Tâm điểm của thị trường tài sản số toàn cầu đang chuyển từ giai đoạn tranh luận lập pháp sang giai đoạn xây dựng quy định cụ thể. Sau khi dự luật Clarity bị chặn tại Thượng viện Mỹ, các cơ quan quản lý tài chính nước này đã nhanh chóng đẩy mạnh các bước đi riêng.

Fed vừa công bố dự thảo quy định yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phục vụ thanh toán phải bảo chứng 100% số token lưu hành bằng tài sản dự trữ được phép. Trong khi đó, SEC và CFTC cũng tiếp tục chuẩn bị các bộ quy tắc riêng. Ở chiều thị trường, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất trong 19 năm, gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Bitcoin vì vậy không giữ được mốc 85.000 USD và lùi về vùng 83.000-84.000 USD. Song song với đó, cuộc tranh luận quanh triển vọng XRP và kế hoạch đánh thuế tài sản số tại Hàn Quốc cũng thu hút sự chú ý.

Điểm chính sách đáng chú ý nhất trong tuần là dự thảo quản lý stablecoin của Fed. Trong bước chuẩn bị cho việc triển khai GENIUS Act, Fed đưa ra khung quy định yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán phải duy trì tỷ lệ dự trữ 100% bằng các tài sản được cho phép. Danh mục này bao gồm trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn và các tài sản chất lượng cao có tính thanh khoản cao.

Dự thảo đồng thời bổ sung các yêu cầu chuẩn hóa về vốn và quản trị rủi ro nhằm ứng phó với rủi ro tín dụng cũng như rủi ro vận hành. Ngoài ra, Fed cũng nêu rõ thủ tục xin cấp phép riêng đối với các ngân hàng thuộc diện giám sát của cơ quan này khi muốn phát hành stablecoin.

GENIUS Act dự kiến có hiệu lực từ ngày 18/1/2027. Điều đó cho thấy giai đoạn phát hành stablecoin với ít ràng buộc sẽ dần khép lại, nhường chỗ cho một khuôn khổ quản lý có tiêu chuẩn dự trữ và quản trị gần với ngành ngân hàng hơn.

Cùng với xu hướng này, thị trường cũng chú ý tới định hướng chiến lược của Chính phủ Mỹ. Theo Bloomberg, chính quyền Trump đang xem xét khả năng phối hợp với khu vực tư nhân để hỗ trợ các stablecoin neo theo USD mở rộng ra thị trường nước ngoài. Bộ Tài chính, Bộ Ngoại giao và Tập đoàn Tài chính Phát triển Quốc tế Mỹ (DFC) được cho là có thể tham gia vào kế hoạch này.

Mục tiêu là củng cố vai trò của USD với tư cách đồng tiền dự trữ, mở rộng nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ và gia tăng quy mô tài sản dự trữ của các tổ chức phát hành stablecoin. Trong bối cảnh đó, việc SEC và CFTC tiếp tục xúc tiến các lộ trình quản lý riêng cũng cho thấy Mỹ đang tìm cách lấp khoảng trống do tiến trình lập pháp chậm lại.

Một hướng cầu mới đối với stablecoin cũng đang được nhắc tới là thanh toán cho các tác nhân AI (AI agent). Trong báo cáo tháng 9, BlackRock nhận định stablecoin có lợi thế về ổn định giá có thể đóng vai trò quan trọng khi các tác nhân AI thực hiện thanh toán cho dữ liệu và tài nguyên điện toán.

Về diễn biến giá, sau khi lần đầu vượt 85.000 USD trong vòng 8 tháng ở tuần trước, Bitcoin tuần này chịu sức ép từ thị trường trái phiếu. Dù vậy, xét trong dài hạn, nhiều dự báo vẫn nghiêng về xu hướng tăng. Brian Armstrong, CEO Coinbase, tiếp tục giữ quan điểm rằng Bitcoin có thể đạt 400.000 USD vào năm 2030, dựa trên các yếu tố như chu kỳ halving.

Trong tuần, kịch bản Bitcoin lên 500.000 USD cũng một lần nữa được nhắc lại, kéo theo tranh luận về mức độ khả thi. Khi Bitcoin tạm chững lại, một số altcoin như Litecoin (LTC), Chainlink (LINK) và Near (NEAR) cho thấy diễn biến tích cực hơn, phản ánh dấu hiệu dòng tiền đang dịch chuyển sang nhóm tài sản này.

Trước tháng 10, các nhận định kỹ thuật về altcoin tiếp tục xuất hiện. Một nhà phân tích cho rằng Cardano đang lặp lại mô hình tích lũy từng xuất hiện trước đợt tăng mạnh năm 2020, qua đó mở ra dư địa tăng 1.050%. Với Shiba Inu, một phân tích khác nhận định đồng tiền này đang thử phá vỡ mô hình giảm kéo dài suốt hai năm và có thể ghi nhận mức tăng quý III tốt nhất trong 5 năm.

Thị trường cũng nhắc lại thống kê cho rằng mức sinh lời trung bình của tháng 10 từng lên tới 167%. Tuy nhiên, dữ liệu quá khứ không đảm bảo xu hướng sẽ lặp lại. Trong bối cảnh lãi suất đang ở vùng cao nhất 19 năm, yếu tố quan trọng hơn vẫn là liệu khẩu vị rủi ro đối với các tài sản biến động mạnh có được duy trì hay không. Vì vậy, các dự báo nói trên chủ yếu nên được xem là kịch bản tham khảo.

Tại Hàn Quốc, XRP trở thành tâm điểm giao dịch. Theo dữ liệu ghi nhận tại thời điểm thống kê, giá trị giao dịch spot của XRP trên Upbit đạt 224,22 triệu USD, cao hơn 29,3% so với Coinbase, nơi ghi nhận 173,38 triệu USD. Binance đứng đầu trong ba sàn với 306,13 triệu USD. Từ đó xuất hiện thêm quan điểm cho rằng Seoul đang có ảnh hưởng lớn tới diễn biến giao dịch của XRP.

Tranh cãi về thuế tài sản số tại Hàn Quốc cũng nóng trở lại. Lee Hyung-il, Phó Thủ tướng kiêm Bộ trưởng phụ trách tài chính và kinh tế, tái khẳng định kế hoạch áp thuế đối với thu nhập từ tài sản số từ ngày 1/1/2027 theo đúng lộ trình. Chính phủ cho biết đang chuẩn bị ban hành hướng dẫn về tiêu chí tính thuế đối với các hình thức giao dịch cụ thể như staking và airdrop.

Phe đối lập tiếp tục nêu vấn đề với kế hoạch này. Đảng Quyền lực Nhân dân cho rằng Chính phủ vẫn chưa ước tính được số người thuộc diện chịu thuế cũng như quy mô nguồn thu ngân sách dự kiến. Nghị sĩ Park Soo-young chỉ trích rằng việc triển khai thuế đang được thúc đẩy dù chưa xác định rõ hiệu quả thu ngân sách và số lượng đối tượng bị tác động. Phía Chính phủ cho rằng phần lớn người trẻ sẽ không phải chịu gánh nặng thuế lớn, song tranh cãi nhiều khả năng sẽ còn kéo dài đến cuối năm.

Ở mảng tài chính truyền thống, hạ tầng cho thị trường đầu tư phân mảnh đã có thêm bước tiến mới. Ngày 29/9, đơn vị chuẩn bị vận hành sàn OTC cho đầu tư phân mảnh Nexchange chính thức ra mắt. NextTrade đóng vai trò dẫn dắt với sự tham gia của 21 tổ chức, trong khi giáo sư Jung Yu-shin của Trường Sau đại học Kinh doanh thuộc Đại học Sogang được bổ nhiệm làm CEO đầu tiên.

Theo Luật Chứng khoán điện tử sửa đổi, hoạt động phát hành và phân phối chứng khoán token (STO) sẽ bắt đầu từ tháng 2/2027. Trước đó, liên danh NextTrade và liên danh KDX đã nộp hồ sơ xin cấp phép chính thức vào tháng 8.