Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh đang tạo sức ép lên hàng loạt thị trường tài sản, từ nhà ở, chứng khoán đến vàng và tiền mã hóa. Theo Cryptopolitan ngày 25/9/2026 (giờ địa phương), lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc lên 5,18%, mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi lãi suất thế chấp cố định 30 năm trung bình tăng lên 7,45%.

Chỉ trong hai ngày, lợi suất trái phiếu 10 năm đã tăng khoảng 30 điểm cơ bản. Đây là nhịp tăng mạnh nhất kể từ 9/4/2025. Trước khi Mỹ và Israel tấn công Iran, lợi suất này ở mức 3,97%, nhưng sau đó tăng tốc khi giá dầu leo thang và lo ngại lạm phát lan rộng.

Giá dầu Brent đã vượt 105 USD/thùng, còn giá dầu diesel lên mức cao kỷ lục. Áp lực chi phí năng lượng gia tăng trong bối cảnh nhu cầu diesel toàn cầu tăng thêm 2 triệu thùng mỗi ngày. Kỳ vọng lạm phát một năm của người tiêu dùng Mỹ hiện ở mức 4,6%, cao thứ ba trong vòng một năm qua.

Diễn biến này cũng làm thay đổi kỳ vọng đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trước đó, thị trường từng đánh giá khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất là không cao, trong bối cảnh Donald Trump ủng hộ mặt bằng lãi suất thấp và đã bổ nhiệm Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh. Tuy nhiên, 8 ngày trước, lãi suất cơ bản đã được nâng thêm 25 điểm cơ bản với sự ủng hộ của toàn bộ các nhà hoạch định chính sách. Khi đó, Fed cho biết “ủy ban sẽ đạt được ổn định giá cả”.

Hiện thị trường đang phản ánh khả năng lãi suất sẽ tăng thêm khoảng 100 điểm cơ bản đến mùa hè năm sau. Tuần trước, thị trường trái phiếu nghiêng về kịch bản Fed có thể tăng 50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm cơ bản, trong khi lực bán vẫn tiếp diễn bất chấp nỗ lực ổn định thị trường của Bộ Tài chính Mỹ.

Cú sốc lợi suất nhanh chóng lan sang các nhóm tài sản khác. Lãi suất thế chấp dài hạn lần đầu vượt 7% kể từ đầu năm 2025, khiến gánh nặng trả nợ hàng tháng của người mua nhà tăng lên. Chứng khoán Mỹ đầu tuần này tiến sát vùng đỉnh lịch sử nhưng đà tăng chững lại do lợi suất trái phiếu đi lên. Vàng và tiền mã hóa cũng chịu áp lực khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng.

Với các tài sản số như Bitcoin, việc không tạo ra dòng tiền cố định khiến sức hấp dẫn suy giảm khi lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên quanh 5,18%. Trong bối cảnh đó, chiến lược phân bổ vốn giữa trái phiếu chính phủ an toàn và các tài sản biến động mạnh cũng thay đổi.

Cùng lúc, chính phủ Mỹ tiếp tục phát hành lượng lớn trái phiếu kho bạc để bù đắp thâm hụt ngân sách, làm gia tăng áp lực nguồn cung. Nếu lực cầu không đủ hấp thụ lượng phát hành ở mặt bằng giá hiện nay, giá trái phiếu sẽ giảm và lợi suất sẽ tiếp tục tăng.