Kakao Games正在新联席代表体制下推进业务重整，并将资源集中投向新作发行。公司预计，今年二、三季度将是业绩低点，随着新游自四季度起陆续上线，业绩有望逐步回升，目标是在明年一季度实现扭亏。

Kakao Games 8月5日披露，按2026年二季度合并口径计算，公司实现营收750亿韩元，同比下降35.2%，环比下降9.5%；营业亏损230亿韩元，较上一季度的255亿韩元收窄25亿韩元，但仍未摆脱亏损。当期净亏损则因金融费用增加扩大至570亿韩元。

这是自6月控制权变更交易完成后，Kakao Games首次面向市场正式说明经营情况。

公司首席财务官（CFO）Shin Kwon-ho表示，公司对上一季度未能及时与市场沟通深感责任重大，今后将持续进行定期、可预期的业绩沟通。

二、三季度或为低点，四季度起新游有望拉动回升

分业务来看，二季度PC游戏营收223亿韩元，同比增长50.5%，环比下降20%；手游营收527亿韩元，同比下降47.8%，环比下降4.2%。其中，PC游戏收入受《PUBG: BATTLEGROUNDS》进入淡季、缺乏联动内容拉动影响；手游收入则受到存量产品自然回落，以及《R.O.M》运营权移交开发商等因素拖累。

不过，部分老产品表现出现改善。《赛马娘 Pretty Derby》受4周年活动带动，收入环比回升；《奥丁：神叛》在5周年更新后，登上两大应用商店畅销榜第一。

二季度营业费用为980亿韩元，同比减少21.2%。但由于开发子公司计入一次性离职相关费用，人力成本同比增加6.2%，达到392亿韩元。Shin Kwon-ho表示，随着四季度起新游陆续上线，相关效果将逐步反映到业绩中，营收有望出现明显回升，公司也将争取在明年一季度实现扭亏。

在财务结构方面，Kakao Games也在同步推进优化。公司计划将控制权交易过程中通过增发新股和发行可转债筹集的3000亿韩元资金中的一部分，用于提前偿还借款，以降低金融费用。

与此同时，公司还在推进股东回报安排。Kakao Games已于上月8日注销50万股库存股，并在同日公告拟召开临时股东大会，推动将资本公积转入留存收益。Shin Kwon-ho表示，此举旨在向市场明确传递“股东价值优先”的经营方向。

四季度至明年一季度拟推5款以上新游，Odin Q被定位为IP扩张

联席代表Lee Si-woo表示，过去新游多次延期，已经损害市场信任，公司对此严肃看待。在《奥丁：神叛》取得成功后，公司曾尝试同时推进多个大型项目，以寻求更大突破。

Lee Si-woo称，公司已在今年初重新梳理产品线，目前保留下来的项目已进入无需大幅调整、可按既定计划推进上线的阶段，现阶段公布的发行时间表也将尽量保持稳定。

按照规划，Kakao Games将在今年四季度至明年一季度推出5款以上新游。其中，四季度将上线由Supercat开发的韩式奇幻手游MMORPG《Dokkebi’s World》（10月发行）和《Dungeon Arise》；XL Games则将以自发行方式推出《ArcheAge Chronicle》，并通过Steam抢先体验对外开放。

其中，《Dungeon Arise》将借助与外部热门IP的联动内容，提升上线初期的用户获取能力。

明年一季度，公司计划推出《Odin Q: Valkyrie’s Call》和《God Save Birmingham》。Kakao Games将《Odin Q: Valkyrie’s Call》视为最受期待的新游之一，目标于明年1月上线，目前已进入最终准备阶段。Lee Si-woo表示，公司曾讨论过在四季度推出该作，但综合产品完成度和市场情况后，认为明年1月是更合适的窗口，且目前不考虑再次调整档期。

对于市场有关《Odin Q: Valkyrie’s Call》可能对《奥丁：神叛》既有收入形成分流的担忧，Lee Si-woo回应称，这款产品并非内部竞争品，而是“奥丁”IP扩张战略的一部分。《奥丁：神叛》强调开放世界的沉浸体验，《Odin Q: Valkyrie’s Call》则聚焦俯视角大规模战斗与国家对抗玩法。由于战斗方式和目标用户群不同，两款产品将形成互补。

此外，《ArcheAge S: The Free Harbor》和《Chrono Odyssey》计划于明年二季度推出；《Guardian Maiden》等产品的后续安排将另行公布。

重整非核心业务，投资决策更看资本回报

联席代表Kim Tae-hwan提出了新的投资原则。他表示，公司当前最需要的不是模糊的愿景，而是夯实基本面，并通过严密执行来修复市场信任。今后，公司将以未来新增资本投入能否带来回报，而非既有沉没成本，来决定是否继续投资或延续项目。

与此同时，Kakao Games将重整非核心、低效率业务，把资源进一步集中到核心项目上；在控制组织扩张的同时，扩大全球联合开发和外包合作，以改善成本结构。

在产品组合方面，Kakao Games将围绕三条主线扩展：一是推动现有MMORPG IP的全球化拓展，二是引入网络漫画等外部IP，三是补齐体育和休闲等大众品类。Kim Tae-hwan提到，公司前一日刚与The Grim Entertainment签署业务合作备忘录（MOU），并表示Kakao Games已以《Dokkebi’s World》为起点，围绕《멸귀수도전》世界观与网络漫画制作方建立合作基础。公司未来仍将以MMORPG为核心支点，但整体增长不会只依赖MMORPG。

在并购方面，Kakao Games表示，将优先考虑引入业绩已得到验证的游戏和开发公司，并从数百亿韩元级别的交易起步，逐步扩大规模。谈及与Line Games的关系时，Kim Tae-hwan表示，公司无意推进企业合并，这一立场没有变化，但会在一般业务合作范围内评估具备协同效应的合作可能性。

公司也在搭建股东回报的制度基础。通过减少资本公积，Kakao Games希望为后续回购自家股票预留更大空间；同时，管理层将以“责任经营”的名义合计买入约5亿韩元公司股票。针对员工，公司还计划引入限制性股票单位（RSU），以强化管理层、员工与股东之间的利益一致性。

Kim Tae-hwan表示，公司业绩已走过低点，目前正为四季度起依靠新游发行实现反弹做准备。未来，公司将以执行而非口头承诺重建市场信任，并把企业价值和股东价值作为所有决策的首要标准。