suốt đợt giảm sâu của chu kỳ giá xuống hiện tại, dù đồng tiền số này từng mất khoảng 54% so với đỉnh lịch sử.

Ngày 5/10 (giờ địa phương), Coinpost dẫn dữ liệu từ công ty phân tích on-chain Glassnode cho biết chỉ số LTH-MVRV, thước đo mức lãi/lỗ chưa thực hiện của nhóm nắm giữ dài hạn, vẫn không giảm dưới mốc 1 ngay cả tại vùng đáy của chu kỳ này.

Theo Glassnode, nhóm nắm giữ dài hạn (LTH) là các địa chỉ nắm giữ Bitcoin ít nhất 155 ngày mà không dịch chuyển tài sản. Chỉ số LTH-MVRV được tính bằng cách lấy vốn hóa thị trường của lượng Bitcoin do nhóm này nắm giữ chia cho vốn hóa thực hiện. Chỉ số trên 1 cho thấy toàn bộ nhóm LTH đang có lãi chưa thực hiện, còn dưới 1 đồng nghĩa với thua lỗ.

Điểm đáng chú ý là ở đợt giảm lần này, chỉ số trên không rơi vào vùng thua lỗ. Glassnode nhận định nhóm nắm giữ dài hạn đã duy trì trạng thái có lãi trong toàn bộ chu kỳ hiện tại. Đây cũng là lần đầu tiên kể từ năm 2015 thị trường giá xuống không đẩy LTH-MVRV xuống dưới 1.

Ở các chu kỳ trước, LTH-MVRV thường giảm xuống dưới mốc 1 khi thị trường tạo đáy, khiến toàn bộ nhóm nắm giữ dài hạn chuyển sang thua lỗ. Trái lại, trong chu kỳ hiện nay, chỉ số này chững lại khi vẫn ở trên 1 và gần đây đã quay đầu đi lên. Diễn biến đó cho thấy mặt bằng giá vốn của nhóm LTH trong chu kỳ này vẫn ở mức tương đối thấp.

Diễn biến giá Bitcoin cũng phần nào phản ánh điều này. Từ đỉnh lịch sử khoảng 126.000 USD thiết lập vào tháng 10/2025, Bitcoin đã giảm xuống 58.379 USD vào ngày 30/6 năm nay, tương đương mức điều chỉnh khoảng 54%. Đến ngày 4/10, đồng tiền số này giao dịch quanh mốc 80.000 USD.

Dù vậy, ngay trong nhóm nắm giữ dài hạn, mức lãi lỗ vẫn có sự phân hóa. Số Bitcoin được mua gần vùng đỉnh vẫn đang ở trạng thái thua lỗ. Dữ liệu Glassnode công bố ngày 4/10 cho thấy giá mua bình quân của lượng Bitcoin được tích lũy cách đây 1-2 năm vào khoảng 97.000 USD, trong khi nhóm tích lũy cách đây 6-12 tháng có giá mua bình quân khoảng 89.000 USD, đều cao hơn mặt bằng giá hiện tại. Theo Glassnode, giá thực hiện của hai nhóm này lần lượt là khoảng 97.259 USD và 88.852 USD.

Áp lực bán cũng khác nhau tùy theo thời điểm nắm giữ. Từ đầu năm đến nay, nhóm Bitcoin được mua trong đợt tăng năm 2025 đang ghi nhận khối lượng bán ra mỗi ngày lớn nhất. Ngược lại, lượng Bitcoin được tích lũy trong giai đoạn giảm hiện tại mới chỉ xuất hiện bán ra ở mức hạn chế. Điều này cho thấy dòng nhà đầu tư tham gia quanh vùng đáy gần đây có xu hướng tiếp tục nắm giữ thay vì chốt bán ngắn hạn.

Theo Coinpost, diễn biến trên cho thấy áp lực cung ở vùng đáy thị trường có thể đang khác với các chu kỳ giá xuống trước. Tuy nhiên, dù toàn bộ nhóm nắm giữ dài hạn nhìn chung vẫn đang có lãi, phần nguồn cung được mua gần đỉnh vẫn còn ghi nhận thua lỗ. Thị trường vì vậy cần tiếp tục theo dõi thời điểm lượng Bitcoin này có thể được đưa ra bán khi giá phục hồi.

Glassnode cũng nhấn mạnh rằng đây là chu kỳ hiếm hoi mà nhóm nắm giữ dài hạn vẫn giữ được trạng thái có lãi xuyên suốt giai đoạn suy giảm của thị trường. Trong các chu kỳ trước, LTH-MVRV đều giảm xuống dưới 1 tại vùng đáy, nhưng ở lần này chỉ số đã tạo đáy trên mốc 1 và đang tăng trở lại.