Bitcoin vẫn giữ được mốc 80.000 USD trong cuối tuần, nhưng các dữ liệu hiện có chưa đủ để khẳng định dòng tiền từ nhà đầu tư tổ chức đã quay lại mạnh mẽ.

Ngày 20/9 theo giờ địa phương, CryptoSlate cho biết vị thế trên thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin và dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đang phát ra những tín hiệu chưa thực sự đồng nhất.

Theo số liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), chốt đến ngày 15/9, quy mô vị thế bán ròng của nhóm quỹ đòn bẩy tại 4 sản phẩm hợp đồng tương lai Bitcoin thuộc diện quản lý đã giảm tương đương 7.275 BTC so với tuần trước. Trong khi đó, vị thế mua ròng của nhóm công ty quản lý tài sản lại giảm tương đương 4.733 BTC.

Cụ thể, vị thế bán ròng của các quỹ đòn bẩy đã thu hẹp từ khoảng 39.877 BTC ngày 8/9 xuống còn 32.602 BTC ngày 15/9, trong bối cảnh vị thế mua tăng lên còn vị thế bán giảm xuống. Ngược lại, vị thế mua ròng của khối quản lý tài sản giảm từ 18.866 BTC xuống 14.133 BTC trong cùng giai đoạn.

Tuy nhiên, chỉ dựa vào dữ liệu hợp đồng tương lai để kết luận nhu cầu đã phục hồi là chưa đủ cơ sở. CFTC phân loại nhà giao dịch theo lĩnh vực hoạt động chính, thay vì theo mục đích cụ thể của từng vị thế. Vì vậy, các nhóm như “quỹ đòn bẩy” hay “quản lý tài sản” không đồng nghĩa toàn bộ giao dịch của họ đều theo một chiến lược duy nhất. Trên thực tế, các vị thế này có thể đồng thời phản ánh hoạt động đầu cơ, phòng hộ, quản trị rủi ro hoặc kinh doanh chênh lệch giá giữa các thị trường.

Ở chiều ETF giao ngay, dòng vốn cũng mới cho thấy tín hiệu cải thiện ở mức hạn chế. Theo thống kê của Farside Investors, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng vào 159,5 triệu USD trong ngày 17/9 và 433 triệu USD trong ngày 18/9, nâng tổng mức hút ròng trong hai phiên lên 592,5 triệu USD. Dù vậy, tính chung cả tuần từ 14/9 đến 18/9, dòng vốn ròng vào chỉ đạt 6,1 triệu USD. Điều này cho thấy nhu cầu với ETF có dấu hiệu hồi phục, nhưng chưa đủ để xem là một xu hướng phân bổ vốn bền vững.

Hai nhóm dữ liệu này cũng không thể gộp lại thành một chỉ báo duy nhất về tâm lý của khối tổ chức. Hoạt động tạo lập và mua lại chứng chỉ quỹ của ETF phản ánh dòng tiền ra vào quỹ, trong khi báo cáo của CFTC cho thấy mức độ mở vị thế mua-bán trên thị trường hợp đồng tương lai. Vì vậy, chúng chỉ có thể được xem là những tín hiệu riêng biệt về hoạt động của nhà đầu tư tổ chức, thay vì bằng chứng cho thấy cùng một nhóm nhà đầu tư đang nắm vị thế giống nhau ở cả hai thị trường.

Một điểm cần lưu ý khác là độ trễ thời gian của dữ liệu. Báo cáo của CFTC được chốt đến ngày 15/9 nên chưa phản ánh các biến động xảy ra sau đó, bao gồm thông báo chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và diễn biến mới của thị trường. Do đó, chưa thể khẳng định những thay đổi trong vị thế hợp đồng tương lai là yếu tố trực tiếp thúc đẩy lực mua trên thị trường giao ngay hoặc giúp Bitcoin vượt mốc 80.000 USD.

Trong ngắn hạn, vùng kháng cự 82.000-82.200 USD được xem là mốc quan trọng. Ngay cả khi Bitcoin vượt được vùng giá này, thị trường vẫn cần thêm dòng vốn vào ETF giao ngay cũng như sự mở rộng vị thế mua ròng của khối quản lý tài sản để củng cố nhận định rằng nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức đang hồi phục.

Dữ liệu tiếp theo cần theo dõi là báo cáo định kỳ của CFTC chốt vị thế ngày 22/9 cùng dòng vốn ETF trong các phiên sau đó. Nếu vị thế bán ròng của quỹ đòn bẩy tiếp tục thu hẹp và vị thế mua ròng của khối quản lý tài sản tăng trở lại, cơ sở cho kịch bản đảo chiều sang xu hướng tăng sẽ được củng cố. Ngược lại, nếu chỉ có vị thế bán ròng giảm mà không đi kèm sự phục hồi của vị thế mua ròng bên phía khối quản lý tài sản, tín hiệu này có thể chỉ phản ánh áp lực giảm giá đang hạ nhiệt. Trong trường hợp vị thế bán ròng tăng trở lại, biến động của tuần này nhiều khả năng chỉ mang tính tạm thời.

Tổng thể, các dữ liệu hiện tại vẫn chưa đủ để xác nhận một sự trở lại rõ ràng của dòng tiền tổ chức. Bitcoin vẫn đứng vững trên 80.000 USD và vị thế bán ròng của quỹ đòn bẩy đã giảm, nhưng việc vị thế mua ròng của khối quản lý tài sản đi xuống cùng dòng vốn ETF gần như đi ngang trong cả tuần cho thấy còn quá sớm để kết luận rằng khối tổ chức đã thực sự quay lại đặt cược vào đà tăng của Bitcoin.