Meme coin đã nhanh chóng đánh mất phần lớn mức tăng sau nhịp bứt phá trong tháng 9, khiến thị trường chuyển trọng tâm từ biên độ tăng giá sang độ bền của đà hồi phục. Theo giới phân tích, sóng tăng vừa qua chủ yếu được thúc đẩy bởi đà đi lên của Bitcoin, hoạt động đóng vị thế short và thanh khoản cải thiện, thay vì thông tin tích cực riêng của từng đồng.

Theo Decrypt ngày 1/10 (giờ địa phương), trong giai đoạn 21-22/9, khi Bitcoin tăng 7,2%, PEPE tăng 22,2%, Dogecoin tăng 13,8% và dogwifhat tăng 17,7%. Cùng thời gian, thị trường tiền số ghi nhận khoảng 919 triệu USD vị thế short bị thanh lý.

Việc giá tăng mạnh dù không có chất xúc tác riêng rõ rệt cho thấy tâm lý mua lan rộng trên toàn thị trường, trong khi làn sóng thanh lý vị thế dùng đòn bẩy càng khuếch đại mức tăng. Khi Bitcoin đi lên, dòng tiền có xu hướng quay lại các tài sản rủi ro hơn. Những vị thế short đặt cược vào đà giảm bị buộc phải đóng, từ đó tạo thêm lực mua trên thị trường.

So với Bitcoin hay các altcoin vốn hóa lớn, meme coin thường có độ sâu thị trường thấp hơn và nhạy hơn với biến động cung-cầu. Khi dòng tiền tập trung trong thời gian ngắn, giá có thể tăng rất mạnh. Ngược lại, chỉ cần lực mua suy yếu, biên độ điều chỉnh cũng có thể mở rộng nhanh.

Giới phân tích nhận định giá meme coin chịu ảnh hưởng chủ yếu từ mức độ chú ý của thị trường, khối lượng giao dịch và tâm lý nhà đầu tư, hơn là các yếu tố nền tảng truyền thống. Khi giá tăng, sự chú ý quay lại, nhà đầu tư mới tham gia nhiều hơn và giao dịch sôi động hơn; chính điều này lại tiếp tục đẩy biến động giá lên cao.

Một điểm đáng chú ý trong nhịp tăng vừa qua là khối lượng giao dịch phái sinh của PEPE tăng hơn 260% chỉ trong một ngày. PrimeXBT cho rằng đà tăng đi kèm khối lượng thường là tín hiệu tích cực hơn so với những cú bật ngắn trong thị trường thanh khoản mỏng. Tuy nhiên, tổ chức này cũng lưu ý câu hỏi quan trọng là liệu khối lượng đó có được duy trì hay không.

Xét riêng từng token, Dogecoin và PEPE thường được xếp vào nhóm meme coin có nền tảng giao dịch rộng hơn. So với các meme coin mới hơn, hai đồng này có độ sâu thị trường và mức độ hiện diện trên các sàn lớn hơn. Riêng Dogecoin thường phản ứng khá nhanh khi tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường tiền số cải thiện, ngay cả khi không có yếu tố hỗ trợ riêng.

Ở chiều ngược lại, các meme coin mới như dogwifhat thường biến động mạnh hơn. Đồng này tăng 17,7% trong giai đoạn nêu trên và tăng hơn 40% tính theo tuần. Với quy mô thị trường nhỏ hơn, những thay đổi trong nhu cầu giao dịch có thể tác động mạnh hơn đến giá.

Đòn bẩy tiếp tục là yếu tố khuếch đại biến động của meme coin. Trong xu hướng đi lên, việc thanh lý vị thế short có thể chuyển thành lực mua bổ sung và kéo dài đà tăng. Nhưng khi động lực suy yếu, làn sóng thanh lý vị thế long cũng có thể xảy ra theo chuỗi, khiến giá giảm sâu hơn.

Trong thời gian tới, các biến số được theo dõi sát nhất trên thị trường meme coin gồm diễn biến của Bitcoin, khối lượng giao dịch và open interest. Nếu Bitcoin giữ được xu hướng ổn định và tiếp tục tăng, dòng vốn có thể mở rộng sang các tài sản rủi ro cao hơn như meme coin. Ngược lại, nếu Bitcoin suy yếu, nhóm tài sản này có thể đối mặt với biến động lớn hơn.

Khối lượng giao dịch được xem là chỉ báo then chốt để đánh giá liệu đà tăng có bền vững hay không. Nếu giá tăng và khối lượng vẫn duy trì, điều đó cho thấy mức độ tham gia của thị trường chưa suy giảm. Ngược lại, nếu giá đi lên nhưng khối lượng co lại, động lực tăng có thể đang yếu dần.

Open interest cũng mang tính hai mặt. Chỉ số này tăng có thể phản ánh sự quan tâm lớn hơn và quy mô vị thế mở rộng hơn. Tuy nhiên, khi thị trường đảo chiều mạnh, open interest cao cũng có thể khiến quy mô thanh lý phình to.

Theo PrimeXBT, điều quan trọng trong nhịp tăng lần này không nằm ở tỷ lệ tăng giá, mà ở việc mức độ tham gia của thị trường có duy trì được sau cú bứt tốc ban đầu hay không. Tổ chức này phân tích rằng trong đợt tăng của tháng 9, short squeeze ban đầu đã đẩy giá đi lên, nhưng khi khối lượng suy giảm, đà tăng cũng nhanh chóng mất lực.

Vì vậy, ngay cả khi meme coin bước vào một nhịp tăng mới, kịch bản tương tự vẫn có thể lặp lại. Yếu tố quyết định không chỉ là việc sự chú ý có quay lại với meme coin hay không, mà là liệu khối lượng giao dịch và mức độ tham gia của thị trường có tiếp tục được giữ vững sau cú tăng đầu tiên hay không.